本篇報告深入分析了特斯拉的成功對鋰電行業(yè)未來發(fā)展方向的借鑒意義，我們認為四季度鋰電行業(yè)的關(guān)鍵材料升級正當時，特斯拉引領(lǐng)的產(chǎn)品高端化是促進關(guān)鍵材料升級的最大推動力，建議加大對具備材料升級先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)的配置力度，重點關(guān)注三類投資機會。維持“推薦”的行業(yè)投資評級。
第一類：聚焦新熱點—硅合金和鈦酸鋰等負極新材料預期有望升溫。從行業(yè)技術(shù)路線來看，縱觀整個鋰電池板塊，近期最值得期待的是以硅材料和鈦酸鋰為代表的負極新材料，硅材料有望將現(xiàn)有鋰電池的容量提升數(shù)倍，鈦酸鋰材料則憑借優(yōu)越的功率和循環(huán)性能有望在儲能領(lǐng)域率先取得突破，建議關(guān)注硅材料優(yōu)勢企業(yè)杉杉股份以及負責起草鈦酸鋰國家行業(yè)標準的眾和股份。
第二類：資源股和技術(shù)股依舊是投資重點。從資源股方面來看，盡管碳酸鋰價格大幅上漲的預期落空，但是礦產(chǎn)品仍舊具備高盈利能力，從國內(nèi)礦產(chǎn)資源開發(fā)進度來看，國內(nèi)礦產(chǎn)資源建設(shè)進展仍處于提速過程，眾和股份和路翔股份等國內(nèi)鋰資源優(yōu)勢企業(yè)開采進程加速。建議積極關(guān)注天齊鋰業(yè)、眾和股份。技術(shù)股方面，市場強烈呼喚高性能關(guān)鍵材料，從投資邏輯來看，正極的機會在三元材料，電解液的機會在高電壓新產(chǎn)品，隔膜的機會在于功能復合膜，六氟磷酸鋰拼的依舊是規(guī)模和成本，技術(shù)股標的建議積極關(guān)注眾和股份、江蘇國泰、滄州明珠和多氟多。
第三類：等待新能源汽車國家補貼政策的靴子落地。市場對國家新能源汽車補貼政策的預期從年初開始，預計年內(nèi)靴子將落地。從新能源汽車國家補貼的思路來看，落實到節(jié)油率指標將引導新能源汽車市場更加務(wù)實和市場化。
增程式新能源汽車作為符合中國特色的過渡路線理應(yīng)更加受到市場重視。建議積極關(guān)注采用增程式電動車方案的潛在新能源汽車龍頭，“類特斯拉”標的—億緯鋰能
風險提示：1、新能源汽車國家補貼政策低于預期;2、國內(nèi)礦產(chǎn)資源開發(fā)進度低于預期;3、正負極新材料研發(fā)遇到新瓶頸。