剛剛過(guò)去的2025年，英偉達(dá)參與67筆風(fēng)險(xiǎn)投資交易（高于上一周期的54筆），且該數(shù)據(jù)未包含其旗下正式風(fēng)投部門(mén)NVentures投資的案子。簡(jiǎn)單分析可知，英偉達(dá)的投資邏輯清晰明確，主要圍繞四個(gè)目標(biāo)展開(kāi)：重塑行業(yè)格局、創(chuàng)造市場(chǎng)需求、做大AI產(chǎn)業(yè)、拉動(dòng)自身產(chǎn)品需求。

英偉達(dá)的投資頗具獨(dú)到之處，不僅規(guī)模龐大，更實(shí)現(xiàn)了資本、算力與客戶群體的深度捆綁，環(huán)環(huán)相扣，在諸多大型交易中均附帶英偉達(dá)算力系統(tǒng)采購(gòu)協(xié)議，將股權(quán)投資直接轉(zhuǎn)化為對(duì)GPU、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及軟件的長(zhǎng)期實(shí)際需求。

投資的核心目的：掌控AI技術(shù)鏈條

在前沿大模型領(lǐng)域，英偉達(dá)參與了OpenAI、Anthropic、xAI的多輪融資，同時(shí)在種子輪布局Mistral、Reflection AI、Thinking Machines Lab、Imbue及Reka AI等初創(chuàng)企業(yè)。

在開(kāi)發(fā)者工具與應(yīng)用層，英偉達(dá)為AI代碼開(kāi)發(fā)平臺(tái)Cursor和Poolside、AI搜索引擎Perplexity，以及Runway、Black Forest Labs等生成式媒體工具提供支持。

在企業(yè)級(jí)大語(yǔ)言模型及配套工具領(lǐng)域，英偉達(dá)投資了Cohere、Together AI、Weka、Scale AI和Kore.ai等企業(yè)。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是英偉達(dá)投資戰(zhàn)略的另一大支柱。它向CoreWeave、Lambda、Crusoe、Nscale及Firmus Technologies等GPU云服務(wù)運(yùn)營(yíng)商和數(shù)據(jù)中心建設(shè)企業(yè)注資；同時(shí)，專注于帶寬技術(shù)與芯片互連技術(shù)研發(fā)的Ayar Labs和Enfabrica，也獲得了英偉達(dá)的支持。

英偉達(dá)的目標(biāo)十分明確：既要保障充足的算力供給，又要確保這些基礎(chǔ)設(shè)施深度適配自身技術(shù)生態(tài)。

交易背后的資本流向與算力布局

OpenAI完成66億美元融資時(shí)，英偉達(dá)參與其中，雙方簽署框架協(xié)議，承諾就未來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施投資展開(kāi)協(xié)同合作。

隨后，英偉達(dá)承諾向Anthropic投資至多100億美元，Anthropic隨即公布云計(jì)算采購(gòu)計(jì)劃，規(guī)模達(dá)數(shù)十億美元，其中就包含基于英偉達(dá)技術(shù)的算力系統(tǒng)。英偉達(dá)與xAI也達(dá)成了類似合作協(xié)議。

在歐洲市場(chǎng)，英偉達(dá)參與了Mistral AI的20億美元融資。AI代碼助手平臺(tái)Cursor融資時(shí)，英偉達(dá)從客戶轉(zhuǎn)型為股東。Cohere在D輪融資后估值近70億美元，英偉達(dá)是重要投資方。

在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，Crusoe籌集約14億美元資金，估值達(dá)100億美元；Nscale專注于算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，Lambda的技術(shù)可增強(qiáng)GPU云服務(wù)能力，二者均為英偉達(dá)重點(diǎn)扶持對(duì)象；CoreWeave則為GPU云服務(wù)的興起提供了關(guān)鍵助力。

人形機(jī)器人公司Figure AI在新一輪融資中募集10億美元，估值達(dá)390億美元，背后離不開(kāi)英偉達(dá)的資金支持。自動(dòng)駕駛技術(shù)公司W(wǎng)aabi和Nuro也持續(xù)獲得英偉達(dá)的投資。

