據(jù)了解，最早從供給和需求關(guān)系去研究比特幣價(jià)格的是Buchholz et al. （2012），他發(fā)現(xiàn)在某種程度上，比特幣價(jià)格最終還是由供給和需求決定的。然而比特幣有獨(dú)特的固定供給：不僅總數(shù)固定，2040年全部發(fā)完，而且頻率和間隔也是預(yù)先設(shè)定好的。由于沒有供給的動(dòng)態(tài)調(diào)整，需求的變化直接全部反應(yīng)在價(jià)格變化上，這也解釋了由于比特幣獨(dú)特的供給需求關(guān)系造成了其價(jià)格的高波動(dòng)性。

比特幣的需求主要集中在交易和投機(jī)上。Koutmos（2018）的研究聚焦在比特幣的交易需求上，并使用了bivariate vector autoregression（VAR）模型，證明了比特幣的回報(bào)和交易數(shù)量有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。他認(rèn)為比特幣的價(jià)格不是由比特幣的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的價(jià)值決定的，如果比特幣真的有價(jià)值的話，也只能是作為一種交換中介的價(jià)值，這種交換中介的價(jià)值是通過交易產(chǎn)生的。交易的活躍度可以通過計(jì)算比特幣交易次數(shù)和比特幣的地址得出。而交換中介的價(jià)值是有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的，使用比特幣的人越多，它的價(jià)值就越高。Koutmos在他的研究論文里，用計(jì)量模型證明比特幣價(jià)格的波動(dòng)和比特幣交易量的波動(dòng)是同步的和聯(lián)動(dòng)的。

Ciaian el at（2016）綜合了之前所有研究比特幣價(jià)格形成的方法，用2009-2015年的比特幣的每日價(jià)格數(shù)據(jù)，研究了比特幣價(jià)格形成機(jī)制的3個(gè)方面：1） 供給和需求；2） 吸引力和投機(jī)需求；3） 全球宏觀經(jīng)濟(jì)和金融體系的發(fā)展。結(jié)果顯示供給和需求是決定價(jià)格的主要的因素。然而，Ciaian的研究結(jié)果無法否定投機(jī)因素對(duì)價(jià)格的短期和長(zhǎng)期的影響。而宏觀因素對(duì)比特幣價(jià)格的影響無法得到足夠的數(shù)據(jù)支撐。

Kristoufek（2015）運(yùn)用連續(xù)波浪模型分析法（Continueous Wavelet Analysis），特別是波浪干涉方法（Wavelet Coherence）來找出決定比特幣價(jià)格變動(dòng)的因素，包括基本的經(jīng)濟(jì)因素、投機(jī)因素和技術(shù)因素。他通過研究得出，在長(zhǎng)期價(jià)格上，比特幣還是符合需求供給平衡理論的，但是在短期價(jià)格上，其符合泡沫膨脹和泡沫破滅的波動(dòng)模式。然而，所謂的“比特幣交易帶來價(jià)值”的說法，在長(zhǎng)期看來并不顯著。

Hayes（2019）并沒有和別人一樣從需求供給方向研究，Hayes認(rèn)為比特幣確實(shí)有真實(shí)可以量化的內(nèi)在價(jià)值。他通過研究比特幣的挖礦和市場(chǎng)需求，構(gòu)建了比特幣特有的價(jià)格模型。他通過計(jì)算生產(chǎn)比特幣的邊際成本來推導(dǎo)比特幣價(jià)格，并且在另一篇研究報(bào)告里，用這個(gè)模型反向（Back-test）推導(dǎo)比特幣的歷史價(jià)格。他的模型顯示估算出來的價(jià)格和市場(chǎng)的表現(xiàn)出來的價(jià)格差別不大。而且模型估算出來的價(jià)格，可以在統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)解釋大部分的市場(chǎng)價(jià)格的變化。這個(gè)結(jié)論挑戰(zhàn)了很多學(xué)者認(rèn)為比特幣一文不值的想法。即便到比特幣暴漲到一萬多美元一個(gè)的價(jià)格，他提出的生產(chǎn)成本模型依然有效。2017年下半年開始的比特幣價(jià)格暴漲形成價(jià)格泡沫，偏離他的模型測(cè)算出的價(jià)格，但是從2018年年初開始，市場(chǎng)價(jià)格開始回歸到通過該模型計(jì)算出的邊際生產(chǎn)成本。

Wheatley et al（2018）的研究主要聚焦在比特幣價(jià)格泡沫、價(jià)格暴跌和比特幣定價(jià)上，使用的是Metcalfe法則（Metcalfe’s Law）和a Log-periodic Power Law Singularity（LPPLS）模型。研究顯示LPPLS模型能提供市場(chǎng)巨幅波動(dòng)的前期預(yù)警、能量化暴跌的概率和暴跌的大概時(shí)間范圍，而且這些模型的計(jì)算結(jié)果都和市場(chǎng)實(shí)際相符。然而，什么時(shí)候或者什么事件誘發(fā)比特幣價(jià)格暴跌，成為壓垮駱駝的最后一根稻草，屬于外部因素從而無法從該模型預(yù)估。