當(dāng)特斯拉的股東，可能是最心累的，因?yàn)槌嗣鎸?duì)金融市場(chǎng)看不見(jiàn)的“暗礁”，還要應(yīng)付埃隆-馬斯克的“隨心所欲”。比如，他曾在自家股價(jià)一路高歌的關(guān)鍵時(shí)刻，冷不丁發(fā)出一條推文，“嫌棄”特斯拉股價(jià)太高。直接導(dǎo)致特斯拉股價(jià)在當(dāng)天午盤大幅下挫，跌幅高達(dá)10.3%。那一刻，真的很難形容投資者的心情。當(dāng)前，隨著納斯達(dá)克指數(shù)已抹平今年來(lái)所有跌幅，特斯拉股價(jià)又何去何從？

年初迄今，特斯拉股價(jià)雖然在3月中旬受美國(guó)疫情不確定因素影響遭遇跳水，一度在3月16日大跌19%，并在3月18日觸及每股361美元的低谷，但隨后一路震蕩走高，5月22日收?qǐng)?bào)816.88美元。在2020年美股走勢(shì)震蕩前景難料的背景下，特斯拉年初迄今漲幅95.27%，相比之下，標(biāo)普500指數(shù)年初迄今下跌8.52%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.92%。盡管在進(jìn)入5月后，特斯拉股價(jià)距其52周高位（968.99美元）跌去了15%左右，但特斯拉仍是今年來(lái)納斯達(dá)克100指數(shù)成分股中表現(xiàn)最好的個(gè)股。

作為“技術(shù)界的蘋果”，市場(chǎng)對(duì)特斯拉股價(jià)的態(tài)度一直存在嚴(yán)重分歧，根據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，特斯拉目標(biāo)價(jià)的方差是所有股票中最大的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在分析師對(duì)特斯拉的股票評(píng)級(jí)中，給予“買入”和“賣出”的評(píng)級(jí)分別都是8家，14家基于“持有”評(píng)級(jí)，2家為“減持”。

目標(biāo)股價(jià)方面，分析師給予特斯拉的目標(biāo)股價(jià)最高為1100美元，最低240美元，平均目標(biāo)股價(jià)625.64美元。其中，New Street Research在4月30日將特斯拉目標(biāo)股價(jià)從此前的800美元上調(diào)至1100美元，認(rèn)為超出市場(chǎng)預(yù)期的汽車業(yè)務(wù)毛利率（25.5%）將改變游戲規(guī)則，這家研究機(jī)構(gòu)同時(shí)上調(diào)了對(duì)特斯拉2025年毛利率的預(yù)期至逾30%。分析師Pierre Ferragu甚至在當(dāng)天推特上發(fā)了一個(gè)“哭笑不得”的表情包，稱他本預(yù)期到2025年時(shí)，特斯拉的毛利率才會(huì)到達(dá)25%，結(jié)果在上一季度就已經(jīng)到了25.5%，感覺(jué)被背叛了！他未來(lái)五年應(yīng)該怎么辦？（當(dāng)然，他已經(jīng)找到了辦法，即上調(diào)毛利率的預(yù)期）。

在特斯拉Q1財(cái)報(bào)中，汽車業(yè)務(wù)毛利率的表現(xiàn)賺足眼球，受其上海工廠產(chǎn)量提升、國(guó)產(chǎn)化成本降低、盈利能力提升等因素提振，該毛利率同增5.39%至25.55%。

不過(guò)，J.P． Morgan的分析師Ryan Brinkman顯然持不同觀點(diǎn)。也是在4月30日特斯拉發(fā)布第一季度財(cái)報(bào)后的這一天，Ryan重申了“減持”評(píng)級(jí)及240美元的目標(biāo)價(jià)。他表示，減持評(píng)級(jí)考慮到了包括高度差異化商業(yè)模式、產(chǎn)品組合和領(lǐng)先技術(shù)在內(nèi)的投資優(yōu)勢(shì)，但這些積極因素卻被高于平均值的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)和估值大所抵消。

值得注意的是，特斯拉大多頭，投資管理公司Ark Investment曾在今年2月預(yù)計(jì)，特斯拉股價(jià)將在2024年到達(dá)7000美元，在牛市背景下將觸及15000美元，而哪怕是在熊市行情下，也會(huì)位于1500美元。不過(guò)，根據(jù)該公司提交的13F表格，其在2020年第一季度減持了17.36%的特斯拉持股。盡管該公司CEO Cathie Wood將此舉解釋為控制頭寸規(guī)模，但突如其來(lái)的減持依舊引發(fā)了市場(chǎng)質(zhì)疑。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2020年3月31日的第一季度，共有1002家機(jī)構(gòu)持股特斯拉，持股機(jī)構(gòu)數(shù)較2019年第四季度環(huán)比增加28.13%，其中增持機(jī)構(gòu)為306家，環(huán)比增加41%，減持機(jī)構(gòu)為276家，環(huán)比亦增加31.43%。截至4月16日，持股5%以上的股東數(shù)量為3家（人），持股合計(jì)6462.02萬(wàn)股，占已發(fā)行普通股比例35%，其中，埃隆-馬斯克占股20.94%，最大外部股東Baillie Gifford占股7.49%，Susquehanna Securities占股6.57%。

