7月8日早上，沽空機(jī)構(gòu)Blue Orca稱正在做空中國(guó)飛鶴股票，質(zhì)疑其盈利能力，甚至給出遠(yuǎn)低于當(dāng)前15.82港元的股票估價(jià)：5.67港元。

7月9日，中國(guó)飛鶴回應(yīng)昨日遭沽空機(jī)構(gòu)沽空，中國(guó)飛鶴于8、9日連續(xù)兩日發(fā)布《內(nèi)部消息盈利預(yù)喜公告》以及《澄清公告》。兩份公告發(fā)布后，公司股價(jià)午后拉升，收盤漲7.21%。

Blue Orca的沽空?qǐng)?bào)告列舉了關(guān)于飛鶴的九大疑點(diǎn)，主要涉及通過(guò)未披露關(guān)聯(lián)方物流公司夸大收入、虛增收入、調(diào)低數(shù)十億元的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、夸大數(shù)十億元的資本支出、存在皮包公司和可疑退稅等。

該沽空機(jī)構(gòu)表示，飛鶴高估了嬰兒配方奶粉的收入，低估了數(shù)十億美元的運(yùn)營(yíng)成本，例如廣告和人工費(fèi)用，將員工人數(shù)少報(bào)了10倍之多，嚴(yán)重夸大了盈利能力。另外，報(bào)告稱飛鶴的主要物流公司并非其聲稱的第三方獨(dú)立公司，而是由飛鶴的員工管理，由此可對(duì)公司的報(bào)表可信度造成毀滅性打擊。

針對(duì)物流，中國(guó)飛鶴在《澄清》公告中表示：克東瑞信達(dá)物流有限公司（「瑞信達(dá)」）是本公司的物流服務(wù)供應(yīng)商之一。于截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日止之年度，瑞信達(dá)向本公司提供的物流服務(wù)分別佔(zhàn)本公司物流總費(fèi)用的約29.0%、22.6%及19.2%。于截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日止之年度，由工廠倉(cāng)庫(kù)到分倉(cāng)倉(cāng)庫(kù)（包括本公司哈爾濱、鄭州、蘇州、西安、成都、天津分倉(cāng)）間的物流服務(wù)佔(zhàn)瑞信達(dá)提供的物流服務(wù)總金額的96.6%、97.8%及97.9%，由工廠倉(cāng)庫(kù)到經(jīng)銷商的物流服務(wù)佔(zhàn)瑞信達(dá)提供的物流服務(wù)總金額的3.4%、2.2%及2.1%。本公司僅對(duì)直接送往經(jīng)銷商部分的產(chǎn)品于交貨時(shí)確認(rèn)收入，由工廠倉(cāng)庫(kù)往各分倉(cāng)倉(cāng)庫(kù)之間的物流屬于調(diào)撥，因而不會(huì)確認(rèn)收入。

此外，Blue Orca在報(bào)告中稱對(duì)中國(guó)飛鶴的估值為每股5.67港元，遠(yuǎn)低于報(bào)告發(fā)布時(shí)的15.82港元。