隨著吉利收購沃爾沃獲得商務部的批準，這樁備受矚目的海外并購案終于以成功的姿態(tài)落聽。然而同吉利相比，還有很多企業(yè)在海外并購中由于多種原因而失敗。
特別是在2008年的世界金融危機后，赴海外抄底的中國企業(yè)成倍增長，這其中不乏國資的身影，也有民企的腳印。但在新的并購潮中，有太多的經驗和教訓值得我們深思。
海外并購資源類最多
中國企業(yè) “走出去”的并購潮正如火如荼。
根據清科研究中心的最新統(tǒng)計數據顯示，今年上半年，我國市場共完成238起并購交易，其中，海外并購延續(xù)了2009年以來的上升態(tài)勢，共完成30起交易，涉及金額66.77億美元，同比增長158.6%。
從行業(yè)分布來看，海外并購仍以能源及礦產行業(yè)為主導，共完成11起并購交易，涉及金額54.98億美元，占海外并購總金額的82.3%。其中，中國海洋石油有限公司以31億美元收購阿根廷油氣領軍企業(yè)Birdas 50.0%股份，成為上半年并購規(guī)模最大的一起交易。此外，IT、互聯(lián)網和金融行業(yè)的海外并購也較為活躍。
“從數據來看，海外并購還是以能源礦產等資源并購為主，其稀缺性和不可再生性是并購的目的和動機，但這也是其他國家海外并購的重點，所以從這方面看，中國企業(yè)的海外資源并購競爭會非常激烈?！焙Ｍ獠①徲^察人士對記者表示。
但除資源類并購外，制造業(yè)等其他行業(yè)的海外并購數量和規(guī)模卻相對較少。雖然吉利收購沃爾沃以成功告勝，但仍難掩資源為大的并購局面。
根據《經濟學人》2004年至2009年11月進行的研究，對中國已完成的172宗金額5000萬美元以上的并購案進行了分析，發(fā)現中國近半數的海外并購交易旨在滿足國內對能源和自然資源持續(xù)增長的需求，其次是開拓新的海外市場、獲得技術以及謀求潛在的資本收益。
而對于投資地的選擇，有研究數據表明，澳大利亞極受青睞，共達成35宗并購交易，占總量的18%，大部分中國投資流向澳大利亞，總計達到280億美元，占投資總額的五分之一，而且并購交易(含失敗的收購)絕大多數集中在金屬和采礦業(yè)，占總數的69%。
但從中我們也看出，這些海外并購多以失敗告終，像2004年中石油收購優(yōu)尼科的失敗、去年中鋁收購力拓計劃的流產，都從側面顯現出了一系列問題，而這其中更多的是國外政府對國資背景的國企的謹慎。
上述觀察人士告訴記者，當下很多國外企業(yè)和政府部門對于中國的國企和民營企業(yè)還沒有一個完整的概念。對于國企的收購行為，在其看來更多的是政府行為，所以很多并購在第一輪競購中就被淘汰了，而相對于國企，一些民營資本的海外并購卻容易得多。
并購考驗企業(yè)“軟實力”
不管是國企的跨國收購，還是民企的海外并購，海外投資的中國企業(yè)，都要在走出去的過程中和激烈的競爭環(huán)境中吸取教訓并成長。
以吉利收購沃爾沃為例，可謂一波三折，最終在質疑中成功收購沃爾沃，但在其收購的過程中，依然遭到了來自歐盟有關部門、知識產權等方面的難題。
而騰中重工收購悍馬，卻沒有吉利來得幸運，最終未能獲得批準。其背后既有“不專業(yè)”的原因，也有資金等問題。
用國家信息中心資源開發(fā)部主任徐長明的話說，吉利之所以能成功，是因為吉利是專業(yè)做汽車的，通過審批的可能性比較大。而且收購后的大量資本金要來自銀行，要保證收購后能真正消化吸收，即成功概率要大。
商務部新聞發(fā)言人姚堅在發(fā)布新對外投資辦法時也曾提醒，目前中國企業(yè)在走出去的過程中遇到的主要挑戰(zhàn)是來自于企業(yè)的經營管理能力、適應不同文化環(huán)境的能力有待提高?？鐕召彛系牟粌H是資產的合并，更重要的是企業(yè)文化的融合、員工在企業(yè)中的歸屬感。如果中國企業(yè)的并購行為沒有在心理上得到外國員工的認同，那么對員工沒有權威的大股東，也無法成為員工對之忠誠的老板。