對(duì)特斯拉愛(ài)恨交加的不僅是投資者，還包括公司員工。隨著舊金山灣區(qū)衛(wèi)生官員放松“就地避難”的限制，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月20日晚，該公司人力資源主管Valerie Workman在公司內(nèi)部郵件中表示，特斯拉在加州的車輛組裝廠和納華達(dá)州的電池工廠正在恢復(fù)“正常運(yùn)營(yíng)”。5月21日，特斯拉宣布從當(dāng)天起恢復(fù)考勤政策，呼吁工人返崗。對(duì)于依舊擔(dān)憂病毒感染而不愿到崗的員工，必須向該公司提交描述本人狀況的文件并首先獲得無(wú)薪休假的批準(zhǔn)，方可將無(wú)薪休假延至5月底。根據(jù)特斯拉的考勤政策，若員工在沒(méi)有累積休假的情況下翹班或在未經(jīng)經(jīng)理批準(zhǔn)的情況下使用事假，每次缺勤扣2分，遲到扣1分，通常被扣5-6分的工人將被解雇。

特斯拉的復(fù)工計(jì)劃早在5月初就獲得了美國(guó)總統(tǒng)特朗普的支持，后者曾于5月12日在推特上表示，加州應(yīng)允許特斯拉打開(kāi)工廠。隨后，馬斯克在推文下方回復(fù)表示感謝。除了特斯拉，美國(guó)其他三大汽車制造商：福特、通用和菲亞特克萊斯勒(8.62, 0.50, 6.16%)的工廠員工亦陸續(xù)返崗。誠(chéng)然，汽車生產(chǎn)在一定程度得到了保障，但對(duì)于被要求復(fù)工的工人而言，可能面臨的是艱難的選擇。

特斯拉堅(jiān)持工廠復(fù)工，與馬斯克承諾的產(chǎn)量相關(guān)。今年1月初，特斯拉表示2020年將在全球范圍內(nèi)交付50萬(wàn)輛汽車。盡管第一季度其上海工廠受疫情一度中斷生產(chǎn)，但特斯拉仍在第一季度交付了88400輛汽車，同比增幅40%，收入同比上漲32%。疫情影響下產(chǎn)量卻持續(xù)擴(kuò)張，特斯拉工廠在中國(guó)和美國(guó)的接連復(fù)工，實(shí)則帶動(dòng)的是一條巨大的中下游產(chǎn)業(yè)鏈，這條產(chǎn)業(yè)鏈，囊括了動(dòng)力電池系統(tǒng)、電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、車體電子、車載電子、底盤系統(tǒng)、汽車內(nèi)外飾等數(shù)條產(chǎn)業(yè)鏈分支，覆蓋了傳感器組件“安潔科技”，散熱器“東山精密”，“虛擬儀表”英偉達(dá)，攝像頭“Mobileye”，MCU芯片“德州儀器”等近百家分布全球的企業(yè)。

市值方面，特斯拉則以1514.26億美元的總市值位居美股第二，第一名是豐田汽車，總市值為1917.99億美元。美國(guó)傳統(tǒng)汽車三巨頭通用、福特、菲亞特克萊斯分列第5、6、7位，市值分別為371.79億美元、224.70億美元和160.49億美元，市值加總勉強(qiáng)達(dá)到特斯拉市值的一半。此外，蔚來(lái)汽車以34.81醫(yī)院的總市值位居美股“汽車制造”板塊的第十名。

面對(duì)華爾街兩極分化嚴(yán)重的特斯拉股價(jià)，究竟是增持減持還是持股觀望？或許已不再是一支股票那么簡(jiǎn)單。不過(guò)，近期有一個(gè)事件投資者密切關(guān)注，就是因疫情原因被數(shù)次推遲舉辦的“電池日”活動(dòng)。在一年前宣布將舉行電池日活動(dòng)時(shí)，馬斯克曾表示，他們將對(duì)化學(xué)電池、模組和組裝、結(jié)構(gòu)和制造計(jì)劃進(jìn)行全面的評(píng)估，并給出每一年的清晰路線圖。

目前，馬斯克宣布電池日的舉辦時(shí)間已延至6月以網(wǎng)絡(luò)直播的方式舉行，特斯拉的自研電池計(jì)劃是否有了新進(jìn)展，希望已經(jīng)賣了大關(guān)子的馬斯克不會(huì)令投資者失望。