⊙記者 阮曉琴 ○編輯 祝建華
創(chuàng)業(yè)板迄今為止最大一單IPO被否。中國(guó)證監(jiān)會(huì)22日在其網(wǎng)站上披露，神舟電腦IPO申請(qǐng)被否。有投行人士稱，神舟電腦IPO被否可能與其成長(zhǎng)性不足有關(guān)。
神舟電腦本次擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行8100萬(wàn)股，發(fā)行后總股本8.1億股，募集資金將主要投資14.99億元的昆山筆記本電腦研發(fā)項(xiàng)目。項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司筆記本電腦將從年產(chǎn)100萬(wàn)臺(tái)增至年產(chǎn)460萬(wàn)臺(tái)。創(chuàng)業(yè)板自2009年10月創(chuàng)立以來(lái)，總股本最大的為樂(lè)普醫(yī)療，2010年5月“10轉(zhuǎn)10”后總股本達(dá)8.12億股。剔除這一因素，目前，創(chuàng)業(yè)板最大IPO為向日葵，總股本為5.09億股。因而，神舟電腦是創(chuàng)業(yè)板設(shè)立以來(lái)最大的IPO。
與主板和中小板相比，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出前兩者。為了募集更多的資金，許多企業(yè)愿意在創(chuàng)業(yè)板上市。但是，創(chuàng)業(yè)板上市對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性要求比較高。去年3月，有證監(jiān)會(huì)官員在詳解創(chuàng)業(yè)板IPO被否七大主因時(shí)，提到的第一個(gè)主因即持續(xù)盈利能力問(wèn)題和成長(zhǎng)性不足。具體原因包括經(jīng)營(yíng)模式和所屬行業(yè)發(fā)生了重大變化，過(guò)分倚重稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等。
神舟電腦招股書(申報(bào)稿)顯示，2010年公司收入46.24億元，同比增長(zhǎng)7.53%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.58億元，同比增長(zhǎng)13.16%。創(chuàng)業(yè)板對(duì)凈利潤(rùn)的要求為：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十。
雖然神舟電腦凈利潤(rùn)遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板的最低要求，但是，創(chuàng)業(yè)板對(duì)盈利的持續(xù)增長(zhǎng)要求較高。在這一點(diǎn)上，神舟電腦上會(huì)前被廣泛質(zhì)疑。據(jù)公告數(shù)據(jù)，2009年公司營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)22%和23%。2010年神舟電腦營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增幅均低于2009年。
神舟電腦主要從事PC整機(jī)及其部分零配件的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售。PC行業(yè)采用開(kāi)放的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，任何一個(gè)廠商按照規(guī)范生產(chǎn)的PC配件均具有通用性，這一特點(diǎn)導(dǎo)致該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。在這種情況下，價(jià)格戰(zhàn)、產(chǎn)品戰(zhàn)、營(yíng)銷戰(zhàn)紛紛登場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化。有媒體指出，電腦市場(chǎng)進(jìn)入微利時(shí)代的背景下，神舟電腦“低價(jià)銷售”的持續(xù)盈利能力以及風(fēng)險(xiǎn)讓人懷疑。
數(shù)據(jù)顯示，2010年前三季度中國(guó)15大筆記本電腦品牌市場(chǎng)份額分布情況，神舟電腦占3.1%，排名第八。排名第一的聯(lián)想占34.4%。2008年、2009年及2010年神舟電腦綜合毛利率分別為13.98%、15.22%和15.81%。
稅收優(yōu)惠對(duì)神舟電腦盈利貢獻(xiàn)較大。2008年、2009年和2010年，全部稅收優(yōu)惠金額占凈利潤(rùn)的比例分別為92.07%、16.78%及25.12%。如果相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或者因公司自身原因無(wú)法繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠，將會(huì)對(duì)公司的凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。