幣市狂瀉，同時消息稱瑞士私人銀行開始開展比特幣理財業(yè)務。

比特幣產(chǎn)生的最初，是一種IT服務，通過發(fā)送、接收幾枚比特幣，完成幾個數(shù)字的傳遞。后來用比特幣傳遞數(shù)額的人多了，比特幣就有了市值。這是一個很奇妙的過程，有真實價值的是全球傳遞價值符號的穩(wěn)定服務，所以比特幣就無可取代的成了記帳單位。這時我們界定比特幣的資產(chǎn)屬性，就要從它在現(xiàn)實世界中具體發(fā)揮的功能、代表的價值來評判。

可以用“全球儲備資產(chǎn)”這個詞來定義。

作為一種非全流通的資產(chǎn)，比特幣堅挺的價格必然由儲備支撐；價格的波動取決于比特幣兌換法幣的實時交易需求。

儲備資產(chǎn)不一定是儲備貨幣，比特幣作為貨幣，那缺點還不是一般明顯，嚴重通縮、價格波動大、難以入帳，無論用來買啤酒還是用來買房，都很難拿捏。山寨幣就更不用說了。

數(shù)字加密貨幣最大的特點就是全球性，無論你在什么地方，當然在地球外火星倉的人類也沒問題，只要能登錄網(wǎng)絡，就能夠在全球網(wǎng)絡的范圍內(nèi)自由支配自己的資產(chǎn)、安全便捷。一個地址內(nèi)的資產(chǎn)，可以獨立支配，也可以設立共管（多重簽名的智能合約）共同支配。

我們地大物博、政治穩(wěn)定、國泰民安甚至自給自足，對于跨境支配資產(chǎn)感覺到需求不大。但全球還有多少國家處于戰(zhàn)亂，以及比如海外華人如何在突然的暴亂中將財產(chǎn)轉(zhuǎn)移？是不是有一些政府總是遭到國際譴責，那里的國民匿名轉(zhuǎn)移財富，雖然政府一定反對，但又孰是孰非呢？所以瑞士銀行本著其一貫超脫的立場，稱比特幣交易的非法或者合法，同比特幣本身的財富屬性沒有關(guān)系，業(yè)務該開展就開展。

往極端里說，中國海岸線不太平，恰好東亞周邊國家就率先積極承認比特貨幣，大洋彼岸的美國就完全沒有這個動力，在美國講虛擬貨幣，強調(diào)的是匯兌費用低，那邊銀行服務太扒皮。我國貨幣超發(fā)，對肯定比特幣的資產(chǎn)屬性毫不猶豫，承認民眾有買賣的自由。

這是全球儲備的含義，世界有多少危險、異議和不定性，對法幣有多少不信任和不滿意，就需要多少避險資產(chǎn)，加密貨幣是媲美黃金的完美避險資產(chǎn)。

黃金曾經(jīng)是人類能找到的最好的儲備，好拿好保存好轉(zhuǎn)移、易分割，性能優(yōu)異。差一點的硬通貨如珠寶鉆石，價值不好衡量卻可避繼承稅，富人紛紛擁有，往往成為驚天大劫案的目標對象。但黃金畢竟是一種物品，除了會被搶走之外，攜帶保管諸多不便，因此還發(fā)展了“紙黃金”，免去交割實物更“投資”。比特幣這類數(shù)字資產(chǎn)最重要的突破就是無實物、免交割，并且創(chuàng)造了發(fā)行上限，使之絕對稀缺。

出現(xiàn)這樣一個免維護、免交割，多年來已經(jīng)證明安全可靠過任何銀行保險柜，用時只要交點手續(xù)費的全球儲備網(wǎng)，當然是人類科技的一大進步。和珠寶類比的話，在數(shù)字加密貨幣群族里的交易都應該不計稅負。

比特幣可能并非人類社會上出現(xiàn)的第一種將使用價值、收藏價值與投資屬性分離的貨幣，即沒什么實用性，只有投資屬性，就是用來儲備，就是用來投資，除了信用，也不發(fā)展觀賞性。應該說人類社會在物質(zhì)稀缺時代，出現(xiàn)的最早的貨幣，如貝殼，就是因為什么用都沒有，才拿來作貨幣用途，沒用當然不影響使用、不浪費。最明顯的例子，如果法幣靠一線城市房產(chǎn)來保值，那就影響房子的正常居住，政府還得限購。而無論比特幣漲或者跌，如果即時交易、對敲法幣資金的話，不會發(fā)生很大的損耗，即比特幣從100漲到10000，這邊匯出1000個法朗，那邊也能收到等值的美元。而支撐比特幣幣值的，則是將比特作為儲備的資金量、而不是交易資金量。

