前言

深圳市大疆創(chuàng)新科技有限公司（DJI-InnovaTIons，簡稱DJI），2006年由香港科技大學畢業(yè)生汪滔等人創(chuàng)立，是全球領先的無人飛行器控制系統(tǒng)及無人機解決方案的研發(fā)和生產(chǎn)商，客戶遍布全球100多個國家。通過持續(xù)的創(chuàng)新，大疆致力于為無人機工業(yè)、行業(yè)用戶以及專業(yè)航拍應用提供性能強、體驗佳的智能飛控產(chǎn)品。

大疆科技底氣十足，競價融資開辟新思路

2013年初至2018年4月大疆科技已經(jīng)成功完成了6輪融資，作為無人機領域的獨角獸，大疆致力于以創(chuàng)新和技術站穩(wěn)腳跟，卻始終未有上市的打算。其作為無人機領域的領航者，除了創(chuàng)造技術上的奇跡，2018年4月的戰(zhàn)略投資采取競價的融資模式也創(chuàng)造了融資界的奇跡。此次融資采取了競價方式，股權融資10億美元。

按照大疆要求，投資者須認購一定比例無收益D類普通股，才能獲得B類普通股的投資資格，平均D類/B類股的認購比例為1.61：1。僅僅四五年左右，大疆已經(jīng)成為消費級市場的龍頭老大，對于一個沒有被資本捧紅、腳踏實地進行產(chǎn)品研究的公司來講，體現(xiàn)了大疆行業(yè)未來發(fā)展環(huán)境的看好，對無人機在各個應用領域的認同和對其產(chǎn)品的強烈的信心。

圖表1丨2013-2018年大疆科技融資情況匯總（單位：美元）

大疆科技發(fā)展好，國內外競爭能力均較強

——銷售收入不斷增加，凈利潤翻番上漲

隨著信息技術的高速發(fā)展，無人機技術發(fā)生了巨大的變化。無人機在民用和軍用領域的應用都得到了突破性的進展。尤其是在警用、城市管理、農(nóng)業(yè)、地質、氣象、電力、搶險救災、視頻拍攝等行得到了廣泛的應用，隨著無人機應用范圍的擴展，其技術已然邁向了一個新的高度。

深圳市大疆創(chuàng)新科技有限公司作為國內外無人機企業(yè)的代表，其創(chuàng)新能力及技術研發(fā)實力使得公司無人機已經(jīng)占據(jù)了全球70%左右市場份額。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2018-2023年中國無人機行業(yè)市場需求預測及投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》對其公開統(tǒng)計資料匯總顯示，2013-2017年大疆科技的銷售收入不斷增加，且呈現(xiàn)每年約一倍的速度增長。2013年大疆科技的銷售收入僅為8.2億元，2014年銷售額實現(xiàn)了近4倍的增長，達到30.7億元。2015-2017年，大疆營收分別達59.8億元、97.8億元、175.7億元，增速維持在60%以上。

圖表2丨2015-2017年大疆科技銷售額及增速變動（單位：億元，%）

從凈利潤來看，2015-2017年公司的凈利潤從14.2億元躍升至19.3億元和43億元人民幣，2017年大疆科技凈利潤為43億元人民幣，較上年實現(xiàn)了122.8%的同比增長，可見在宏觀經(jīng)濟進入新常態(tài)的發(fā)展過程中，公司無人機產(chǎn)品的銷售為公司帶來較高的盈利能力，在較高的技術競爭實力的影響下，公司的盈利能力處于較高水平。

圖表3丨2015-2017年大疆科技凈利潤及增速（單位：億元，%）

——消費級無人機占比高，無人機商用獲支持

消費級無人機主要是用來消費、娛樂的機器，隨著人們可支配收入的不斷提高及對高端技術追求的提升，消費級無人機寫的消費需求不斷增加。大疆科技的產(chǎn)品主要分為消費級無人機和工業(yè)無人機，且以消費級無人機為主。

