美菱電器連續(xù)11年不分紅，如此鐵公雞，在資本市場(chǎng)還是非常少見。

記者在篩選鐵公雞公司過程中發(fā)現(xiàn)，有分紅能力但不分紅年數(shù)最長的是匯通能源，比美菱電器長一年，累計(jì)共12年未分紅。

11年鐵公雞匆忙再“圈錢”

據(jù)了解，美菱電器上一次分紅已經(jīng)是1999年。投資者已連續(xù)11年沒有享受到美菱的“發(fā)展成果”了。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，美菱電器上市以來共計(jì)向A股流通股東派現(xiàn)4次，共計(jì)0.27億元，募集資金3次，共4.06億元。派現(xiàn)金額是募集資金的0.07倍，在全部A股公司中名列第870位，低于市場(chǎng)平均水平。

但更讓投資者郁悶的是，目前美菱電器的業(yè)績似乎并不差。美菱電器自2009年以來，其火箭般上升的業(yè)績多少讓家電同行瞠目。

根據(jù)公開資料，美菱電器2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.01億元，同比大增1000.19%；今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.11億元，同比增長1492%；公司還預(yù)告上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤約2.1億元，同比增長591%。

美菱電器發(fā)布的2009年報(bào)顯示，雖然凈利潤同比增長了10倍多，但2009年度實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表后，歸屬于母公司的可供分配利潤為-3460萬元，尚存在未彌補(bǔ)完的虧損，因此美菱不進(jìn)行利潤分配，也不進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本。

國泰君安證券分析師方馨告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，美菱電器近些年一直都是虧損的，幾乎沒有可供分配的利潤。

針對(duì)市場(chǎng)上對(duì)公司11年未分紅的指責(zé)，美菱電器董秘李霞在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，因?yàn)槊懒怆娖髻~上一直都存在未彌補(bǔ)的虧損大約3.35億元，2009年業(yè)績不錯(cuò)，基本上把以前的虧損都彌補(bǔ)完了。

就在投資者對(duì)11年不分紅的美菱電器表達(dá)無奈和氣憤時(shí)，公司發(fā)布公告稱，擬以10.18元價(jià)格進(jìn)行定向增發(fā)，募集資金不超過12億元，投向豪華冰箱生產(chǎn)基地等項(xiàng)目。

一直以來，上市公司就存在“重圈錢、輕分紅”的問題。美菱電器此次募集資金難免不遭到投資者的質(zhì)疑。

一家連續(xù)11年沒有分紅的上市公司，要求其回報(bào)投資者似乎是奢望，但是轉(zhuǎn)眼間，美菱電器卻又要募集資金12億元，公司稱，是想通過增發(fā)做好主業(yè)以回報(bào)廣大投資者。

此外，2009年初，四川長虹出售標(biāo)的資產(chǎn)長虹空調(diào)和中山長虹的整體評(píng)估價(jià)格為39305.33萬元，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為39306萬元，美菱電器現(xiàn)場(chǎng)39356萬元拍得。美菱電器此前公告將斥資不超過4.6億參與競(jìng)拍。

對(duì)此次收購，投資者也頗為不滿?？诳诼暵曊f沒錢分紅，說一直虧損，可是還有錢去收購，說白了還是不重視投資者利益。

湘財(cái)證券家電行業(yè)分析師劉飛燁在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱，11年不分紅確實(shí)有些夸張。但這些年，它的主業(yè)增長也確實(shí)并不是很好。單看凈利潤，美菱電器去年排在家電行業(yè)前十名，去年很多家電企業(yè)都有分紅。11年不分紅，對(duì)美菱電器來說有些得不償失。2009年年報(bào)出來后很明顯，股價(jià)下跌比較嚴(yán)重。如此一來，很多長期戰(zhàn)略投資者都很失望，這樣的資本形象在投資者心中是很減分的。

業(yè)績或?yàn)樵偃谫Y圈錢造勢(shì)

但美菱電器高速增長的業(yè)績似乎是看上去很美。

根據(jù)美菱電器發(fā)布的2010年業(yè)績預(yù)報(bào)顯示，在其上半年2.1億元左右的凈利潤中，出售金融資產(chǎn)獲得的投資凈收益約1.1458億元，政府補(bǔ)貼約0.9162億元，合計(jì)占據(jù)了98%以上的凈利潤。

美菱電器真正可持續(xù)性業(yè)務(wù)產(chǎn)生的凈利潤僅為380萬元，甚至不及稍微上點(diǎn)規(guī)模的鄉(xiāng)鎮(zhèn)冰箱企業(yè)。

其2009年同比增長10倍的業(yè)績也一樣。3.01億元的凈利潤中2.1283億元來自投資收益、0.5555億元來自政府補(bǔ)貼，真正的主業(yè)贏利僅占20%多。

公告稱，2010年上半年業(yè)績變動(dòng)主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司出售部分可供出售的金融資產(chǎn)獲得稅后投資凈收益約1.14億元；同時(shí)，公司受惠于“家電下鄉(xiāng)”等宏觀政策，產(chǎn)品銷售規(guī)模增加，促進(jìn)經(jīng)營業(yè)績提升。2009年12月底公司收購了四川長虹空調(diào)公司和中山長虹電器公司，使本報(bào)告期合并范圍增加。

此外，在財(cái)報(bào)截止前，美菱電器還收到了政府突擊發(fā)放的巨額“紅包”。今年一季度，控股子公司四川長虹空調(diào)通過四川長虹向政府相關(guān)部門申報(bào)空調(diào)高效節(jié)能產(chǎn)品推廣財(cái)政補(bǔ)助資金。美菱電器公告還稱，今年一季度已收到綿陽市財(cái)政局對(duì)長虹空調(diào)撥付的近4000萬元補(bǔ)助金。此外，美菱電器也透露，今年上半年累計(jì)收到的政府各種獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼高達(dá)9000多萬元。

長虹空調(diào)的股東恰為美菱電器，這意味著，在市場(chǎng)表現(xiàn)并不突出的美菱僅今年上半年得到的政府“紅包”就高達(dá)1.3億多元。

美菱電器在公告中已明確表示，這些補(bǔ)貼，獎(jiǎng)勵(lì)將全部計(jì)入本年度合并報(bào)表稅前利潤。

有業(yè)內(nèi)人士指出，美菱在連續(xù)數(shù)期報(bào)表驟增后拋出了融資方案，難免讓人質(zhì)疑其“業(yè)績衛(wèi)星”后的真實(shí)目的，有分析師向記者稱，此次美菱增發(fā)的前景或許并不樂觀。美菱電器依靠外力撐起業(yè)績暴增，有可能就是為了做出好報(bào)表為再融資圈錢造勢(shì)。(證券日?qǐng)?bào))