早在2018年4月，TABB 集團(tuán)就發(fā)行了一份價(jià)值5000美元的研究論文， 作者在論文中聲稱比特幣的場(chǎng)外交易量 （OTC） 超出了2或3倍，這意味著至少有100萬(wàn)至150萬(wàn)枚比特幣在進(jìn)行了場(chǎng)外交易，而且很可能是在網(wǎng)上交易。場(chǎng)外交易和交易所交易的區(qū)別在于，場(chǎng)外交易是使用比特幣區(qū)塊鏈進(jìn)行的，而交易所使用自己的場(chǎng)外交易機(jī)制將比特幣從一個(gè)人轉(zhuǎn)移到另一個(gè)人，因此在比特幣的區(qū)塊鏈上是看不到的。由于OTC交易是在鏈上進(jìn)行的，交易應(yīng)該是可見(jiàn)的，因此我們應(yīng)該能夠檢查100萬(wàn)至150萬(wàn)比特幣是否真的從一個(gè)地址轉(zhuǎn)移到另一個(gè)地址。一種方法是看一看比特幣的估計(jì)交易價(jià)值——它沒(méi)有考慮到比特幣的美元價(jià)值。這張圖顯示，在研究論文發(fā)表前幾周，每天有100k到150k的BTC被轉(zhuǎn)移，這些數(shù)字在論文發(fā)表后幾周也沒(méi)有變化。

比特幣區(qū)塊鏈顯示，比特幣每日交易在10萬(wàn)至15萬(wàn)之間波動(dòng)了好幾個(gè)月。

為什么我們沒(méi)有看到大量比特幣像作者聲稱的那樣從一個(gè)地址轉(zhuǎn)移到另一個(gè)地址？埃里克·沃爾（Eric Wall）也想知道同樣的事情，于是在報(bào)告發(fā)表幾周后，他決定向作者發(fā)送推特。據(jù)我所知，該作者從未回應(yīng)。這讓我相信報(bào)告的作者得出了錯(cuò)誤的結(jié)論，OTC總量從未真正超過(guò)交易所的總交易量。

比特幣的網(wǎng)絡(luò)動(dòng)力理論

2018年10月，一名名為PositiveCrypto的Twitter用戶在博客上詳細(xì)解釋了比特幣的估值交易價(jià)值和價(jià)格之間的關(guān)系。這種關(guān)系被他稱為比特幣的網(wǎng)絡(luò)動(dòng)力。他寫(xiě)道：

這是有史以來(lái)第一次，任何投資于特定資產(chǎn)的人都可以通過(guò)使用區(qū)塊鏈分析來(lái)觀察其基礎(chǔ)活動(dòng)和表現(xiàn)。這對(duì)于投資傳統(tǒng)股票的普通投資者來(lái)說(shuō)是不可能的。在這些市場(chǎng)中，領(lǐng)先的基金經(jīng)理和公司高管通常是唯一實(shí)時(shí)了解給定股票或股票的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的人。因此，如果您發(fā)現(xiàn)加密貨幣資產(chǎn)為世界帶來(lái)財(cái)務(wù)平等的想法令人興奮，那么理解區(qū)塊鏈分析在其中扮演的角色是非常重要的。

根據(jù)他的理論，比特幣的價(jià)格運(yùn)動(dòng)可以分為三個(gè)階段：

早期熊市階段： 每日交易價(jià)值已經(jīng)下降到每天10萬(wàn)比特幣左右。價(jià)格正在下降。

熊市后期：每日交易價(jià)值上升。價(jià)格大致持平。

牛市階段：每天的交易量已經(jīng)達(dá)到一個(gè)足夠的最小值（上一個(gè)市場(chǎng)周期為220k，前一個(gè)周期為150k），市場(chǎng)最終做出反應(yīng)，價(jià)格開(kāi)始上漲。

作者為他的主張和理論提供了大量的證據(jù)，這也是為什么我開(kāi)始將其作為判斷大型金融機(jī)構(gòu)是否在積累比特幣的指標(biāo)之一。記住，你必須要模仿他們的交易，因?yàn)樗麄兪强刂剖袌?chǎng)的人。我建議你去看看他的博客，看看比特幣過(guò)去的價(jià)格走勢(shì)與估值交易價(jià)值的對(duì)比圖，然后看看我做的這張圖。

如圖所示，我們可以看到在2018年末有一個(gè)巨大的峰值。當(dāng)時(shí)，大量比特幣被轉(zhuǎn)移。然而，這并不一定意味著進(jìn)行了大規(guī)模場(chǎng)外交易。這種激增很可能是由大型交易所將資金轉(zhuǎn)移到不同的錢(qián)包造成的。Bitfinex在12月初將大量比特幣轉(zhuǎn)移到不同的錢(qián)包。在2014年熊市初期，比特幣的價(jià)格也出現(xiàn)了大幅飆升，很可能是由于大錢(qián)包轉(zhuǎn)移了他們的資金，因?yàn)楸忍貛诺膬r(jià)格當(dāng)時(shí)仍在下跌。然而，我們可以看到，與2018年剩余時(shí)間每天移動(dòng)大約10萬(wàn)和15萬(wàn)比特幣相比，比特幣數(shù)量有所增加，盡管比特幣最近跌至3300美元左右的低點(diǎn)。

這是否意味著我們正進(jìn)入熊市后期，比特幣價(jià)格將保持平穩(wěn)，日交易量將上升——這意味著場(chǎng)外交易和長(zhǎng)期交易將增多？提醒一下，比特幣已經(jīng)比401天前的ATH貶值了80%以上。交易員們?cè)诘却啻蟮恼劭?，多頭何時(shí)會(huì)控制局面？

一周前，NewsBTC發(fā)表了一篇文章，稱提供場(chǎng)外交易服務(wù)的公司在2018年實(shí)現(xiàn)了巨大增長(zhǎng)。此外，CoinBase作為加密貨幣最大的交易所之一，去年11月在其場(chǎng)外市場(chǎng)較前月增長(zhǎng)了20%，比特幣的價(jià)格幾乎在現(xiàn)在看來(lái)一直持平于去年11月底。

總結(jié)

比特幣區(qū)塊鏈在去年12月的日交易量大幅上升，當(dāng)時(shí)比特幣價(jià)格跌至3300美元的低點(diǎn)，這可能表明場(chǎng)外交易正在增多。每日交易量的大幅飆升，很可能是由大型交易所將比特幣轉(zhuǎn)移到不同的錢(qián)包，以及場(chǎng)外交易增加共同導(dǎo)致的。根據(jù)比特幣的網(wǎng)絡(luò)動(dòng)力理論，我們可能已經(jīng)進(jìn)入熊市后期，比特幣價(jià)格在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持不變，這將是積累比特幣的最佳時(shí)機(jī)。此外，多家提供OTC服務(wù)的公司報(bào)告稱，它們的服務(wù)需求出現(xiàn)了巨大增長(zhǎng)。CoinBase還報(bào)告說(shuō)，11月份，其場(chǎng)外交易市場(chǎng)的價(jià)值比10月份增長(zhǎng)了20%。