最近出現(xiàn)了一種新的金融工具STO。STO是Security Token Offer 的縮寫，該金融工具被稱為證券化通證發(fā)行，其目標(biāo)是在一個合法合規(guī)的監(jiān)管框架下，進(jìn)行通證的公開發(fā)行。

它基于兩個需求：更強有力的監(jiān)管和投機與公用事業(yè)的分離。STO對應(yīng)著現(xiàn)實中的某種金融資產(chǎn)或權(quán)益，比如公司股權(quán)、債權(quán)、黃金、房地產(chǎn)投資信托、區(qū)塊鏈系統(tǒng)的分紅權(quán)等。由于用該工具發(fā)行的代幣具有證券屬性，可以受到證券法的監(jiān)管，使其更受區(qū)塊鏈行業(yè)的歡迎，成為近期的熱議話題。

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提起STO我們不得不想到IPO和ICO。

有人說STO是IPO在區(qū)塊鏈時代的升級版本，可以理解為IPO 2.0。那么IPO又是什么呢？

IPO全稱首次公開募股，英文全稱Initial Public Offerings也稱首次公開發(fā)行股票。其實通俗的來講，“IPO”就是沒有上市的公司，第一次上市，就稱之為IPO。

IPO公司上市必須具備的條件：股份公司才具備上市的條件，且經(jīng)營時間在三年以上，連續(xù)三年盈利；經(jīng)營要合法、合規(guī)，并且符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，近三年內(nèi)沒有重大違法行為；公司的股東出資按時到位，不存在虛假出資的情況；公司持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15%以上等。

但相比IPO，STO的發(fā)行和投資門檻，還是要低的多的，而且收益和風(fēng)險也相對較低。最主要有明確的監(jiān)管法律。

Sharex創(chuàng)始人，Y Community Token Fund合伙人 李剛強在參加金色相對論時表示，STO就是ICO和IPO的妥協(xié)，是未來世界與過去世界為了達(dá)成平衡尋求的一種妥協(xié)方式。它既有ICO的優(yōu)點，又有IPO的優(yōu)點。

那么ICO又是什么呢？其實自2017年1月初以來，初始代幣發(fā)行（ICO）的熱度不亞于現(xiàn)在的STO，吸引了很多風(fēng)險投資公司和區(qū)塊鏈企業(yè)的目光。然而，由于缺乏監(jiān)管以及人群的無知，ICO泡沫膨脹，使投資者處于危險之中，緊接著迎來全球多數(shù)國家監(jiān)管。

ICO是IniTIal Coin Offering縮寫，首次幣發(fā)行，源自股票市場的首次公開發(fā)行（IPO）概念，是區(qū)塊鏈項目首次發(fā)行代幣，募集比特幣、以太坊等通用數(shù)字貨幣的行為。

那么兩者之間有何區(qū)別，其實STO可以說是安全、有保障且更理智的ICO。證券型代幣必須由有形資產(chǎn)包裝，例如公司的收入或股份。而ICO中出現(xiàn)的則是實用型代幣，其保障性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及證券型代幣。 想進(jìn)行STO必須先獲得SEC以及其他監(jiān)管機構(gòu)的許可，所以在監(jiān)管方面，STO更具有合規(guī)性。

對于三者之間的區(qū)別，Top Fund區(qū)塊鏈基金創(chuàng)始人劉思宇表示，STO通過證券化的通證進(jìn)融資，相比于IPO，STO具有更好的流動性，協(xié)議層自動化管理，24小時交易，交易單位靈活等優(yōu)勢。相比于ICO，STO具有協(xié)議層合規(guī)，通證融資合法化，打開機構(gòu)投資市場，讓通證本身價值與BTC/ETH脫軌，以未來現(xiàn)金流掛鉤，反應(yīng)資產(chǎn)價值等優(yōu)勢。從美國注冊的公司角度來看，STO即合法合規(guī)的ICO。STO只是證券融資的一種新的形式，與ICO相比，融資模型會發(fā)生較大的變化，比如增加合規(guī)方面的合約等。