胡安?維拉維德（Juan Villaverde）是一名計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家和數(shù)學(xué)家，自2012年以來一直致力于分析加密貨幣。他領(lǐng)導(dǎo)著Weiss評(píng)級(jí)團(tuán)隊(duì)，由分析師和計(jì)算機(jī)程序員組成，他們創(chuàng)建了Weiss加密貨幣評(píng)級(jí)。

你還認(rèn)為加密貨幣是個(gè)騙局嗎？你還認(rèn)為智能合約毫無用處嗎？

如果是這樣，請?jiān)试S我向您介紹一個(gè)您可能不知道的現(xiàn)象。去中心化金融，或者被加密貨幣人群稱為的“DeFi”。

我說的是金融領(lǐng)域即將出現(xiàn)的、獨(dú)立的、平行的宇宙。一種使用嚴(yán)格的分布式賬本技術(shù)（DLT）。

要快速、全面地理解這一點(diǎn)，請考慮一下DeFi與傳統(tǒng)金融體系之間的三個(gè)基本區(qū)別：

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區(qū)別1：誰或什么做決定

傳統(tǒng)金融體系的生死存亡取決于大型金融機(jī)構(gòu)及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)的實(shí)力、穩(wěn)定性、權(quán)威性和可信度。如果一家大銀行破產(chǎn)或政府違約，整個(gè)體系就會(huì)崩潰。

很難相信，對(duì)嗎？然后問問華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）、貝爾斯登（Bear Stearns）和雷曼兄弟（Lehman Brothers）的客戶?；蛘吲c阿根廷、烏拉圭、希臘、俄羅斯和委內(nèi)瑞拉的人民交談來促進(jìn)你的理解。

相比之下，分散的化金融體系的生死存亡取決于其協(xié)議、密碼學(xué)和智能合約的強(qiáng)度。

弱小的玩家或陰暗之人就會(huì)被立即踢出這場游戲。

區(qū)別二：如何申請貸款

在傳統(tǒng)金融的舊世界里，你向銀行（或社區(qū)高利貸者）申請貸款。你給他們你的信用記錄，財(cái)產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)的信息。他們甚至?xí)擅畹鼗蚬坏乜紤]你在哪里上學(xué)，住在哪里，以什么為生。

然后他們將其歸結(jié)為一個(gè)簡單的問題：你能被信任嗎？

在DeFi的新世界中，正如我稍后將解釋的，這個(gè)過程是完全自動(dòng)化和去中心化的。

區(qū)別三：信用評(píng)級(jí)是如何產(chǎn)生的

找到“你能被信任嗎”這個(gè)問題的答案是一個(gè)繁瑣的過程。即使經(jīng)過徹底的盡職調(diào)查，最終的信用評(píng)級(jí)數(shù)字仍只是一個(gè)猜測。

在主宰全球經(jīng)濟(jì)數(shù)百年的盛衰周期中，它從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端。

· 在繁榮周期的極端階段，放貸機(jī)構(gòu)瘋狂投機(jī)，忽視風(fēng)險(xiǎn)，甚至操縱評(píng)級(jí)程序。

· 在經(jīng)濟(jì)蕭條周期的極端階段，他們甚至把最有價(jià)值的借款人拒之門外，嚴(yán)格貸款給那些根本不需要錢的人。

· 在這兩個(gè)極端之間，最大的交易殺手是，大多數(shù)參與者都知道信用評(píng)級(jí)只是猜測，導(dǎo)致貸款過程中始終存在不確定性。

傳統(tǒng)金融體系的使命

傳統(tǒng)上，放貸者寧可謹(jǐn)慎行事，也會(huì)將全球數(shù)十億人拒之門外。無論規(guī)模大小，它們根本沒有足夠的帶寬來準(zhǔn)確評(píng)估數(shù)十億潛在借款人的信用。

