外資圈對歐債危機，導致全球經(jīng)濟成長趨緩、恐迫使半導體產(chǎn)業(yè)庫存水位攀升的疑慮越來越高，美商高盛證券半導體分析師呂東風昨（1）日將臺積電與聯(lián)電投資評等分別調(diào)降至「中立」與「賣出」，目標價分別為80與12元。

此外，原本就保守看待臺積電股價后市的Jefferies半導體分析師Robert Lea也警告，市場太將焦點擺在28納米訂單上，恐忽略40與65納米訂單恐遭調(diào)降的潛在隱憂，將投資評等與目標價分別調(diào)降至「表現(xiàn)劣于大盤」與72元。

這也是繼日前日商大和證券調(diào)降臺積電投資評等至「中立」、瑞銀證券全面調(diào)降晶圓代工族群投資評等、美銀美林證券調(diào)降臺積電獲利預估值后，再度有外資圈sell side提出警訊，臺積電股價若疲弱，臺股恐怕也難有好行情。

5月31日因摩根士丹利資本國際指數(shù)（MSCI）半年度調(diào)整生效，被動型基金基于權重不足而必須在尾盤補足、導致股價大幅拉升的臺積電，昨天需回歸基本面，不但將前天多漲的股價吐回來，還得反應來自外資圈sell side利空消息，在國際資金大舉賣超2.5萬張摜壓下，股價重挫6.11％、跌破80元大關。

呂東風指出，據(jù)他的了解，近期臺積電、聯(lián)電、中芯、全球晶圓的訂單都很穩(wěn)定，預估前三家廠商的第二季與第三季合計出貨成長率分別為20％與8％，然而，主要客戶第一季庫存增加3％，表示第一季晶圓代工出貨是高于實際銷售（sell-through）數(shù)據(jù)，且第二季還會持續(xù)攀升，因為客戶營收成長率預估僅有4.2％。

此外，呂東風指出，受到全球總體經(jīng)濟不確定性增加影響，歐洲與中國終端需求欠佳，使得下半年出現(xiàn)旺季需求的機率不高，因此，第二季與第三季半導體庫存恐怕還會進一步攀升，第四季才會出現(xiàn)回檔、但幅度不大，因為去年第四季至今年第一季已出現(xiàn)過一波修正。

呂東風表示，按過去歷史經(jīng)驗，臺積電在產(chǎn)能利用率高于95％時，股價表現(xiàn)很難優(yōu)于大盤，由于臺積電第二季產(chǎn)能利用率已達98％，在庫存水位攀升對股價將是一大威脅考量下，建議等股價回檔后再尋找較佳的切入時點。

至于聯(lián)電，呂東風表示，第三季或有獲利回溫題材可期待，但也預期在28產(chǎn)能開出與潛在需求降溫下，第四季獲利會面臨較大壓力。