比特幣的發(fā)展已經(jīng)進入了爆發(fā)期，知名度起來了，用戶會越來越多。作為支付工具、比特幣發(fā)揮資產(chǎn)管理的作用；但是不能通過價格手段進行資源配置。這樣，將比特定義為儲備資產(chǎn)，瑞士私人銀行“理財”就有依據(jù)建立分析框架，去判斷比特幣的價格波動、設定承諾回報率。

如果說比特幣代表一種金融資產(chǎn)，價格構(gòu)成成分可能很復雜：

首先它多半并非一種“穩(wěn)定指數(shù)”，但一定是一種“剩余指數(shù)”，現(xiàn)階段用比特幣作儲備，一定不是要急用的。

其次它代表一定的不穩(wěn)定性，世界政治、金融和法治的不穩(wěn)定，人民對政府治理和經(jīng)濟體制的滿意度和參與度，都會體現(xiàn)在比特幣的價格上，比如股市令人失望，幣市就會憑空漲起。比特幣會被非法使用即用來洗錢，與犯罪率相關(guān)。

最后一部分是邊際投資，即炒作因素。價格波動和不斷的P2P買賣交易，會使得利潤越來越平均。就是說，如果比特幣直線上升，那么持幣人惜售不出，就不產(chǎn)生交易量；但比特幣有下跌風險，會使得持幣者傾向于及時出手，炒幣利潤就一直處于均勻分配的狀態(tài)，回到實體經(jīng)濟中形成循環(huán)。

幾部分影響因素在比特幣價格中構(gòu)成的比重，相信有了“銀行理財”一類的專業(yè)分析后，不久會得到研究和披露。由于價格成分復雜，邊際交易量小，比特幣有可能保持“無風三尺浪”的價格波動。

全球儲備的空間可以多大，這是充滿想象空間的一個問題，這也足以解釋為什么這么多空轉(zhuǎn)的山寨幣總能有很好的價格——無他，實在是太安全、太方便了。

以太坊上的貨幣，以太幣則完全是另外一種情況，這種代幣的經(jīng)濟含義比現(xiàn)實世界中任何貨幣都復雜，它是一種真正的貨幣。

以太坊是一個平臺，發(fā)行以太幣，其上可以建立各種合約，合約可以發(fā)行自己的代幣。比特幣的匯兌是無因的，發(fā)起匯兌和收到匯兌的原因在區(qū)塊鏈上沒有記錄，但是以太坊可以約束和記錄以太幣的轉(zhuǎn)移的條件，包括一定量以太幣轉(zhuǎn)移特定標的。

以太幣無上限，有固定增長，以太坊構(gòu)建的是一個有增量的生態(tài)，以太幣可以用于編程、擔保和交易，假設以太坊上的應用可以不斷增加，以太幣應當保持增長。

以太幣先發(fā)行給礦工，再通過交易進行再分配。以太坊采用PoS權(quán)益證明方式發(fā)行代幣后，新產(chǎn)生的代幣仍舊是向維護系統(tǒng)運行的參與者發(fā)放，再通過交易進行再分配。

沒有相應的以太幣保證，無法激活一個合約。以太坊上實時運行多少交易，就需要多少以太幣。而且這種以太幣是剛需，比如我要預定十天的共享汽車，獲取一串十天內(nèi)可以打開車門的密鑰許可，就需要支付相應的代幣抵押，否則交易無法發(fā)起。

以太幣同樣也具備安全、便捷的操作性和全球加密的性質(zhì)，適用于儲備，但它綁定了智能合約，無時無刻不在與合約標的資產(chǎn)互相定價，形成以太幣對數(shù)字交易市場資產(chǎn)的動態(tài)交換價格，以太幣用于定價、結(jié)算和支付。智能合約提供儲蓄功能，也可以交易，以太可以直接為交易品定價，也可以通過以太對美元等法幣的兌換價間接定價交易標的?？辙D(zhuǎn)的、不記載交易原因、只發(fā)生不斷倒手交易的儲備幣與資產(chǎn)是沒有這種互動錨定的價值尺度功能的。

實際上，以太幣是在“比特神教的比特幣”和“比特幣之外的山寨幣”這兩類儲備資產(chǎn)之外，真正創(chuàng)造了適于交易、結(jié)算和價值衡量的貨幣，可以說：以太是真正的貨幣、是數(shù)字化交易的代表貨幣。