在一周不到的時(shí)間里，興達(dá)國(guó)際的股價(jià)走了一回“過(guò)山車”。該股的K線圖可謂國(guó)際投行大佬高盛的研究部門鋪就的“烏龍道”。
7月11日下午，高盛對(duì)外宣布了這個(gè)錯(cuò)誤，稱研究部門對(duì)興達(dá)國(guó)際相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)表合并計(jì)算出錯(cuò)，撤回于上周研究報(bào)告對(duì)興達(dá)國(guó)際給予的“買入”評(píng)級(jí)，并大幅下調(diào)該股目標(biāo)價(jià)位接近兩成。受此影響，上周曾經(jīng)小幅走高的興達(dá)國(guó)際股價(jià)遭遇重挫，繼前日暴跌13.4%之后，昨日開(kāi)盤(pán)再度下挫，最低一度探至6.35元，降幅為4.37%。
“雖然研究部門的分析師基本都是剛出校門沒(méi)幾年的年輕人，但犯下這樣的錯(cuò)誤仍然還是不可思議，也從一個(gè)側(cè)面反映了這些大投行內(nèi)部管理的漏洞所在?！币晃幌愀弁缎薪绲馁Y深人士昨日向南都記者做出了如是評(píng)價(jià)。
高盛的烏龍報(bào)告
上周三，高盛發(fā)表了一份研究報(bào)告，給予自己保薦上市的興達(dá)國(guó)際“買入”的投資評(píng)級(jí)。推薦的邏輯在于，該集團(tuán)業(yè)務(wù)具有防守性，業(yè)務(wù)與穩(wěn)定汽車數(shù)量增長(zhǎng)掛鉤，同時(shí)是內(nèi)地最大子午輪胎鋼絲簾線生產(chǎn)商，也是中國(guó)十大輪胎生產(chǎn)商的認(rèn)可供貨商，市場(chǎng)占有率超過(guò)三成，盈利前景看好。
高盛并將該公司納入亞太區(qū)“確信買入名單”，目標(biāo)價(jià)9 .44港元，預(yù)測(cè)今年該公司毛利率為42%，盈利高達(dá)10.87億元人民幣。
這份原本應(yīng)該是非常普通的研究報(bào)告最終令高盛丟了臉，兩天后，原報(bào)告的兩位執(zhí)筆人楊一朋(Y ipengY ang)及陸天(TianLu)再出報(bào)告，稱由于計(jì)算興達(dá)各類業(yè)務(wù)收入過(guò)程中出錯(cuò)，而出錯(cuò)的部分，竟然是將興達(dá)各業(yè)務(wù)收入占比相加后，總和大于100%而沒(méi)發(fā)現(xiàn)，令其毛利率及純利預(yù)測(cè)被高估。
糾正估算錯(cuò)誤后，高盛將興達(dá)目標(biāo)價(jià)下調(diào)17 .1%至7 .83港元，今年毛利率預(yù)測(cè)改為37%，盈利更縮水了2億元人民幣，還要將興達(dá)剔出確信買入名單，評(píng)級(jí)降至中性。
受第一份報(bào)告刺激，上周三微跌至7.38港元的興達(dá)國(guó)際在周四股價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)回升，最高上探至7 .97港元，并帶動(dòng)個(gè)股交易活躍異常。
但是周五第二份澄清報(bào)告發(fā)出之后，興達(dá)國(guó)際股價(jià)應(yīng)聲回落，上周五即回落至7.66港元，并于本周一迎來(lái)一波慘烈的下跌。
本周一，興達(dá)國(guó)際以7.52港元開(kāi)盤(pán)，一路下跌至6.50港元，在尾盤(pán)反彈至6.64港元。昨日該股跌勢(shì)依舊，在開(kāi)盤(pán)后不久即再度大跌4.37%，下探到6.35港元，最終報(bào)收于6.44港元，跌幅依舊達(dá)到3.01%。該股已經(jīng)下探至半年以來(lái)的新低，比高盛烏龍報(bào)告出臺(tái)之前的價(jià)位跌去了將近一成。
業(yè)內(nèi)分析“沒(méi)有陰謀”
“此次高盛烏龍報(bào)告不僅令上周進(jìn)場(chǎng)的散戶被套牢，更可能導(dǎo)致自身的投資遭受損失?！毕愀凼袌?chǎng)分析人士稱，高盛此次的錯(cuò)誤可能是損人又損己。