歸根結(jié)底，這是一個(gè)規(guī)模問題：

傳統(tǒng)的金融體系根本無法擴(kuò)大到向世界上任何有良好信用歷史的人或任何公司開放資本渠道的程度。

傳統(tǒng)的金融體系嚴(yán)重缺乏：

1. 從一個(gè)地方到另一個(gè)地方的大規(guī)模跨境貸款。在工業(yè)世界流動(dòng)性高的地區(qū)，放貸者很少能與新興市場的小額借款者建立聯(lián)系。

2. 點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸。小額借款者或貸款者幾乎不可能繞過中間人。這些中介機(jī)構(gòu)成本高昂，必須收取大量費(fèi)用（或價(jià)差）。對(duì)于小投資者（甚至是大投資者）來說，要想成為放貸者，他們通常能做的最好的事情就是購買銀行、專業(yè)基金或?qū)_基金的股票。

3.點(diǎn)對(duì)點(diǎn)轉(zhuǎn)賬。金錢往往無法到達(dá)最需要它的地方。當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，中介機(jī)構(gòu)往往會(huì)從這些轉(zhuǎn)移所產(chǎn)生的利潤中拿走最大份額。流動(dòng)性經(jīng)常在最需要的地方枯竭，特別是在自然災(zāi)害或人為災(zāi)害之后。

4. 貸款過程的透明度。有關(guān)在哪里或如何申請貸款、為什么被接受或拒絕、下一步該做什么的關(guān)鍵事實(shí)都籠罩在保密的陰云之下。

DeFi有這些機(jī)制……還有更多。

去中心化金融（DeFi）是唯一可持續(xù)的解決方案

正如我們一再看到的那樣，外國援助和慈善機(jī)構(gòu)有時(shí)能提供幫助。但它們既不可持續(xù)，也不可擴(kuò)展。

正如我們在2008年至2009年的美國次貸危機(jī)中所看到的，當(dāng)時(shí)政府和私人貸款機(jī)構(gòu)向高風(fēng)險(xiǎn)借款人發(fā)放了數(shù)萬億美元的貸款或抵押貸款，其后果是災(zāi)難性的。

盡管這些挑戰(zhàn)和災(zāi)難仍有可能發(fā)生，但在一個(gè)以DLT為動(dòng)力、去中心化的金融體系中發(fā)生的可能性要小得多。

這是為什么…

首先，DeFi使用復(fù)雜算法處理的大量實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)來持續(xù)平衡自身——就像一個(gè)高度流動(dòng)性的全球外匯市場。

其次，DeFi幫助取代了對(duì)借款人進(jìn)行的大量耗時(shí)的背景調(diào)查，以及貸款機(jī)構(gòu)進(jìn)行的大部分成本高昂的盡職調(diào)查。事實(shí)上，如果你是一個(gè)放貸人，你甚至不需要知道借款人是誰。

第三，DeFi使貸款機(jī)構(gòu)和投資者有可能將資金委托給經(jīng)過驗(yàn)證的智能合約。然后，這些錢被匯總成一個(gè)流動(dòng)資金池，供借款人使用。

第四，DeFi將資金安全地存儲(chǔ)在一個(gè)全球分布式賬本上，任何人只要有互聯(lián)網(wǎng)連接，都可以查看這個(gè)賬本。

把它想象成一家全球性的銀行：你存錢。然后，一旦機(jī)構(gòu)有了你的錢，就可以自由地借出。

這里的關(guān)鍵區(qū)別在于沒有銀行。相反，它是在一個(gè)全球網(wǎng)絡(luò)上，在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)上，所有相關(guān)信息——以及流動(dòng)資金本身——可以像電子郵件或短信一樣迅速傳遍全球。

第五，DeFi支持更有效的信貸市場。對(duì)中介機(jī)構(gòu)而言，利差過大不會(huì)扭曲利率。它們也不會(huì)直接受到央行操縱的影響。相反，它們是由算法決定的，這些算法會(huì)根據(jù)供需情況自動(dòng)調(diào)整利率水平。

