近期，USDT 「短缺」成為市場(chǎng)熱議的話題。

一些投資者反應(yīng)，在火幣、幣安等交易平臺(tái)上無法借入足夠的 USDT 進(jìn)行做多交易。但目前各大交易所，并未發(fā)布 USDT 短缺公告。

（火幣借貸頁(yè)面）

同時(shí)，Odaily星球日?qǐng)?bào)注意到，多家交易所將 USDT 借貸利率由日利率，轉(zhuǎn)換成 1 小時(shí)借貸利率，似乎有意減少用戶要繳納的利息。

實(shí)際上， USDT 緊缺與近期市場(chǎng)火熱有關(guān)。過去兩個(gè)月，比特幣從 7000 美元一路攀升，并于上周末突破 1 萬美元大關(guān)，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)交易熱情，投資者紛紛做多。

（RenrenBit 資產(chǎn)準(zhǔn)備金走勢(shì)圖）

RenrenBit CMO 梓岑告訴Odaily星球日?qǐng)?bào)，從 1 月 3 日開始，他們的啟動(dòng)準(zhǔn)備金開始暴增?！斑^去一個(gè)月，用戶存入 RenrenBit?平臺(tái)用于借貸的 BTC 質(zhì)押物新增了3000 多個(gè)?！斑@也意味著，更多的投資者愿意持有 BTC 而非賣出 BTC，市場(chǎng)做多情緒強(qiáng)烈。

OKEx 合約數(shù)據(jù)同樣顯示，目前做多情緒強(qiáng)烈。過去兩月，BTC 杠桿多空比從 1 月 1 日的 1.82，上漲至 18.64，漲幅超過 900%；其中，BTC 杠桿多空比在 1 月 29 日達(dá)到峰值 23.58。

在強(qiáng)烈的做多需求下，不少人選擇借入 USDT 做多 BTC 等加密貨幣。供小于需，也導(dǎo)致 USDT 價(jià)格攀升，場(chǎng)外溢價(jià)不斷攀升：從 1 月 15 日的 97.04% 上漲至目前的 101.64%，漲幅達(dá)到 4.7%。

這里，還需要解釋一個(gè)問題：為什么用戶有做多需求，會(huì)選擇杠桿交易，即借入 USDT 做多？謹(jǐn)防變盤。

首先，杠桿交易相比現(xiàn)貨交易，會(huì)擴(kuò)大用戶的收益（或虧損），更符合風(fēng)險(xiǎn)型用戶需求。其次，相比交割合約，杠桿交易沒有交割時(shí)間限制。只要不爆倉(cāng)并能支付借貸費(fèi)率，用戶可以一直持倉(cāng)。再者，相比永續(xù)合約，杠桿借貸的費(fèi)率更低。

我們制作了幾家交易平臺(tái) USDT 借貸利率，并將其與永續(xù)合約費(fèi)率進(jìn)行比較。需要說明的是，目前火幣、OKEx、幣安等多家平臺(tái)，借貸利率都是按照 1 小時(shí)計(jì)算，我們將其換算成日利率；另外，永續(xù)合約的資金費(fèi)率是 8 小時(shí)計(jì)算一次，并且實(shí)時(shí)變化，我們將其簡(jiǎn)化，同樣換算成日利率。最終，如下圖所示：

通過上圖可以看出，永續(xù)合約費(fèi)率確實(shí)超過借貸利率，這也是絕大部分人選擇借 USDT 做多最根本的原因。

另外，上圖也顯示：目前 OKEx 借貸 USDT 費(fèi)率最高，日利率可達(dá) 0.23%（年利率 84%）；Gate 永續(xù)合約費(fèi)率最高，可達(dá) 0.1937%。

雖然 USDT 市場(chǎng)增長(zhǎng)，但Odaily星球日?qǐng)?bào)查詢發(fā)現(xiàn)，Tether 并未大規(guī)模增發(fā) USDT。最近的一次增發(fā)是在 2 月 10 日，Tether 在 TRON 上增發(fā) 2500 萬 TRC20-USDT。

在采訪中，梓岑也表示：“RenrenBit 依然保持年化 12% 借貸基礎(chǔ)利率，保證市場(chǎng)不缺貨?！?/p>

目前，BTC 在 1 萬美元附近盤整了五天，后市會(huì)如何變化？Odaily星球日?qǐng)?bào)特約分析師康康認(rèn)為，市場(chǎng)做多情緒強(qiáng)烈，投資者應(yīng)謹(jǐn)防變盤。

目前市場(chǎng)看多情緒比較重，情緒面指標(biāo)已經(jīng)由中性轉(zhuǎn)為貪婪；根據(jù) OKex 的合約大數(shù)據(jù)顯示，目前季度合約的基差已經(jīng)來到 4.39%，前幾天的高點(diǎn)更是達(dá)到 5%，17 年牛市末期，當(dāng)時(shí) BTC 季度合約的基差最高為 6%，說明目前市場(chǎng)的看多情緒與 17 年牛市末期相近；從現(xiàn)貨的交易量來看；雖然一路上漲有可觀的量能放出，但從1月初開始總體處于一個(gè)縮量上行的狀態(tài)，說明市場(chǎng)向上的動(dòng)能不斷減弱，而且 10500 美元以上壓力重重，預(yù)計(jì)短時(shí)難以突破；在 BTC 以往的牛市當(dāng)中也經(jīng)常出現(xiàn) 10%-40% 的回調(diào)，目前 BTC 已經(jīng)連漲 6 周，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

以 ETH 為代表的主流幣近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，多數(shù)漲幅高于 BTC，有可觀的量能放出，并出現(xiàn)價(jià)格輪動(dòng)的現(xiàn)象，一個(gè)是說明主流幣資產(chǎn)有不錯(cuò)的流動(dòng)性，受到資金的青睞；另一方面說明目前虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域缺少增量資金，近期主流幣上漲速度逐漸加快，有面臨回調(diào)的可能。