南都記者注意到，在研究部門發(fā)布此份報(bào)告之后，高盛的自營(yíng)部門也在上周三開(kāi)始大肆買入興達(dá)國(guó)際股票，當(dāng)日共有167次買入，而賣出的只有2次。在其帶動(dòng)下，外資投行蜂擁支持該股，最為活躍的巴克萊周三買入次數(shù)高達(dá)324次，瑞銀及大摩等大行也分別有231次及203次買入。
目前尚不清楚高盛的自營(yíng)部門有沒(méi)有及時(shí)止損，但從該股的市場(chǎng)表現(xiàn)看，上周末多數(shù)入場(chǎng)的投行資金應(yīng)均被套牢或者認(rèn)賠斬倉(cāng)。“如果真的發(fā)生損失，相關(guān)的責(zé)任人應(yīng)該會(huì)遭受內(nèi)部處罰?！币晃毁Y深市場(chǎng)人士昨日表示。但是昨日高盛并未對(duì)此做出相關(guān)回應(yīng)。
香港市場(chǎng)對(duì)這一事件的反應(yīng)則相對(duì)理性，認(rèn)為高盛研究部門應(yīng)不存在刻意散布消息影響股價(jià)的主觀意圖?！坝袝r(shí)候分析報(bào)告因?yàn)闀r(shí)間的變動(dòng)以及拿到數(shù)據(jù)的時(shí)效不同，可能當(dāng)中有一些錯(cuò)誤的問(wèn)題，因此把目標(biāo)價(jià)調(diào)低，或把原來(lái)的報(bào)告推翻的可能性都會(huì)存在。”一位香港券商的高層昨日向南都記者表示，高盛及時(shí)調(diào)整預(yù)測(cè)對(duì)投資人是一種比較負(fù)責(zé)的行為，因?yàn)榛鸾?jīng)理決定買或不買哪只股票對(duì)于投行的報(bào)告有時(shí)還是依賴較深的。
“當(dāng)然，有時(shí)候也說(shuō)不準(zhǔn)是真的那么巧還是有別的原因在背后?！鄙鲜鋈耸恳脖硎?，如果真的有這樣的懷疑，可以去證監(jiān)會(huì)查證，但在其看來(lái)投資銀行內(nèi)部的監(jiān)管很嚴(yán)，故意犯錯(cuò)的可能性不大?！胺治鰩煏?huì)希望其寫(xiě)的報(bào)告出來(lái)會(huì)對(duì)市場(chǎng)有影響力，比如其看好哪只股票會(huì)真的漲，這對(duì)其名聲也有好處，因?yàn)椴牧铣鲥e(cuò)并將報(bào)告撤回對(duì)分析師的名聲有不利影響，應(yīng)該是分析師不愿發(fā)生的事情?！?br /> 該人士還表示，一般7月份是暑期放假時(shí)間，很多公司因此人手比較短缺，如果出錯(cuò)也可以理解。盡管如此，該人士認(rèn)為，此事反映大投行內(nèi)部管理漏洞。“一般來(lái)說(shuō)一個(gè)報(bào)告出來(lái)之前要經(jīng)過(guò)其主管看過(guò)，覺(jué)得沒(méi)問(wèn)題的時(shí)候才會(huì)發(fā)出。發(fā)生這樣的事情，當(dāng)然其內(nèi)部管理有需要改正的地方。”
另一位香港投行界資深人士昨日亦向南都記者表示，雖然研究部門的分析師基本都是剛出校門沒(méi)幾年的年輕人，但犯下這樣的錯(cuò)誤仍然還是不可思議，“這也從一個(gè)側(cè)面反映了這些大投行內(nèi)部管理的漏洞所在”。
香港證監(jiān)會(huì)網(wǎng)頁(yè)顯示，分析員楊一朋及陸天均為持牌人士，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的《持牌人或注冊(cè)人操守準(zhǔn)則》第16條有關(guān)分析員的“誠(chéng)信及道德操守”，分析員的分析及建議應(yīng)建基于合理的基礎(chǔ)上。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此處之淡然，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示不對(duì)此類個(gè)別事件置評(píng)。
南都記者 張曉華 發(fā)自香港