雖然沒有人能夠確定市場將如何復(fù)蘇，但似乎區(qū)塊鏈技術(shù)——以及伴隨而來的無數(shù)加密貨幣——很可能會(huì)持續(xù)下去。

它們的出現(xiàn)有可能降低進(jìn)行各種金融交易的成本，這對(duì)投資者和美國經(jīng)濟(jì)都是一個(gè)福音，因?yàn)槊绹慕鹑谑袌鰧⒆兊帽群Ｍ飧偁帉?duì)手更具競爭力。

與此同時(shí)，值得注意的是，由于目前的環(huán)境缺乏監(jiān)管的確定性，也給用戶帶來了風(fēng)險(xiǎn)：例如，沒有人能夠確定，在潛在的市場動(dòng)蕩中，哪種貨幣會(huì)幸存下來，這可能使它們的加密投資毫無價(jià)值。

加密貨幣也給政府帶來了潛在的問題：它不僅希望采取措施保護(hù)投資者不把錢投入可疑的資產(chǎn)，而且還希望確保加密交易不被用于非法活動(dòng)。要做到這一點(diǎn)，政府不僅必須決定如何管理這些資產(chǎn)，而且還必須決定由哪個(gè)政府實(shí)體帶頭這樣做。

政府似乎只對(duì)那些沉醉于官僚主義的奧秘的人有興趣，但它實(shí)際上是決定未來監(jiān)管框架最終形成的關(guān)鍵因素。

例如，美國證券交易委員會(huì)（SEC）最近宣布，它將很快就何時(shí)考慮ICO的問題提供更多指導(dǎo)，并就如何對(duì)待二級(jí)市場發(fā)行的問題提供一些說明。證券交易委員會(huì)財(cái)務(wù)總監(jiān)William Hinman認(rèn)為，現(xiàn)有的證券法表明，如果加密貨幣的分類帳是“集中的”，密碼貨幣那么它就可以被定義為一種證券。然而，美國證交會(huì)主席杰伊·克萊頓（Jay Clayton）已經(jīng)宣布，比特幣設(shè)計(jì)正變得越來越集中化，但它并不是證券。

監(jiān)管領(lǐng)域的其他人——最著名的是前CFTC主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）——認(rèn)為，XRP（用于Ripple等公司使用的商業(yè)應(yīng)用軟件的數(shù)字工具）可能是一種擔(dān)保，盡管其分類賬的分散程度越來越高。這種不協(xié)調(diào)可能是未來監(jiān)管不一致的前兆。

在目前使用的2000多個(gè)不同的加密系統(tǒng)中，存在著太廣泛的多樣性，以至于監(jiān)管機(jī)構(gòu)在沒有一個(gè)符合新技術(shù)現(xiàn)實(shí)的框架的情況下，無法得出深遠(yuǎn)的結(jié)論，而我們目前還沒有做到這一點(diǎn)。

盡管潛在的投資者無疑會(huì)歡迎對(duì)未來對(duì)加密貨幣市場的監(jiān)管更加明確，但值得一問的是，這種指導(dǎo)應(yīng)該來自證交會(huì)，還是國會(huì)或政府。

我曾經(jīng)的領(lǐng)導(dǎo)——一位明智的參議員向我解釋說，在選民意識(shí)到存在一個(gè)需要解決的問題之前，沒有人能夠贏得選舉，因此，如果以為國會(huì)有意愿向這個(gè)市場提供清晰的解釋，那可能是不切實(shí)際的想法。

然而，美國財(cái)政部最近表示，它正在認(rèn)真研究這一問題，并打算很快提出某種指導(dǎo)意見，從而為加密貨幣創(chuàng)建一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管框架。最理想的是，這將包括由財(cái)政部長史蒂芬·姆欽擔(dān)任主席的金融服務(wù)監(jiān)督委員會(huì)的意見。美聯(lián)儲(chǔ)主席Donald Powell、證交會(huì)主席Jay Clayton、消費(fèi)者金融保護(hù)局局長以及其他人也參加了FSOC。

我們不希望出現(xiàn)財(cái)政部、證交會(huì)和其他可能的官僚實(shí)體之間的地盤之爭，這可能會(huì)導(dǎo)致多余或過度的監(jiān)管，并減緩區(qū)塊鏈和加密貨幣發(fā)展的增長。

同樣令人遺憾的是，如果這一事態(tài)發(fā)展拖延了政府深思熟慮的監(jiān)管行動(dòng)的發(fā)展，因?yàn)槿绻谶@一領(lǐng)域沒有更多的確定性，新的投資者就會(huì)對(duì)在這一市場上作出過度承諾感到擔(dān)心。

我想提出一個(gè)可能的監(jiān)管途徑：在今年年初我與Robert Jennings 和 Julie Chon共同撰寫的一份文件中，我們建議英國考慮在美國退出歐盟并考慮自身的金融監(jiān)管環(huán)境時(shí)，與美國尋求某種形式的金融監(jiān)管一致性。

盡管自歐盟成立以來，英國在監(jiān)管金融市場方面幾乎無所作為，但近來，英國在對(duì)加密貨幣和區(qū)塊鏈的使用進(jìn)行監(jiān)管方面一直非常積極。

美國可能采取的一條途徑是，從英國目前的監(jiān)管入手，采用類似的加密貨幣/區(qū)塊鏈監(jiān)管結(jié)構(gòu)。

在這種情況下，美國政府——可能由財(cái)政部牽頭——將協(xié)調(diào)其他機(jī)構(gòu)和利益攸關(guān)方的投入，并利用這些投入與英國財(cái)政部合作達(dá)成一個(gè)兩國都能接受的框架。這反過來將創(chuàng)造一個(gè)涵蓋兩個(gè)完整的金融市場的巨大的全球金融市場，而其標(biāo)準(zhǔn)——加密貨幣監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以及其他許多標(biāo)準(zhǔn)——也可能成為其他市場監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)。

不管它選擇如何進(jìn)行，政府都應(yīng)該在加密貨幣和區(qū)塊鏈環(huán)境中創(chuàng)建某種明確的監(jiān)管規(guī)定，，并在此過程中接受該技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者的意見。合理的做法是，財(cái)政部決定前進(jìn)的道路，美國證交會(huì)（SEC）和其他政府機(jī)構(gòu)效仿它的做法。