2019年3月，老Z拍著胸脯跟我推薦了幾個幣，說，“xxx，xxx，xxx，一個買10萬塊。到年底換房子。如果賠了，年底我把本金賠給你。”

借他吉言，我兩個掙了，一個賠了。但可惜的是，賠的那個是我最看好的，并且買了30萬，而掙的那兩個，本金5萬。結(jié)局是，到現(xiàn)在，賬面虧損。

在你得不到的你想要的東西時，你得到的是經(jīng)驗。房子肯定是沒有了，但我得想辦法弄點經(jīng)驗回來，不然虧大發(fā)了。

老Z是幣圈頂級投資者，深暗不要把雞蛋放一個籃子的道理，他推薦的幾個幣，分別屬于幣圈各大板塊。

我就在想，為什么這些幣能漲價？有些人是看見了幣漲價，所以才相信幣能漲價；而我們得做到，知道幣為什么能漲價，這樣才能從中掙錢。

鑒于2018年，及以前，我一直犯著一個嚴(yán)重的錯誤。我?guī)缀鯇^(qū)塊鏈等同于“貨幣”，我認(rèn)為“加密數(shù)字貨幣”是區(qū)塊鏈唯一的有價值的應(yīng)用。哪怕是智能合約如此成功，我也將錯誤繼續(xù)犯下去，認(rèn)為智能合約只是區(qū)塊鏈貨幣應(yīng)用中的一個補(bǔ)充。

結(jié)局是，我只持有BCH和BTC這樣的幣。其他的都是可以忽略不計的倉位。我不但是在持倉上表現(xiàn)的極度有偏見，而且還滿口鄙視其他幣為垃圾幣。

為我自己的這種偏見和錯誤道歉，今年我買了100種幣，每種100塊錢。

這兩件事，給了我研究整個幣圈項目的動機(jī)。我順著ok，火幣的已經(jīng)上架幣的列表，一個一個幣去研究，我想搞明白，這些項目到底是在做什么。

在股票債券投資市場中，一句名言是：任何不產(chǎn)生現(xiàn)金流的東西，都是籌碼，買入者只希望以更高的價格賣給接盤俠。

股票有股息，債券有利息。在證券市場上，買入股票，哪怕是你不再賣出，也能夠通過分紅來獲得收益。市盈率是評估股票不可缺少的指標(biāo)，指的就是公司的未來多少年的凈收益可以覆蓋現(xiàn)在的市值。而對應(yīng)到每個持股者，類似的概率就是股息收益率，可以反應(yīng)投資者只通過收股息，收多少年，就可以將買股票的本金收回來。

股票投資離不開市盈率的概念，這是投資股票的基本準(zhǔn)線，不談市盈率，就別買股票了。

在幣圈，持有比特幣等，是不會產(chǎn)生“幣息”的。比特幣，以太坊，等，更不會有“市盈率”的概念。難怪傳統(tǒng)資產(chǎn)管理從業(yè)者，都將我們幣圈視為怪胎，一群傻X投機(jī)份子。

為什么比特幣會漲？核心的理由就是比特幣未來的用戶會更多，考慮到比特幣的總量是有限的，只要持幣用戶越多，需求量越大，價格就會漲。

這是幣圈最初的支撐投資者信念的力量源泉。

那么，為什么比特幣未來的用戶量會上漲呢？那就是因為，最好的貨幣，去中心化，通縮，PoW，保值……等等故事。只要這些故事一直在講，能夠吸引到越來越多的人加入買幣的隊伍當(dāng)中，那比特幣就會漲，直到全世界75億人全部變成Bitcoiner為止。

這就是為什么，幣圈人如此重視持幣用戶的原因，這幾乎是一個幣的核心價值，我們將這個叫作網(wǎng)絡(luò)價值。即人越多，越值錢。

這也是為什么BTC有那么多HODLer的原因。

比特幣整個系統(tǒng)內(nèi)部是沒有一個消耗模式，但對單個用戶來說，收發(fā)比特幣是需要消耗礦工費。礦工費，對新增用戶來說，就是需要向整個系統(tǒng)交納的過路費。這些過路費，會被礦工收走，也可能會在接下來就被賣掉，但至少有一個持有時間差，也可能被屯住。

礦工費的存在，也給比特幣提供了增值的理由，越多的人使用比特幣，就需要購買越多的礦工費，就越往比特幣系統(tǒng)注入價值。

這就是為什么，幣圈人如此重視鏈上交易數(shù)的原因，用的多了，就代表著越值錢。

BTC因為將區(qū)塊上限限制在一個很小的值，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)能承載的交易數(shù)量有限，但通過越來越高的礦工費，就可以將BTC的用戶往高凈值方向遷移。如果BTC能夠成功將用戶置換為越來越富有的階層，就可以實現(xiàn)BTC價格漲的更高。

以太坊系統(tǒng)除了收發(fā)ETH本身外，還可以收發(fā)各種代幣Token。這大大增加了以太坊的價值，越多的代幣在以太坊網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)建并被使用，ETH就越有價值。

BTC鏈上也有代幣協(xié)議，Omni協(xié)議，但因為BTC的礦工費過于昂貴，使用Omni協(xié)議發(fā)幣的很少，目前就只有USDT這一個代幣很流行。但現(xiàn)在USDT也已經(jīng)開始往ETH上遷移了。

BCH也積極部署推廣代幣協(xié)議SLP。各大公鏈都希望在代幣協(xié)議上發(fā)揮力量。其底層邏輯都是一樣的，就是鏈上發(fā)行越多的代幣，就越有潛力轉(zhuǎn)換為公鏈本身的價值。

