隨著比特幣的交易價(jià)格迭創(chuàng)新高，數(shù)字貨幣正在成為學(xué)界、公眾和媒體關(guān)注的熱門(mén)話(huà)題。從吸引公眾注意力的角度來(lái)看，將比特幣籠統(tǒng)稱(chēng)之為數(shù)字貨幣或許無(wú)可厚非。但是，若是要對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行規(guī)范準(zhǔn)確的專(zhuān)業(yè)討論，則須界定數(shù)字貨幣的內(nèi)涵到底是什么。

首先，數(shù)字貨幣也是貨幣，在當(dāng)今社會(huì)制度下貨幣必須是主權(quán)貨幣或者說(shuō)法定貨幣。據(jù)稱(chēng)，比特幣創(chuàng)設(shè)的原因之一，是為了通過(guò)貨幣去國(guó)家化或者去主權(quán)化來(lái)消除信用貨幣濫發(fā)現(xiàn)象。其實(shí)，貨幣去國(guó)家化思想早就被人提過(guò)，甚至有學(xué)者還進(jìn)一步主張貨幣應(yīng)由私人機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)性發(fā)行。但是，類(lèi)似思想到目前為止還只是一種經(jīng)濟(jì)烏托邦思想，現(xiàn)實(shí)中從未實(shí)現(xiàn)過(guò)。就貨幣超主權(quán)而言，它實(shí)際是在主權(quán)基礎(chǔ)之上的一種協(xié)議、一種共識(shí)。由此可見(jiàn)，數(shù)字貨幣首要的是主權(quán)貨幣或者說(shuō)法定貨幣。

其次，數(shù)字貨幣必須具備貨幣的基本屬性和主要職能。只要是貨幣，無(wú)論形態(tài)如何、屬于何種介質(zhì)，都必須具備商品交換媒介的本質(zhì)屬性和基本職能，具備價(jià)值尺度、支付手段、價(jià)值儲(chǔ)藏等職能。應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的數(shù)字化貨幣，比傳統(tǒng)實(shí)物貨幣具有更多優(yōu)勢(shì)功能，如交換效率高、交換安全、信息透明等。但不管采取何種形態(tài)，都需要獲得國(guó)家信用的強(qiáng)大支撐，并具備這些基本屬性和職能。

最后，關(guān)于貨幣的數(shù)字化，也有不同的層次。一是電子貨幣，即傳統(tǒng)法定貨幣的電子化，包括信用卡、儲(chǔ)蓄卡、借記卡、電子錢(qián)包、網(wǎng)絡(luò)貨幣、智能卡等。二是數(shù)字貨幣，即應(yīng)用了區(qū)塊鏈等最新數(shù)字網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的數(shù)字貨幣，具有分布式記賬、獨(dú)特加密技術(shù)、去中心化結(jié)算等特點(diǎn)。

基于上述分析，所謂數(shù)字貨幣應(yīng)當(dāng)是法定貨幣的數(shù)字化，是法定貨幣和最新區(qū)塊鏈等數(shù)字網(wǎng)絡(luò)技術(shù)結(jié)合的產(chǎn)物，具有主權(quán)貨幣的所有屬性和職能，并具有分布式記賬、去中心化結(jié)算等特點(diǎn)。據(jù)此，中國(guó)法定數(shù)字貨幣的總體框架將根據(jù)現(xiàn)行人民幣管理原則創(chuàng)設(shè)，發(fā)行和回籠基于“中央銀行—商業(yè)銀行”的二元體系來(lái)完成。中央銀行負(fù)責(zé)數(shù)字貨幣的發(fā)行和驗(yàn)證監(jiān)測(cè)；商業(yè)銀行從中央銀行申請(qǐng)到數(shù)字貨幣后，直接面向社會(huì)，負(fù)責(zé)提供數(shù)字貨幣流通服務(wù)和應(yīng)用生態(tài)體系構(gòu)建服務(wù)。目前，這一中國(guó)主權(quán)數(shù)字貨幣體系正由央行研究和推進(jìn)實(shí)施之中。

根據(jù)數(shù)字貨幣的內(nèi)涵可以推斷，比特幣只能是一種“數(shù)字產(chǎn)品”。如果這個(gè)數(shù)字產(chǎn)品引起投資者關(guān)注，形成一定的交易規(guī)模，具有一定的投融資功能，那至多是“數(shù)字資產(chǎn)”，即數(shù)字化的金融資產(chǎn)。