2016年大疆科技消費級無人機銷售收入占當年全部收入的80%，工業(yè)無人機占比為20%；2017年消費無人機收入占比進一步提升至85%，可見公司對消費級無人機市場需求的開發(fā)及對產(chǎn)品研發(fā)的重視。至此2017年，大疆消費級無人機業(yè)務的營業(yè)收入達到149.3億元，較上年實現(xiàn)了近1倍的增長，而行業(yè)無人機銷售額為26.4億元。隨著無人機農(nóng)業(yè)應用領域的不斷拓展及其對無人機作用的認可，未來，在政策規(guī)范發(fā)展的指引下，消費級無人機還有較大的發(fā)展空間。

圖表4丨2016-2017年大疆科技無人機細分領域銷售額（單位：%）

圖表5丨2016-2017年大疆科技無人機細分領域占比（單位：%）

——新產(chǎn)品發(fā)布頻率較高，國內外市場影響力強

大疆科技作為國內外無人機的領軍企業(yè)，其無人機新品的發(fā)布頻率業(yè)較高，2013-2018年發(fā)布了5類有代表性的產(chǎn)品，且在各年均有代表性和升級性的產(chǎn)品發(fā)布。大疆無人機產(chǎn)品包含直升機飛控、多旋翼飛控、多旋翼飛行平臺、專業(yè)航拍云臺、多旋翼飛行平臺等。

2013年初公司推出Phantom四旋翼飛行器，是公司無人機的主要代表品牌。至2016年3月已經(jīng)推出了Phantom 4第四代，而2018年1月的新品Mavic Air，其高端的技術水平、輕巧的起飛重量都為消費級無人機的應用提供了更好的搭載平臺。

圖表6丨2013-2018年公司發(fā)布的無人機相關產(chǎn)品

據(jù)統(tǒng)計，在國外市場消費級無人機的各個價格區(qū)間，大疆無人機的市場份額在65%以上，而在國內該份額占比高達85%以上?？梢?，大疆以其代表性的技術實力在國內外市場上明確的競爭優(yōu)勢。

在國外市場1000-2000美元無人機價格區(qū)間，大疆無人機的市場份額為66%，2000-4000美元的相對高端機市場份額占比達到67%。相比于國外市場，大疆無人機在國內的影響力更強，其中6500-9000元無人機價格區(qū)間，大疆產(chǎn)品的市場份額接近100%。由此可見，大疆科技在無人機領域的“獨角獸”地位有較為明確的說服力。

圖表7丨大疆無人機國內外市場價格區(qū)間及份額占比（單位：美元、元，%）

大疆科技實力雄厚，專利申請行業(yè)第一

大疆科技如此迅猛的發(fā)展速度離不開公司的研發(fā)實力。作為一家現(xiàn)代化的科技型公司，大疆的發(fā)展更加重視公司產(chǎn)品的競爭能力，大疆有8000名員工，其中25%從事研發(fā)、工程，以保證公司產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。

2014-2017年，大疆科技的專利申請數(shù)一直位居行業(yè)首位，2016年大疆科技專利申請數(shù)量為874項，而當年的專利公開數(shù)量達到605項。2017年公司的專利申請數(shù)雖有一定的下降，但是在上年專利申請的積累下，公司的專利公開數(shù)達到916項，2018年截止至4月中旬專利公開數(shù)也達到288項，大疆科技如此高的專利申請和公開數(shù)，在體現(xiàn)大疆科技作為新時期創(chuàng)新公司對專利重視之外，更表現(xiàn)出公司研發(fā)實力的雄厚和對無人機技術高水平的創(chuàng)新能力。

圖表8丨2014-2017年大疆科技專利申請及公開數(shù)分析（單位：項）

2014-2017年，大疆科技紛紛在無人機及其與無人機相關的機身、組件、設備等相關專利的申請，近年來還不斷向農(nóng)用無人機、快遞無人機、拍攝無人機等重要的額消費無人機技術領域增強重視，近年來，部分領域的專利申請數(shù)業(yè)在不斷增加，以發(fā)明和實用新型為主，表明公司在無人機領域的領先的技術水平和創(chuàng)新性的研發(fā)實力。

圖表9丨2014-2017年大疆創(chuàng)新科技代表專利情況（一）

圖表10丨2016-2017年大疆創(chuàng)新科技代表專利情況（二）

圖表11丨2016-2017年大疆創(chuàng)新科技代表專利情況（三）