近日，正在向人工智能芯片轉(zhuǎn)型的礦機(jī)生產(chǎn)商嘉楠科技因股東換血成為了輿論關(guān)注焦點(diǎn)。

據(jù)悉，該公司日前宣布董事孔劍平和孫奇峰的任期，及另外三名獨(dú)立董事的任期均已到期，至此，嘉楠科技原董事會(huì)成員只剩下張楠庚和李佳軒兩人。同時(shí)有媒體報(bào)道稱，嘉楠科技多名高管退出，再次上演了比特大陸“北京邦”和“杭州邦”內(nèi)斗。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，這主要源自于嘉楠科技治理結(jié)構(gòu)不健全，高管戰(zhàn)略布局不統(tǒng)一。

其實(shí)，嘉楠科技一直以來(lái)均以礦機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)為主，自2018年起開(kāi)始轉(zhuǎn)型推進(jìn)“區(qū)塊鏈+AI”兩條腿走路戰(zhàn)略，但截至目前，礦機(jī)業(yè)務(wù)收入仍然占據(jù)了其大部分營(yíng)收。而自上市以來(lái)，嘉楠科技股價(jià)已累計(jì)下跌八成，且一直處于虧損狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士表示，嘉楠科技雖然在人才技術(shù)方面有一定的基礎(chǔ)，但入局芯片領(lǐng)域并不容易，而礦機(jī)業(yè)務(wù)的不確定性因素過(guò)多，嘉楠科技前路難走。

上市首年虧損10億至今未止虧，股價(jià)累計(jì)下跌八成

官網(wǎng)信息顯示，嘉楠科技成立于2013年。2019年11月21日,嘉楠canaan在美國(guó)納斯達(dá)克成功上市，成為區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)第一股。

2020年4月，嘉楠科技公布上市后的首份財(cái)報(bào)，可惜成績(jī)不如人意。財(cái)報(bào)顯示，2019財(cái)年，其總凈營(yíng)收為14.2億元，同比下降47.6%；凈虧損10.34億元，同比轉(zhuǎn)虧，2018年同期凈利潤(rùn)為1.22億元。

進(jìn)入2020年第一季度，嘉楠科技業(yè)績(jī)同比有所好轉(zhuǎn)，但依舊處于虧損境地。財(cái)報(bào)顯示，一季度嘉楠科技凈營(yíng)收0.68億元，同比增長(zhǎng)44.6%，環(huán)比下跌85%；凈虧損雖由2019年同期的6790萬(wàn)元收窄至3990萬(wàn)元。受疫情影響以及比特幣減半事件的不確定性，嘉楠科技未披露2020年第二季度業(yè)績(jī)展望。

投融資專家許小恒就分析稱，一方面比特幣市場(chǎng)的不穩(wěn)定性造成其主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)收能力下滑，加上近來(lái)國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門對(duì)于比特幣的監(jiān)管更為嚴(yán)格，更是加劇了嘉楠科技經(jīng)營(yíng)情況的惡化。而被寄予厚望的AI芯片業(yè)務(wù)目前帶來(lái)的貢獻(xiàn)有限。此外，這也與整體研發(fā)投入、運(yùn)營(yíng)開(kāi)支以及行政費(fèi)用增加有密切聯(lián)系。

而嘉楠科技的疲態(tài)不僅體現(xiàn)在業(yè)績(jī)方面，其在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也差強(qiáng)人意。據(jù)悉，其上市發(fā)行價(jià)為9美元，位于定價(jià)區(qū)間9-11美元的最低位，共計(jì)募資9000萬(wàn)美元，較招股書披露的最多募資4億美元縮水近八成。

上市首日，嘉楠科技迎來(lái)了高光時(shí)刻，開(kāi)盤報(bào)價(jià)12.60美元/股，最高報(bào)13.00美元/股，暴漲40%觸發(fā)停牌。截至8月12日收盤，嘉楠科技報(bào)2.02美元/股，總市值3.16億美元；從2019年11月21日上市至今，股價(jià)跌幅超過(guò)80%。

關(guān)于嘉楠科技股價(jià)下跌的原因，香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析稱：“嘉楠科技在礦機(jī)市場(chǎng)中的份額不是最高的，技術(shù)也不是最好的，而加密貨幣本身也存在政策、供需等方面的問(wèn)題，沒(méi)有可以支撐其股價(jià)的基礎(chǔ)?！?/p>

沈萌認(rèn)為，現(xiàn)在制約嘉楠科技股價(jià)的因素未來(lái)也不會(huì)消除，股價(jià)也幾乎沒(méi)有上漲的可能。

值得一提的是，近日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布了2020年全球獨(dú)角獸榜單。榜單列出了IPO以來(lái)表現(xiàn)最差的7家獨(dú)角獸，嘉楠科技就位列其中。

公司治理結(jié)構(gòu)不完善，管理層“內(nèi)斗”打響控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)

公開(kāi)資料顯示，2013年，張楠庚帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)辦了嘉楠科技，是公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)兼CEO。同年，李佳軒成為該公司合伙人，其曾是IC工程師，是嘉楠阿瓦隆一代礦機(jī)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)成員?？讋ζ皆臼羌伍萍悸?lián)席董事長(zhǎng)，與孫奇峰于2015年加入嘉楠科技。

