曹開虎
“你們到一個新的國家投資，對于項目持股比例有什么要求？在董事會席位中的比例又有什么要求？”這是《第一財經(jīng)日報》記者拋給一家鐵礦石巨頭企業(yè)全球CEO的問題。
上周，該CEO來華訪問。他給予本報記者這樣的回答：“我們的核心競爭力是工程師，我們不是財務(wù)投資者，我們投資的不是小份額、被動的股權(quán)，只有控股、將其買下來，才能按照我們的方式進行下一步建造。”
這就是被公認為全球最成功的資源性巨頭對外投資的核心策略——不愿意做小股東，只要是投資基本上都是控股。
“目前我們旗下只有少部分是小股權(quán)投資，大部分都是控股的。”這位CEO說，“當然，在某些國家，在資源方面要想控股難度很大，我們的策略是，盡量不在這些國家投資。”
最近幾年，當中國企業(yè)在澳大利亞、美國等地投資接連遭遇阻力時，國內(nèi)外多名專家、企業(yè)家提出一個解決之道——中國企業(yè)“走出去”不應(yīng)該一味追求控股，更多的應(yīng)該以參股形式參與到海外市場。于是，針對澳大利亞資源的投資，果然出現(xiàn)了多起中國企業(yè)只是參股的案例。
那么，中國企業(yè)“走出去”到底應(yīng)該參股，還是效仿這家最成功的礦業(yè)巨頭的投資策略呢？
“這取決于不同行業(yè)、不同項目和企業(yè)所處的不同發(fā)展階段。如果是初期階段，采取參股形式，同時部分參與管理，比較適合。如果完全沒有經(jīng)驗就控股，或者獨資辦廠，不利于企業(yè)發(fā)展。隨著公司壯大，幾年后開始了解該企業(yè)、國家，能夠掌控企業(yè)、市場的時候，再增資、控股，甚至于獨資，是可以的?！比珖舜蟠?、樂凱膠片集團總經(jīng)理張建恒告訴本報，“其次，看企業(yè)‘國際化’的目的?！?br /> 張建恒說，樂凱集團此前曾試圖并購在美國的一家日資企業(yè)，已經(jīng)談了數(shù)輪，但由于對方要價太高，最后不得不放棄。
不管怎樣，必須承認的是，相比于美國、日本、韓國以及歐洲一些跨國公司，在國際化方面，中國企業(yè)做得遠遠不夠，失敗率也較高。一方面是因為中國企業(yè)缺乏“國際化”經(jīng)驗，缺乏長遠考慮，另一方面，面對機遇中國企業(yè)較為急迫、草率。
以2008年中鋁斥資100多億美元投資力拓集團為例，盡管中鋁的此次投資讓必和必拓與力拓合并的計劃破滅，但中鋁當時的投資更多的是站在國家的立場，對于中鋁公司本身，并不是一次成功的投資。一方面，當時正處力拓股價歷史高點，另一方面中鋁雖然成為力拓單一最大股東，但在力拓董事會未獲得席位，這也意味著中鋁在力拓的董事會決策中發(fā)揮不了影響和作用。中投公司也進行過類似的海外投資。2007年5月底，中投公司斥資30億美元收購黑石10%無投票權(quán)的股權(quán)。
相比之下，如果是一家外資企業(yè)投資中國，在董事會席位及投票權(quán)上一般都有嚴格要求，除非國內(nèi)對于相關(guān)行業(yè)的外資投資在股權(quán)方面有限制。卡特彼勒進入中國之初，就是與徐工集團組建了合資公司，此后幾年，卡特彼勒通過種種手段，最終實現(xiàn)了獨資愿望。
此外，民營企業(yè)也應(yīng)該大力“走出去”。在今年中鋼協(xié)內(nèi)部會議上，寶鋼集團董事長徐樂江表示，要發(fā)揮中國民營鋼鐵企業(yè)在國際化經(jīng)營中的特殊優(yōu)勢，中國大型國有鋼鐵企業(yè)因為其資本所代表的國家意志，在海外擴張過程中遭遇東道國的政治歧視。
“有一個有趣的現(xiàn)象，除了中石油在油氣開發(fā)領(lǐng)域國際化比較成功外，其他行業(yè)國際化做得好的企業(yè)大多是民營企業(yè)，如家電業(yè)中的海爾、格力、美的，汽車業(yè)中的吉利、比亞迪，通訊設(shè)備制造商中的華為、中興。”徐樂江說，因此，國有鋼鐵企業(yè)與民營鋼鐵企業(yè)合作，共同“走出去”或許是一個不錯的方式。
2010年我國境內(nèi)投資者共對全球129個國家和地區(qū)的3125家境外企業(yè)進行了直接投資，實現(xiàn)非金融類對外直接投資590億美元，大部分還是國有企業(yè)進行的投資。
此外，中國企業(yè)“走出去”缺乏有效的法律保障。全國工商聯(lián)在今年“兩會”提案中建議，國家應(yīng)盡快制定《海外投資促進條例》，對現(xiàn)有部門規(guī)章進行清理整合，經(jīng)過幾年實踐再啟動《海外投資促進法》的立法程序；同時建議我國政府積極參與國際投資規(guī)則的制定，盡快對早已簽署的多、雙邊投資保護協(xié)定內(nèi)容進行重新修訂和完善，加大對中國對外投資企業(yè)的保護力度。