上市公司有一種提升股價，以提高市場信心的做法：回購股票，減少流通盤。這是上市公司反饋股東第二好的工具。第一好當(dāng)然是派股息了。

幣圈也有類似的項目，幣價主要得益于減少流通盤。

比特幣是一種幣數(shù)量有上限的設(shè)計，因此增值邏輯非常簡單，用戶量越多，數(shù)量有限，所以價值就越高。但很多幣是無上限設(shè)計的，特別是點點幣帶來了PoS發(fā)明后，越來越多的幣采用無上限的設(shè)計。

無上限的設(shè)計導(dǎo)致幣超發(fā)嚴(yán)重，除非用戶量增長率大于幣超發(fā)率，否則幣價就會處于下跌通道。

比特股BTS設(shè)計了一種幣數(shù)量可以超發(fā)，但流通盤是可以通過鎖定BTS來縮小的模式。比特股的核心功能之一就是質(zhì)押BTS，發(fā)行鏈上資產(chǎn)。而質(zhì)押BTS，就等同于限制了流通盤。

流通盤越小，或者和超發(fā)量匹配，再考慮用戶數(shù)量的上漲，那價格就趨于上漲。

比特股引入了這一邏輯后，幣圈有大量的項目跟進(jìn)，關(guān)比特股的創(chuàng)造者BM，就又創(chuàng)造了Steemit和EOS這兩個項目，都采用類似的鎖倉縮小流通盤的模式。

鎖倉縮小流通盤的模式，發(fā)展到今天，成就了Staking經(jīng)濟(jì)。目前大量的PoS幣采用鎖倉挖礦的方式來吸引用戶將幣鎖定。

Staking模型的底層邏輯就是將幣以特定方式鎖定，并獲得系統(tǒng)超發(fā)的幣的所有權(quán)。相當(dāng)于鎖倉即挖礦。

交易所平臺幣的出現(xiàn)，創(chuàng)造了幣增值的另外一個范式。平臺幣和股票很類似，會空投交易所利潤給持幣用戶，就類似于股票派發(fā)股息。

今年平臺幣漲的非常好，底層的邏輯很可能就是持幣權(quán)益非常清晰。平臺幣的權(quán)益是一個復(fù)雜的組合拳。

平臺幣往往是一個有明確上限的幣，不會增發(fā)。平臺幣通過給用戶直接派發(fā)“幣息”來增加持幣需求；通過平臺利潤回購并銷毀來減少流通盤；通過持倉鎖倉平臺幣獲得打新幣投票上幣等等諸多權(quán)益，來減少拋壓，等等。這是平臺幣能增值的內(nèi)在價值。

平臺幣的這種利益設(shè)定，最符合股票和債券市場上的有股息和利息的設(shè)定，也就有了市盈率的概念。

平臺幣的回購并銷毀，加上平臺幣本身往往是固定數(shù)量的，這是真正的在數(shù)量上有了一個通縮機(jī)制。

通縮機(jī)制是幣增值的一個很堅實的理由，總幣數(shù)的減少，用戶基礎(chǔ)不變的情況下，價格就呈現(xiàn)升值的趨勢。

各種鏈，基本上沒有類似的通縮機(jī)制。要么是固定上限的設(shè)計，如BTC和BCH；要么是無限增發(fā)的設(shè)定，如ETH和EOS。

在BCH上比特大陸嘗試過設(shè)計一個通縮機(jī)制，比特大陸旗下的礦池Antpool會將收集到的交易手續(xù)費發(fā)到黑洞地址銷毀，一直到現(xiàn)在還在銷毀。2018年7月，比特大陸發(fā)布了蟲洞協(xié)議，寄希望于在BCH上發(fā)布智能合約平臺，就像以太坊一樣。但想要產(chǎn)生蟲洞幣，需要燃燒BCH，1BCH兌100個蟲洞幣。這就是一個BCH的通縮機(jī)制。可惜蟲洞已經(jīng)爛尾，我們無法看到一個類似于公鏈上的項目“回購并銷毀”主鏈代幣的發(fā)展結(jié)果。

vsys是一條比如新的鏈，去年創(chuàng)世塊誕生。vsys是有一個通縮機(jī)制，就是銷毀手續(xù)費。vsys交易的礦工費是直接銷毀的，不歸挖礦節(jié)點所有。當(dāng)vsys的使用量達(dá)到足夠大時，銷毀的礦工費甚至有可能大于系統(tǒng)補(bǔ)貼給礦工的區(qū)塊獎勵，這就形成真正的通縮。vsys一個區(qū)塊獎勵是36個幣，一筆交易是0.1vsys的礦工費。只要在一個區(qū)塊內(nèi)打包超過360筆交易，那就實現(xiàn)通縮。

總結(jié)，幣增值的幾個底層邏輯：

1，幣存在上限，擴(kuò)大用戶，新加入用戶使用外部資金購買幣入場，用戶之間形成網(wǎng)絡(luò)價值，所以增值。

2，用戶使用需要時，使用外部資金購買幣當(dāng)?shù)V工費，所以增值。

3，資產(chǎn)上鏈需要鎖倉幣，鎖倉幣獲得鏈特定資源，鎖倉挖礦，等，減少流通盤，所以增值。

4，持幣獲得“幣息”，幣息的資金來源一般來自場外資金，所以增值。

5，設(shè)計通縮機(jī)制，幣數(shù)量減少，流通盤減少，所以增值。

來源： 閃電HSL