最近一段時(shí)間，又有幾家LED企業(yè)上會(huì)了。翻看招股意向書可以發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)上市之后，所募集資金幾乎無一例外地用在產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目上。然而，急劇擴(kuò)張的產(chǎn)能未必能被市場有效消化，惡性競爭或在所難免。

節(jié)能環(huán)保是中國重點(diǎn)扶持的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。作為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，LED照明產(chǎn)業(yè)近幾年一直受到中央和各地方政府的重點(diǎn)支持，各地相繼出臺(tái)各項(xiàng)補(bǔ)貼政策和采購計(jì)劃。最近有消息稱，“十二五”期間將安排80億中央財(cái)政預(yù)算外資金采購LED高效道路照明產(chǎn)品。

在產(chǎn)業(yè)政策“春風(fēng)”吹拂下，全國LED照明企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，傳統(tǒng)照明企業(yè)也厲兵秣馬，紛紛轉(zhuǎn)型，LED項(xiàng)目遍地開花。大陸資本市場上也掀起一股“LED上市熱”。

在短短一年半時(shí)間內(nèi)，就有10家以LED為主業(yè)的公司登陸A股市場，僅2011年一年就有上市7家。另有多家LED企業(yè)處于排隊(duì)上會(huì)階段。翻看招股意向書可以發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)擴(kuò)張計(jì)劃雄心勃勃，所募集資金幾乎無一例外地用在產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目上，把原來產(chǎn)能擴(kuò)充至2-3倍。然而，急劇擴(kuò)張的產(chǎn)能是否能夠得到有效消化呢？

從產(chǎn)業(yè)鏈上看，包括上述公司在內(nèi)的大部分LED企業(yè)巨量投資，多集中在LED中下游的封裝、應(yīng)用環(huán)節(jié)。但產(chǎn)業(yè)鏈終端的應(yīng)用市場目前還沒有完全培育起來。由政府主導(dǎo)的路燈工程使中國LED照明在商用照明領(lǐng)域率先發(fā)展，但LED燈具大規(guī)模推廣至民用照明仍不具備條件。其中，最現(xiàn)實(shí)的障礙是價(jià)格，由于成本高企，市面上的LED燈具價(jià)格平均要比相同亮度的普通節(jié)能燈價(jià)格高出3-4倍。

在產(chǎn)業(yè)鏈的另一端——上游的外延片、芯片，由于技術(shù)、專利等原因，大陸多數(shù)上游廠商未能達(dá)到中高端產(chǎn)品應(yīng)用要求，中下游企業(yè)部分LED芯片、外延片原料仍嚴(yán)重依賴于進(jìn)口。另外，用于生產(chǎn)LED芯片、外延片的MOCVD設(shè)備基本上也被國外壟斷，大陸上游廠商需要不斷從國外引進(jìn)設(shè)備。同時(shí)，MOCVD技術(shù)本身也在不斷改進(jìn)和提升，即便LED應(yīng)用市場在兩三年后放量發(fā)展，大陸引進(jìn)的設(shè)備屆時(shí)可能已經(jīng)過時(shí)。

由此看來，紛紛上馬LED擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的中下游LED企業(yè)很可能面臨著“前堵后推”局面，產(chǎn)能過剩隱憂頗大。一旦這些項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后仍無法打開市場，惡性競爭在所難免，產(chǎn)業(yè)格局將存很大變量。

從資本配置的角度來看，LED上市熱又會(huì)加劇行業(yè)的惡性競爭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已上市10家LED企業(yè)募資超過60億元，其中超募資金就有30億元，超募資金多趴在賬上。這些上市公司大多處于LED產(chǎn)業(yè)鏈末端，融到的資金并未用來技術(shù)升級，或是開發(fā)核心技術(shù)。LED企業(yè)上市融資帶來的直接結(jié)果可能也是產(chǎn)能過剩。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級成為最迫切任務(wù)的當(dāng)下，LED產(chǎn)業(yè)自然需要扶持，但在資源配置方面應(yīng)該更傾向于產(chǎn)業(yè)鏈的高端環(huán)節(jié)。須知，生產(chǎn)線可以一年半載建起來，核心技術(shù)優(yōu)勢卻不是單純依靠資金就能在短時(shí)間內(nèi)建立起來。在“中國制造”向“中國創(chuàng)造”邁進(jìn)的過程當(dāng)中，資本市場也許可以在高端技術(shù)領(lǐng)域做些文章。