雖然背靠紅杉資本、小米等集團(tuán)的資本扶持，但近三年來(lái)，九號(hào)機(jī)器人仍持續(xù)虧損，盈利能力某種程度上遭外界質(zhì)疑。對(duì)于一家集科技產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售于一體的公司而言，九號(hào)機(jī)器人在研發(fā)投入的力度并不突出。據(jù)招股書顯示，2017年至2019年，公司研發(fā)投入分別為0.91億元、1.23億元和3.17億元，分別占據(jù)營(yíng)收的6.61%，2.9%、6.91%。 其中， 研發(fā)投入最低的是智能機(jī)器人產(chǎn)品，相對(duì)應(yīng)的，該項(xiàng)業(yè)務(wù)為公司帶來(lái)的營(yíng)收貢獻(xiàn)力度最小。

6月30日，九號(hào)機(jī)器人有限公司(以下簡(jiǎn)稱“九號(hào)機(jī)器人”)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得上交所同意。若無(wú)意外情況， 其將成為國(guó)內(nèi)第一家以通過(guò)發(fā)行CDR(存托憑證)的形式登陸科創(chuàng)板的公司。

然而，在沖刺科創(chuàng)板前夕，九號(hào)機(jī)器人的盈利能力、對(duì)銷售渠道的依賴程度，以及研發(fā)投入占比也成為投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。

三年累計(jì)虧損近29億 國(guó)外市場(chǎng)面臨不確定性

招股書顯示，自2014年成立以來(lái)，九號(hào)機(jī)器人專注于智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車、智能服務(wù)機(jī)器人等的設(shè)計(jì)、研發(fā)及生產(chǎn)，在短交通出行、機(jī)器人服務(wù)等場(chǎng)景得到應(yīng)用。在今年的“618電商節(jié)”拉下帷幕后，九號(hào)機(jī)器人公布了其銷售成績(jī)，從6月1日0：00截至6月18日23：59，公司全平臺(tái)銷售總金額突破1.7億元， 為去年同期的113.3%，取得不錯(cuò)成績(jī)。

然而，公司在獲得亮眼銷售成果的同時(shí)，更多投資者把目光轉(zhuǎn)向其近幾年的盈利能力?？陀^而言，持續(xù)至今的新冠疫情給九號(hào)機(jī)器人等智能制造企業(yè)的生產(chǎn)、出貨造成不小影響。

2020年第一季度，九號(hào)機(jī)器人營(yíng)收同比減少30.38%至6.52億元。歸母凈利潤(rùn)為-1.10億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-1.13億元，同比減少280.68%。

對(duì)此，九號(hào)機(jī)器人向《投資者網(wǎng)》解釋稱，受疫情影響，2月份公司工廠復(fù)工受到一定影響，導(dǎo)致工廠生產(chǎn)能力下降。隨著公司工廠已經(jīng)全面復(fù)工并正常生產(chǎn)，通過(guò)3月份的努力，已滿足一季度80%訂單需求。

從近三年盈利上看，自2017年至2019年，九號(hào)機(jī)器人的營(yíng)收分別為13.81億元、42.47億元和45.86億元;公司凈資產(chǎn)分別為-12.65億元、-32.3億元和21.21億元;凈利潤(rùn)分別為-6.27億元、-17.99億元和-4.59億元。三年內(nèi)，公司累計(jì)虧損金額已達(dá)28.85億元，這背后究竟發(fā)生了什么?

值得一提的是，2019年九號(hào)機(jī)器人的營(yíng)收增速由2018年的207.53%大幅下滑至7.98%，呈斷崖式下跌。針對(duì)公司持續(xù)三年處于虧損狀態(tài)，九號(hào)機(jī)器人對(duì)《投資者網(wǎng)》表示，這是受到可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)影響，小米、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)公司都采取過(guò)這種融資方式。

產(chǎn)品線層面，公司的核心產(chǎn)品主要為智能電動(dòng)平衡車和智能電動(dòng)滑板車。這兩大系列產(chǎn)品銷售收入為營(yíng)收貢獻(xiàn)了95%以上，且近三年都保持一定增長(zhǎng)，合計(jì)銷量分別為82.41萬(wàn)臺(tái)、231.12萬(wàn)臺(tái)、233.55萬(wàn)臺(tái)。

整體而言，今年國(guó)內(nèi)外疫情影響，人們的出行頻率已有所減少，后續(xù)公司產(chǎn)品銷量在海外市場(chǎng)也許會(huì)出現(xiàn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，存在一定的不穩(wěn)定性。此外，若未來(lái)國(guó)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展不力，也會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。

銷售渠道較單一 高度依賴小米

為了打開銷售渠道，公司在早期與小米集團(tuán)達(dá)成合作。顯而易見，兩者的合作為九號(hào)機(jī)器人的產(chǎn)品銷量及營(yíng)收帶來(lái)一定推動(dòng)作用。

據(jù)相關(guān)資料顯示，九號(hào)機(jī)器人的國(guó)內(nèi)主要客戶是小米。近三年，與小米發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售金額分別是10.19億元、24.34億元和24億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為73.76%、57.31%和52.33%。關(guān)聯(lián)交易金額已超過(guò)九號(hào)機(jī)器人營(yíng)收的一半，雖有減緩的趨勢(shì)，但該公司依然在采購(gòu)、銷售、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)上存在較高度依賴小米的現(xiàn)象。

不僅如此，九號(hào)機(jī)器人與小米集團(tuán)是通過(guò)利潤(rùn)分成模式進(jìn)行合作，在質(zhì)量過(guò)關(guān)的情況下，小米集團(tuán)會(huì)買斷其定制產(chǎn)品，公司不能私自對(duì)外銷售。九號(hào)機(jī)器人也按照成本價(jià)格向小米集團(tuán)供應(yīng)定制產(chǎn)品，后者通過(guò)其自有銷售渠道實(shí)現(xiàn)對(duì)最終用戶的銷售，將利潤(rùn)部分與九號(hào)機(jī)器人按照事先約定的比例進(jìn)行分成，其中，供應(yīng)環(huán)節(jié)的成本價(jià)格和收到的利潤(rùn)分成部分計(jì)入公司的產(chǎn)品收入。同時(shí)，小米集團(tuán)也占據(jù)了近三年公司前五名客戶中的一席之地。

對(duì)單一客戶的高度依賴，也成為九號(hào)機(jī)器人未來(lái)需管控的風(fēng)險(xiǎn)之一。在招股書中，九號(hào)機(jī)器人坦言，未來(lái)小米可能通過(guò)股權(quán)關(guān)系、供應(yīng)鏈管理以及成本管控等對(duì)公司實(shí)施不利影響。一旦未來(lái)小米的采購(gòu)金額顯著下降，公司的業(yè)務(wù)及營(yíng)業(yè)額將受到打擊。

關(guān)于后續(xù)將如何加大公司產(chǎn)品的研發(fā)力度及保持合理的財(cái)務(wù)投入，九號(hào)機(jī)器人向《投資者網(wǎng)》透露，本次科創(chuàng)板IPO募集資金，一部分將用作研發(fā)中心建設(shè)和智能配送機(jī)器人研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化開發(fā)。

同時(shí)，在客戶集中度層面，公司對(duì)小米集團(tuán)的高度依賴、研發(fā)力度不足也成為其未來(lái)發(fā)展的一大障礙。