2月24日，對良品鋪子、A股以及零食電商市場來說，都是非常有意義的一天。這一天，良品鋪子正式登陸A股市場，上市后連續(xù)五天漲停，市值超過100億元。同時，良品鋪子也是A股第一家“云上市”的企業(yè)，沒有現(xiàn)場敲鑼，通過網(wǎng)絡(luò)的方式見證了這一時刻。并且，這也是2020年武漢市第一家IPO的企業(yè)。

值得注意的是，在良品鋪子上市的前夜，百草味被賣給百事，短短四年，好想你凈賺40億。至此，三只松鼠、百草味、良品鋪子三家零食電商界的“BAT”正式在A股市場聚首，百草味被賣之后，也將會有新的故事。不過，直到現(xiàn)在，零食電商行業(yè)還沒有一家絕對意義上的寡頭出現(xiàn)。

根據(jù)商務(wù)部流通產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心發(fā)布的《消費升級背景下零食行業(yè)發(fā)展報告》顯示，從2006年到2010年，我國零食行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模從千億元增長到萬億元，年復(fù)合增長率為17.98%，預(yù)計2020年零食行業(yè)總產(chǎn)業(yè)規(guī)模將接近3萬億元。萬億零食市場，也將開啟下半場的爭奪。

百草味被“賤賣”？好想你四年凈賺40億

相比較良品鋪子的上市，百草味被賣給百事，是很多人沒有想到的事情。百草味在此時官宣，也有點搶頭條的意思。2016年，好想你9.6億元收購百草味，后者也借此完成上市。同時，從好想你此前發(fā)布的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，無論是在營收上，還是在利潤的貢獻(xiàn)上，百草味都占到了五成以上。不過，即便是這樣，百草味依舊被賣身。

2月23日，好想你發(fā)布公告稱，擬通過現(xiàn)金出售的方式，向百事飲料（香港）有限公司出售上市公司持有的百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股權(quán)，交易雙方協(xié)商確定的企業(yè)價值為7.05億美元，約人民幣50億元，相比較四年前的收購價賺了40億元。值得注意的是，好想你當(dāng)前的市值才不到50億元，加上此前持有的現(xiàn)金，已經(jīng)超過了其市值。

對于好想你，失去了百草味這個頂梁柱，大部分人都不看好其未來的發(fā)展，股價也是連連受挫。不過，也有聲音指出，好想你這是在為過冬準(zhǔn)備，有了現(xiàn)金才能在特殊時期更好的活下去?；蛟S，在“冬天”之后，好想你還會選擇別的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行收購。

百事這邊，消費者更多的只知道其是做飲料的，但是對于零食市場，百事也有著自己的算盤。收購百草味之前，在去年的7月份，百事還以1.31億美元的價格收購五谷磨房26%股份，成為后者第二大股東。至于收購百草味，百事公司大中華區(qū)首席執(zhí)行官柯睿楠表示：“百草味豐富的產(chǎn)品品類、輕資產(chǎn)和聚焦電商的模式，與公司中國的現(xiàn)有業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)；百草味直營終端消費者的能力將助力百事實現(xiàn)線上市場的增長。”

據(jù)悉，百事公司計劃將百草味作為其旗下業(yè)務(wù)單元和品牌，繼續(xù)由百草味管理團(tuán)隊帶領(lǐng)，并保持獨立運營。而作為百草味的創(chuàng)始人，蔡紅亮則在當(dāng)初被好想你收購后便就退出管理，現(xiàn)在也已重新創(chuàng)業(yè)。

創(chuàng)立于2003年的百草味，通過賣身早先一步登陸資本市場。但是，這一次被賣，相比較良品鋪子和三只松鼠來說，價格卻有些低了，即便是相比較四年前漲了40億元。從2018年的營收來看，三只松鼠70億元，良品鋪子63.8億元，百草味39億元。2019年，百草味營收49.97億元，良品鋪子預(yù)計營收是77.2億元。相比較下，良品鋪子的市值已經(jīng)超過了百億元，三只松鼠的市值在250億元左右，而百草味的收購價才不到50億元。

不過，從另一個角度看，百草味的收購價或許也會成為未來零食電商市場的一種參考，對于三只松鼠和剛上市的良品鋪子來說，未來也面臨不小的考驗。

良品鋪子云上市 股價連續(xù)五天漲停

作為三家中最后登陸資本市場的品牌，良品鋪子雖然入場較晚，但是鑒于整個零食市場仍處于上升風(fēng)口時期，在這樣一個萬億市場，誰是最后的贏家，還未知曉。同時，在這樣一個特殊時期，借助上市，良品鋪子能夠有較為充足的資金來度過這場難關(guān)。