據了解，目前西方國家都設有投資審核機構，如美國海外投資委員會、澳大利亞外國投資審查委員會以及加拿大和德國的相應監(jiān)管機構等，會對敏感的入境外國投資進行審查。而對于來自中國的投資，這些委員則會審查得更詳細徹底。而究其原因，主要是外國對與中國政府有關聯(lián)的企業(yè)還不夠信任。
如去年中國有色礦業(yè)集團有限公司買入Lynas多數股權的計劃失敗就不難看出，中國企業(yè)與國外政府官員及民眾的溝通還有待提高， 面對澳洲民眾對中國投資本國資源的高度敏感，企業(yè)應在交易中解釋并證明驅動這些交易的是市場因素而非地緣政治因素。
這也說明中國企業(yè)對海外并購的準備大多不夠充分，對收購企業(yè)的所在國家了解還不夠。
應該說，2008年以來的國際金融危機給期冀“走出去”的中國企業(yè)營造了一個出擊良機，特別是有機會并購一些頂級的行業(yè)龍頭企業(yè)，這些巨頭由于資金鏈的斷裂而陷入經營困境或破產，而中國由于龐大的外匯儲備和活躍的資本沖動，為中國企業(yè)以較低成本收購海外企業(yè)帶來可能。
但鑒于這波并購熱潮中的失敗和教訓，上述觀察人士表示，中國企業(yè)應在抄底前充分準備，僅有沖動是不夠的。
他認為，企業(yè)首先要根據自己企業(yè)的特點和優(yōu)勢進行并購企業(yè)的選擇，最好是在本領域進行收購?！跋耱v中收購悍馬，就在這方面吃了虧?！?br /> 此外，還要提前了解所收購企業(yè)的地緣情況，包括對該國家所在地域的法律和監(jiān)管領域進行調查，凡涉及該國安全或較敏感的資產或資源，都要進行提前溝通和審查。與此同時，還應該了解當地的政策情況，如知識產權情況、工會和養(yǎng)老金情況以及是否存在反壟斷等。
商務部研究新政策
近幾年來，為支持企業(yè)走出去，政府制定了一系列相關的政策。
對于海外投資，我國早在2002年就頒布實施了《技術進出口條例》等政策。該《條例》將技術進出口分為三個類別：禁止類、限制類、自由類。自由進出口的技術，實行合同登記管理；限制進出口的技術，實行許可證管理。
特別是2009年5月商務部實施了《境外投資管理辦法》。該《辦法》放開了三個限制，其中最重要的是下放了核準權限，根據《辦法》，商務部僅保留對少數重大的、涉及多國利益的境外投資，以及在未建交國、特定國家或地區(qū)的境外投資等，地方企業(yè)其他境外投資由省級商務主管部門負責。
此外，《辦法》還簡化了核準程序和企業(yè)申報材料，縮短了核準時限。不僅如此，《辦法》還減少了征求駐外使(領)館經商處室意見的境外投資事項，中央企業(yè)境外投資改由商務部征求意見，地方企業(yè)一般境外投資事項不再征求意見。[!--empirenews.page--]
“應該說，該辦法的出臺簡化了相應的審批程序，企業(yè)走出去無論從時間上還是從核準的層級上，都得到了國家相應部門的鼓勵和支撐，也更利于企業(yè)抓住時機成功并購?！鄙鲜鲇^察人士稱。
而在2009年年底，有消息稱商務部將推出新的激勵政策。商務部副部長陳健表示，商務部將研究出臺新的政策措施，鼓勵有條件的中國優(yōu)勢企業(yè)積極開展對外投資和跨國經營，不斷拓展對外投資合作的新領域、新途徑。
“具體來講，將在制度建設方面加快構建‘走出去’的法律和制度框架，深化以投資便利化為核心的管理機制改革，為‘走出去’各項業(yè)務提供法律保障；繼續(xù)完善支持政策體系，拓寬企業(yè)融資渠道，探索多種對外合作模式，發(fā)揮商業(yè)性和政策性金融的作用；在產業(yè)升級和企業(yè)自身建設方面鼓勵并引導有比較優(yōu)勢的制造業(yè)、高新技術產業(yè)、工程建筑業(yè)、商貿服務業(yè)企業(yè)走出去。”陳健如此解釋新的激勵政策。