嘉楠科技上市時(shí)，張楠賡持股16.0%，孔劍平持股12.1%，李佳軒持股16.2%，孫奇峰持股5.8%，董事及管理層合計(jì)持股50.8%。

7月初，天眼查APP顯示，嘉楠科技發(fā)生多項(xiàng)工商變更，監(jiān)事由屠松華更換孟璐，孔劍平、孫奇峰、李佳軒從主要人員董事名單中退出，張楠賡由董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理變更為執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

隨后有媒體報(bào)道稱，嘉楠科技發(fā)生“內(nèi)斗”，常駐北京的張楠賡與北京高管前往杭州，取走杭州公司公章與營(yíng)業(yè)執(zhí)照，并罷免了杭州公司多名管理人員。

彼時(shí)，針對(duì)上述報(bào)道，嘉楠科技通過(guò)官網(wǎng)微信公眾號(hào)回應(yīng)稱，目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一切正常，上述工商變更完成后，其在中國(guó)境內(nèi)的全部子公司均由張楠賡擔(dān)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理、法定代表人，治理結(jié)構(gòu)更加清晰統(tǒng)一。

近日，嘉楠科技宣布，其兩名董事孔劍平和孫奇峰的任期于2020年7月31日到期，其三名獨(dú)立董事ZhangHong、YangXiaohu和LuoMei的任期也于2020年8月1日到期。

此外，嘉楠科技宣布董事會(huì)任命四名獨(dú)立董事為董事會(huì)成員，自2020年8月1日起生效。董事會(huì)新成員為ZhangWenjun、DuHongchao、ShuZhitang和ZhangYaping，任命后，董事會(huì)將由六名成員組成，其中包括四名獨(dú)立董事。

至此，嘉楠科技原董事會(huì)成員只剩下張楠庚和李佳軒兩人。對(duì)此，許小恒表示，這是因?yàn)楣局卫斫Y(jié)構(gòu)不完善，是管理層之間的控制權(quán)之爭(zhēng)。

沈萌對(duì)藍(lán)鯨TMT記者表示，企業(yè)內(nèi)部若出現(xiàn)內(nèi)斗，勢(shì)必會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。

主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展不穩(wěn)，轉(zhuǎn)型“區(qū)塊鏈+AI”效果不佳

2018年之前，嘉楠科技主營(yíng)業(yè)務(wù)一直為比特幣礦機(jī)及銷售。但直到2019年，其礦機(jī)業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)的市占率并不突出。

根據(jù)國(guó)際權(quán)威分析機(jī)構(gòu)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，2019年上半年，按全球出售的比特幣礦機(jī)的總計(jì)算能力衡量，比特大陸市場(chǎng)份額排名第一，而嘉楠科技與之差距較大。

據(jù)多家媒體報(bào)道，嘉楠科技管理層為實(shí)現(xiàn)IPO，將公司戰(zhàn)略定位為專注于加密貨幣挖礦和人工智能芯片的制造商。

近年來(lái)，嘉楠科技也一直在嘗試轉(zhuǎn)型，其多次強(qiáng)調(diào)，以ASIC技術(shù)為主航道，推進(jìn)“區(qū)塊鏈+AI”戰(zhàn)略。張楠賡曾在2019世界半導(dǎo)體大會(huì)上接受媒體采訪時(shí)表示，“用3年時(shí)間實(shí)現(xiàn)礦機(jī)和AI業(yè)務(wù)收入1:1?！?/p>

關(guān)于嘉楠科技發(fā)展AI芯片業(yè)務(wù)的原因，許小恒表示，礦機(jī)業(yè)務(wù)與芯片業(yè)務(wù)有一定的聯(lián)系，二者具有相關(guān)的技術(shù)人才基礎(chǔ)，且礦機(jī)行業(yè)發(fā)展前期的高利潤(rùn)給廠商積累了一定的資本，可以給AI芯片研發(fā)所需的大額投入起到一定的支撐作用。

然而，截至目前，嘉楠科技絕大部分營(yíng)收依然來(lái)自于礦機(jī)業(yè)務(wù)。2018年，嘉楠科技礦機(jī)產(chǎn)品收入為26.99億元，AI產(chǎn)品收入僅為30萬(wàn)元；2019年礦機(jī)產(chǎn)品收入為13.90億元，AI產(chǎn)品收入為260萬(wàn)元。盡管AI產(chǎn)品收入已大幅提升，但與其礦機(jī)產(chǎn)品收入相比，仍然是九牛一毛。

對(duì)比，許小恒表示，礦機(jī)市場(chǎng)存在很多不確定性，“礦機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展取決于以比特幣為代表的數(shù)字貨幣價(jià)格走勢(shì)，更取決于國(guó)內(nèi)監(jiān)管層對(duì)挖礦及各種類型的數(shù)字貨幣企業(yè)持的態(tài)度。”

他同時(shí)認(rèn)為，芯片目前是高投入領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)比較激烈，存在很多不確定性。“預(yù)計(jì)嘉楠科技的轉(zhuǎn)型會(huì)很難?！?/p>