數(shù)據(jù)顯示，越來(lái)越多的融資交易呈現(xiàn)“循環(huán)投資”特征——企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資獲得資金，用于采購(gòu)支撐自身運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施。通俗來(lái)講，英偉達(dá)不僅是提供“鐵鍬和鎬頭”的工具供應(yīng)商，如今還持有大量“掘金者”的股權(quán)。

英偉達(dá)投資模式的潛在風(fēng)險(xiǎn)

英偉達(dá)采用將供應(yīng)商市場(chǎng)支配力與生態(tài)系統(tǒng)主導(dǎo)權(quán)相結(jié)合的模式，引發(fā)了外界諸多質(zhì)疑。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能對(duì)英偉達(dá)的操作感到不滿，在GPU供應(yīng)鏈緊張的背景下，這種涉及股權(quán)、供應(yīng)鏈及排他性條款的合作模式，也可能引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

其次，英偉達(dá)投資的實(shí)驗(yàn)室和企業(yè)未必能維持現(xiàn)有估值，管理層變動(dòng)、人才并購(gòu)、企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等因素，都可能改變被投企業(yè)的發(fā)展軌跡。

Inflection AI就是典型案例，該公司曾快速擴(kuò)張，最終卻因人才流失和知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)策略調(diào)整，不得不重新規(guī)劃技術(shù)路線。

能源與網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)同樣值得警惕。英偉達(dá)對(duì)Commonwealth Fusion核聚變公司和Ayar Labs的投資表明，未來(lái)算力發(fā)展的瓶頸，可能更多受制于電力供應(yīng)能力與光子傳輸技術(shù)水平。

隨著英偉達(dá)創(chuàng)投部門(mén)與企業(yè)直投業(yè)務(wù)協(xié)同推進(jìn)，其核心優(yōu)勢(shì)在于：與致力于創(chuàng)造未來(lái)的初創(chuàng)企業(yè)并肩協(xié)作，共同架構(gòu)下一代技術(shù)生態(tài)。

英偉達(dá)參與的大型交易盤(pán)點(diǎn)

OpenAI：2024年10月，英偉達(dá)首次投資OpenAI，出資1億美元，屬于66億美元融資輪，助力其估值攀升至1570億美元；2025年9月，英偉達(dá)承諾逐步投資至多1000億美元。

Anthropic：2025年11月，英偉達(dá)承諾至多投資100億美元。

Cursor：2025年11月，英偉達(dá)參與其23億美元D輪融資，Cursor估值達(dá)293億美元，較年初增長(zhǎng)近15倍。

xAI：2024年12月，英偉達(dá)參與xAI 60億美元融資。

Mistral AI：這家法國(guó)LLM開(kāi)發(fā)商于2025年9月完成17億歐元融資，估值達(dá)117億歐元（約135億美元），英偉達(dá)已是第三次投資該企業(yè)。

Reflection AI：定位為美國(guó)版DeepSeek，成立僅一年估值便達(dá)80億美元。

Thinking Machines Lab：由前OpenAI首席技術(shù)官創(chuàng)立，2025年7月完成20億美元種子輪融資，估值達(dá)120億美元。

Inflection：2023年6月，英偉達(dá)以領(lǐng)投方之一的身份參與其13億美元融資。

Crusoe：2024年10月，英偉達(dá)參與其14億美元融資，本輪融資后Crusoe估值達(dá)100億美元。

Nscale：2024年9月完成11億美元融資；同年10月，英偉達(dá)參與其4.33億美元SAFE融資。

Wayve：2024年5月，英偉達(dá)參與這家自動(dòng)駕駛企業(yè)的10.5億美元融資，且預(yù)計(jì)追加5億美元投資。

Figure AI：2024年2月，英偉達(dá)參與其6.75億美元B輪融資，估值26億美元；2025年9月，參與其超10億美元C輪融資，估值390億美元。

Scale AI：2024年5月，英偉達(dá)參與其10億美元融資，融資后估值達(dá)140億美元；同年6月，Meta斥資143億美元收購(gòu)其49%股份。（小刀）