如果供應(yīng)枯竭，利率就會(huì)上升。如果供應(yīng)充足，價(jià)格就會(huì)下降。

這也有助于解決當(dāng)前的一個(gè)重大挑戰(zhàn)：在北美、西歐、日本和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，收益率處于創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。但在新興市場，這一比例仍然很高。即使在最富裕的國家，許多普通公民也無法獲得抵押貸款來購買新房。

第六，DeFi處理抵押物更加靈活。當(dāng)您希望使用DeFi協(xié)議借款時(shí)，您可以將您的資產(chǎn)發(fā)布到一個(gè)智能合約上。這些資產(chǎn)被指定為你希望借入的任何資金的抵押品。而且，如果你無法償還貸款，協(xié)議將自動(dòng)將你的抵押品分配給貸款人。

與比特幣網(wǎng)絡(luò)一樣，在這個(gè)過程中沒有人為干預(yù)。而且實(shí)際上也沒有辦法欺騙智能合約。

這個(gè)系統(tǒng)已經(jīng)存在于現(xiàn)實(shí)世界中了嗎？

雖然還處于實(shí)驗(yàn)階段，但確實(shí)如此！

事實(shí)上，我剛才描述的，在很大程度上，是已經(jīng)被Compound協(xié)議測試過的，Compound協(xié)議是第一個(gè)基于DLT的借貸平臺(tái)。

像這樣的協(xié)議——通常建立在以太坊之上——正開始遠(yuǎn)離比特幣作為價(jià)值存儲(chǔ)的傳統(tǒng)用例。他們開始實(shí)現(xiàn)以太坊的新金融體系愿景。

他們的目標(biāo)是：一個(gè)大多數(shù)統(tǒng)治者都被規(guī)則取代的世界;在這樣一個(gè)世界里，這些規(guī)則被自動(dòng)而公正地執(zhí)行。

從3萬英尺的高空，銀行和類似Compound這樣的協(xié)議發(fā)揮著一種并行的功能：它們將資產(chǎn)集中起來，讓借款者可以使用這些資產(chǎn)。

不同之處在于，對(duì)于Compound貸款（或任何其他基于DLT的貸款應(yīng)用程序），機(jī)構(gòu)層面上不存在交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。聚集這些資產(chǎn)的也不是一家公司或個(gè)人。

與此同時(shí)，去除人工干預(yù)的過程有助于減少兩件至關(guān)重要的事情：

1. 處理貸款申請時(shí)出現(xiàn)人為錯(cuò)誤，以及

2. 資本配置中的人為偏見。

貸款人和借款人直接見面，并且采用加密強(qiáng)制協(xié)議確保所有人在任何時(shí)候都遵守這些規(guī)則。

但請理解：僅僅因?yàn)槿祟悰]有作為中間人參與日常決策，并不意味著人類根本沒有參與。

相反，管理這些協(xié)議如何運(yùn)行的規(guī)則是由貸款人和借款人共同決定的。

制定規(guī)則的是這些平臺(tái)的用戶，實(shí)施規(guī)則的是分布式賬本技術(shù)。

欺騙整個(gè)系統(tǒng)幾乎是不可能的;智能合約對(duì)每個(gè)人都一視同仁。它不允許優(yōu)先級(jí)訪問。這個(gè)系統(tǒng)完全按照程序設(shè)計(jì)的那樣運(yùn)行。如果它有任何缺陷，這些缺陷就會(huì)很明顯，并會(huì)要求立即修復(fù)。

說到底，這個(gè)體系的強(qiáng)大之處在于它能夠剔除中間人，取消大部分費(fèi)用，平等對(duì)待每個(gè)人。

DeFi協(xié)議本身也是全局的。你可以是世界上任何地方的任何人。如果您符合參與的要求，您可以自由地這樣做。地理位置根本不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

DeFi不會(huì)歧視，也不會(huì)欺騙。最終，這就是金融的未來。