幾年，去中心化金融（DeFi）一直是以太坊最大的熱點。根據(jù) Defi Pluse 的數(shù)據(jù)顯示，自 2017 年 8 月以來，DeFi 市場已經(jīng)從零增長到了 8 億美元。從 MakerDAO 的發(fā)布開始，至今有六個以太坊 DeFi 應用各自持有著至少價值一千萬美元的加密貨幣。

DeFi 是指用來代替?zhèn)鹘y(tǒng)金融機構服務的一組去中心化應用程序，能夠搭建在包括比特幣在內的各種加密貨幣網(wǎng)絡上，不過目前關聯(lián)最多的是以太坊。

但是，ETH 的價格并沒有隨著以太坊 DeFi 掌握越來越多的資金而上漲。

根據(jù) TradingView 上的 Coinbase 以太對美元價格，這個以太坊的原生代幣較 2018 年 1月的 $1419.96 歷史最高點仍舊有超過 80% 的跌幅。不過目前這個價格與 2018 年 12 月的低點相比，已經(jīng)接近翻倍了。

從更糟糕的角度看，Coin Metrics 的數(shù)據(jù)顯示 ETH 對 BTC 的價格比 2016 年 3 月的水平還要低。

那么為什么 ETH 對 DeFi 應用的支持沒有推動其自身價格上漲呢？

為了深入研究 DeFi 應用對 ETH 價格的影響（或者沒有影響），LongHash 聯(lián)系了加密資產(chǎn)研究公司 Delphi Digital 的 Anil Lulla 和 Yan Liberman。

與 2017 年的 ICO 泡沫相比?

DeFi 熱潮微不足道

Delphi Digital 的兩位研究員告訴我們，雖然未來 DeFi 有很多令人值得期待的地方，但是與 2017 年 ICO 泡沫期的活躍水平相比，以太坊的這個新應用根本不算什么。

“我們有必要先比較一下 DeFi 與 ETH 的體量大小，”Delphi Digital 的二位表示，“鎖在 DeFi 應用中的 ETH 剛剛突破 300 萬個，雖然比去年同期增加了約 100 萬，但仍舊只占 ETH 總供應量 1.09 億的 3% 不到?！?br />
他們繼續(xù)指出，目前鎖在各類 DeFi 應用中的 300 萬 ETH ，與 2016 年中期至 2018 年中期 ICO 融到的 1600 萬 ETH 相比也是微不足道。需要注意的是，當時 ETH 總供應量比現(xiàn)在要少，大約在 8100 萬到 1.01 億之間。也就是說，按當時 ETH 供應量計算的 ICO 融資占比，甚至比按當前供應量計算的比例還要高。

“不過，在這里我們也要提醒大家，這并不是一組完全對應的比較，因為 ICO 時期的 1600 萬 ETH 并非同時鎖定，”Delphi Digital 補充道，“但是，就 2017 年底 ICO 融到的約 1150 萬 ETH 來看，只有 29% 左右轉移到了交易所。我們能夠肯定地說，市場整體走牛是 2017 年 ETH 價格飆升的主要原因，但這些數(shù)據(jù)同時也幫助我們量化了 ICO 時期對 ETH 需求的價格反應，也讓我們明白了為什么現(xiàn)在 DeFi 帶來的波動還這么小?！?br />
Lulla 和 Liberman 也進一步指出，目前大多數(shù) DeFi 只是在想要長期持有 ETH 的同時提高 ETH 產(chǎn)能的炒幣者中表現(xiàn)突出。

他們表示：“簡單來說，這些 DeFi 項目并沒有吸引新的資金作為買壓流入 ETH ?！?br />
ICO 時期的 ETH 套現(xiàn)還會影響價格上升嗎？

Delphi Digital 之前的一份報告曾指出，ICO 項目方變賣 ETH 的行為大大抑制了價格上漲。而在 2019 年 2 月的報告中，他們發(fā)現(xiàn)追蹤到的 ICO 所得 ETH 中，60% 已經(jīng)轉移到了交易所，且這里還不包括被遺漏的 OTC 交易。

當被問及目前出售這部分 ETH 是否仍會阻礙價格上漲時，Delphi Digital 回答道：“這個問題很難回答。一方面，目前剩下的 ICO 時期的 ETH 已經(jīng)沒有那么多了，所以你可以認為影響沒有那么大了。但另一方面，確定是否有影響這件事，還需要衡量 ETH 的平均需求。目前大部分需求仍舊是沖著投機，真正的需求并不大，所以這也是拉低價格的一個因素?！?br />
對此，Delphi Digital 補充道：“現(xiàn)在影響 ETH 價格的主要因素可能更多的是買賣雙方的投機行為，而非 ICO 套現(xiàn)?！?br />
如果 DeFi 應用想要對 ETH 價格產(chǎn)生更大的影響，就需要收獲一批多年未持有 ETH 的新用戶。從 Delphi Digital 的角度看，人們對 ETH 的投機思維仍舊是影響這一資產(chǎn)估值的主要因素。