第一，比特幣顯然缺乏國(guó)家信用支撐，難以作為貨幣履行商品交換媒介的職能。由于沒(méi)有法償性和強(qiáng)制性，比特幣的流通范圍既有限也不穩(wěn)定，難以真正發(fā)揮流通支付手段的作用。同時(shí)，比特幣具有很強(qiáng)的可替代性，很難固定地充當(dāng)一般等價(jià)物。任何有自己的開(kāi)采算法、遵循特點(diǎn)協(xié)議、無(wú)中心管制的數(shù)字“貨幣”都有可能取代比特幣。

第二，比特幣設(shè)定了數(shù)量上限，并試圖以此來(lái)克服信用貨幣濫發(fā)的弊端，但這是消極的貨幣管理手段，會(huì)遇到黃金本位貨幣同樣的難題，因而與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要格格不入。就其創(chuàng)設(shè)目的而言，比特幣不僅沒(méi)有有效解決貨幣管理問(wèn)題，反倒更容易成為投機(jī)交易的對(duì)象。

第三，比特幣的“去中心化”被認(rèn)為是一個(gè)可以克服貨幣濫發(fā)弊端的優(yōu)勢(shì)特征，但這一優(yōu)勢(shì)同時(shí)又是一大劣勢(shì)。這是因?yàn)?，比特幣沒(méi)有集中發(fā)行方，容易被過(guò)度炒作，引起價(jià)格大幅波動(dòng)。同時(shí)，貨幣當(dāng)局也不可能通過(guò)改變比特幣的供應(yīng)來(lái)調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，因而比特幣無(wú)法滿(mǎn)足現(xiàn)代信用貨幣體系的基本要求。

目前，比特幣交易異常火爆、價(jià)格波動(dòng)劇烈，恰恰說(shuō)明它是可以被市場(chǎng)炒作的投資產(chǎn)品，是比特幣作為一種數(shù)字資產(chǎn)的反映，是比特幣市場(chǎng)供求因素作用的結(jié)果，而與數(shù)字貨幣無(wú)關(guān)。當(dāng)然，這并不是說(shuō)比特幣的開(kāi)發(fā)和發(fā)展，對(duì)于貨幣發(fā)展而言沒(méi)有任何價(jià)值。它推進(jìn)了區(qū)塊鏈等相關(guān)數(shù)字網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，而從貨幣發(fā)展來(lái)看，這些數(shù)字技術(shù)恰恰是主權(quán)貨幣需要吸收應(yīng)用的重要技術(shù)。

從大的變革角度來(lái)看，貨幣數(shù)字化是必然趨勢(shì)，其終極目標(biāo)很可能是數(shù)字貨幣完全取代有形貨幣。這將對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)體的金融經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生深刻影響，值得進(jìn)行前瞻性研究。

具體來(lái)看，數(shù)字貨幣可能帶來(lái)的積極影響包括：數(shù)字貨幣在一定程度上打破了貨幣兌換限制和支付寡頭壟斷，有助于提高交易效率、節(jié)省成本；理論上任何參與者都無(wú)法偽造數(shù)字貨幣，并有助于解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，減少交易風(fēng)險(xiǎn)；與移動(dòng)金融商業(yè)模式相結(jié)合，還能夠促進(jìn)普惠金融的發(fā)展。

更為重要的是，數(shù)字貨幣能明顯提升貨幣管理的有效性。例如，央行數(shù)字貨幣技術(shù)可以追蹤資金流向，能夠幫助監(jiān)管當(dāng)局全面監(jiān)測(cè)和評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)；　數(shù)字貨幣技術(shù)支持“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”支付結(jié)算，可提高市場(chǎng)參與者的資金流動(dòng)性，從而使利率傳導(dǎo)機(jī)制更順暢。

當(dāng)然，數(shù)字貨幣也可能帶來(lái)一些新的挑戰(zhàn)。例如，數(shù)字貨幣的匿名性和不受地域限制的特點(diǎn)可能會(huì)被用于恐怖組織融資和洗錢(qián)活動(dòng)。從這個(gè)角度來(lái)看，金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)相關(guān)交易應(yīng)予以嚴(yán)密監(jiān)管。