根據(jù)招股書公開的數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，良品鋪子營業(yè)總收入分別為31.49億元、42.89億元、54.24億元和63.78億元；2019年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.59億元，同比增長19.65%，公司預(yù)計2019年全年實現(xiàn)營業(yè)收入77.2億元，較上年同期增長21.05%。

與此同時，相比較百草味和三只松鼠來說，良品鋪子在渠道的布局上更顯均衡，線上線下的收入結(jié)構(gòu)各占一半。數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，良品鋪子線上收入占比分別為 33.69%、42.21%、45.52%和 45.19%，線下收入占比分別為66.31%、57.79%、54.48%和54.81%。

此前，良品鋪子還宣布進(jìn)軍高端市場，并簽約了吳亦凡，也可以看出其在未來的布局，和對市場的進(jìn)一步上探。

不過，線上線下的平衡布局背后，也對良品鋪子在毛利率上造成了一定的影響。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前的零食市場超過80%是在線上，而良品鋪子在線下的布局，不僅增加了運營成本，也降低了整體的毛利。數(shù)據(jù)顯示，2016年到2017年，良品鋪子毛利率分別為32.93%、32.88%、29.52%，2018年有所回升，但是仍低于行業(yè)毛利率的平均水平。

相比較另外兩家來說，良品鋪子的線上線下全方位布局是其在渠道上的優(yōu)勢，但是同時也在毛利率上帶來了影響。這一次，上市之后，良品鋪子有了資金，在抵抗疫情帶來的影響之外，或許也將會對整個渠道進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化。

截至2月28日，良品鋪子股價連續(xù)五天漲停，目前報價25.09元，總市值約100.61億元。

零食電商“BAT”三國殺 多個行業(yè)痛點仍待解決

相關(guān)研報數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠市占率18%，良品鋪子市占率6%，百草味市占率11%。當(dāng)前，在零食行業(yè)，三只松鼠、百草味和良品鋪子三足鼎立的局面已經(jīng)形成。良品鋪子的上市，為其獲取了更多的資金和關(guān)注度。百草味的賣身，也將進(jìn)一步借助百事的線下能力，來推廣自己的產(chǎn)品，以及加強(qiáng)在品牌方面的建設(shè)。只是，兩者的磨合能到一個什么樣的程度，還不是很確定。

總之，作為一個萬億級的市場，隨著三強(qiáng)格局的形成，市場的關(guān)注度將會更高。并且，三家的發(fā)展模式，也將會給其它品牌廠商提供參考。線上數(shù)字化，以及全渠道運作，加上強(qiáng)營銷，市場的整體活力將會提升。

不過，這也導(dǎo)致一個問題。眾所周知，零食行業(yè)的門檻不是很高，也沒有說有什么技術(shù)壁壘，核心可能就是在渠道運營和營銷方面。因此，對于良品鋪子、三只松鼠和百草味來說，在進(jìn)攻的同時，還要加強(qiáng)防守能力。這一次的疫情，對于各家的打擊也很大，如何度過這一難關(guān)也很重要。

同時，當(dāng)前零食行業(yè)的同質(zhì)化比較嚴(yán)重，無論是在零食的口感上，還是在包裝上，很多消費者幾乎都看不到差別，有的更多的是看價格。而這，也就導(dǎo)致一個問題，即便你是行業(yè)的巨頭，有一天也很容易被取代，不像手機(jī)、汽車那樣，會有自己的技術(shù)和軟件優(yōu)勢。

除此之外，在一些投訴網(wǎng)站可以看到，三只松鼠、良品鋪子和百草味被用戶投訴食品質(zhì)量問題，這對于零食行業(yè)可是命門，不能被忽略。另外，在供應(yīng)鏈端，如何提效，也成為各家需要思考的問題。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，未來零食行業(yè)的發(fā)展，還需提高準(zhǔn)入門檻，加強(qiáng)前置事項規(guī)范和管理和合作商戶的質(zhì)量把控，在源頭上做足功課才有助于企業(yè)長期發(fā)展。只有這樣，品牌和產(chǎn)品才能吸引及留住更多的固定消費群體，企業(yè)凈利潤的提升也是水到渠成的事情，繼而才能打造真正的“網(wǎng)紅”品牌，相信沒有資本市場不愛口碑、品質(zhì)、業(yè)績?nèi)A的企業(yè)。