觸摸屏行業(yè)龍頭歐菲光近期公布了一份亮麗的2012年年報(bào)：公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)215.75%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1459.82%。其中，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了213.73%。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，歐菲光近1年來(lái)持續(xù)走高，公司目前股價(jià)相對(duì)于2012年2月份20元左右的價(jià)格，已經(jīng)上漲了2倍左右。3月15日，最新報(bào)收61.36元，一周漲幅8.22%。

但值得注意的是，從公司年報(bào)披露的信息來(lái)看，基金對(duì)歐菲光的熱情似乎有所退潮，減持的數(shù)量要遠(yuǎn)大于增持的數(shù)量。

去年四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比下降

歐菲光發(fā)布的2012年年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙大增，營(yíng)業(yè)收入39.32億元，同比增長(zhǎng)215.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.23億元，同比增長(zhǎng)1459.82%。在分紅派現(xiàn)方面，公司擬推出10轉(zhuǎn)10派現(xiàn)2.1元的利潤(rùn)分配方案。

盡管年報(bào)亮眼，但公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诘谒募径瘸霈F(xiàn)了環(huán)比下滑。公司2012年四季度收入14.6億元，環(huán)比增長(zhǎng)23.84%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.14億元，環(huán)比下滑23.71%。

而公司第四季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比下滑和費(fèi)用增長(zhǎng)有關(guān)，數(shù)據(jù)顯示，第四季度三項(xiàng)費(fèi)用率12.56%，同比上升2.65個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升3個(gè)百分點(diǎn)。

其中，公司2012年四季度的管理費(fèi)用為1.29億元，比三季度環(huán)比大幅增加108%。據(jù)悉，這和公司在去年年報(bào)集中確認(rèn)了1.3億元的研發(fā)費(fèi)用有關(guān)。

“公司可以通過(guò)研發(fā)費(fèi)用來(lái)平滑利潤(rùn)，特別是一些業(yè)績(jī)比較好的公司比較傾向于對(duì)研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行集中確認(rèn)，為以后的業(yè)績(jī)留有更多空間。”上海一位分析人士稱。

分產(chǎn)品看，公司在2012年度表現(xiàn)最搶眼的產(chǎn)品當(dāng)屬觸摸屏（電容屏），該產(chǎn)品為公司帶來(lái)的收入為34.69億元，同比大增了633.98%，同期，該產(chǎn)品的毛利率則提高了2.15個(gè)百分點(diǎn)，至21.6%。

據(jù)了解，公司2012年度加大毛利率較高的觸摸屏（電容屏）的產(chǎn)銷規(guī)模，觸摸屏（電容屏）占同期營(yíng)業(yè)收入的比例由2011年的38%提高到88%，其營(yíng)業(yè)成本占比對(duì)應(yīng)由35%增加到87%。

中投顧問(wèn)IT行業(yè)研究員王寧遠(yuǎn)在接受記者采訪時(shí)表示：“歐菲光在2012年交出了一份相當(dāng)不錯(cuò)的成績(jī)單，一方面，受益于下游中低移動(dòng)終端產(chǎn)品放量生產(chǎn)，近幾年，智能手機(jī)更新?lián)Q代的速度空前，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)的需求量陡然升高，歐菲光主營(yíng)的薄膜式觸摸屏具有相當(dāng)?shù)某杀緝?yōu)勢(shì)，成為終端廠家的主導(dǎo)合作方。”

他認(rèn)為，從另一方面來(lái)看，歐菲光自身穩(wěn)定的下游訂貨商使其打破了觸摸屏市嘲牛短熊長(zhǎng)”的定律，創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)管理模式保障了盈利的穩(wěn)定性。

記者了解到，萊寶高科和歐菲光同為觸摸屏行業(yè)龍頭，但萊寶高科發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告稱2012年業(yè)績(jī)下降50%~70%。同為觸摸屏行業(yè)龍頭，業(yè)績(jī)相差為何會(huì)這么大？

“萊寶高科曾經(jīng)是觸摸屏行業(yè)的龍頭老大，歐菲光如今踩在巨人的肩膀上取代了其霸主地位。觸摸屏是個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，萊寶高科在前期發(fā)展過(guò)程中過(guò)度依賴大客戶，并且由于其間接通過(guò)宸鴻科技將產(chǎn)品銷售給三星、蘋(píng)果等大客戶，利益遭到一定程度的剝削，也造成公司經(jīng)營(yíng)面臨著很多不定因素和風(fēng)險(xiǎn)，不適宜在以游資為主的觸摸屏板塊穩(wěn)健發(fā)展。”王寧遠(yuǎn)表示。

　　中大尺寸觸摸屏是今年業(yè)績(jī)看點(diǎn)

“歐菲光2013年的發(fā)展亮點(diǎn)極有可能集中在中大尺寸觸摸屏和鏡頭模組。歐菲光已是華為、聯(lián)想的重要供應(yīng)商，也是酷派和摩托羅拉的較大供應(yīng)商，下游大客戶的發(fā)展方向決定了公司后期的發(fā)展策略。從當(dāng)前的市場(chǎng)發(fā)展情況來(lái)看，平板和觸控筆記本將迎來(lái)高速增長(zhǎng)，將拉動(dòng)下游客戶對(duì)中大尺寸觸摸屏的巨大需求。”王寧遠(yuǎn)表示。

興業(yè)證券認(rèn)為，今年觸控筆記本滲透率將明顯高于去年，預(yù)計(jì)在15%左右，對(duì)應(yīng)3000萬(wàn)部的出貨量，而平板和觸控筆記本高速增長(zhǎng)催生了對(duì)中大尺寸觸摸屏的巨大需求。而公司今年的擴(kuò)產(chǎn)重點(diǎn)在中大尺寸觸摸屏，有望復(fù)制去年在小尺寸中的高增長(zhǎng)。

此外，公司公告800萬(wàn)像素微攝像頭模組獲OVT（豪威科技）的AAA級(jí)認(rèn)證，正式量產(chǎn)并批量出貨，良率達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，同時(shí)，公司1300萬(wàn)像素微攝像頭模組開(kāi)發(fā)成功。

據(jù)介紹，受益于智能手機(jī)、平板電腦、3D鏡頭等因素拉動(dòng)，目前手機(jī)攝像頭模組市場(chǎng)整體需求持續(xù)放大。平安證券預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)仍將在幾年內(nèi)保持20%~30%的持續(xù)增長(zhǎng)，公司在光學(xué)領(lǐng)域有深厚積累，對(duì)公司攝像頭模組產(chǎn)品持樂(lè)觀態(tài)度，今年有望實(shí)現(xiàn)大批量出貨，成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

基金“減倉(cāng)”遠(yuǎn)多于“增倉(cāng)”

盡管歐菲光的業(yè)績(jī)?nèi)耘f不錯(cuò)，但已經(jīng)有基金忍不裝逢高減持”。公司年報(bào)顯示，前十大流通股股東中基金占八席，均較去年三季度有所減持。

其中，景順長(zhǎng)城基金一向?qū)W菲光“情有獨(dú)鐘”，但對(duì)比三季報(bào)，原持倉(cāng)第一的景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)2號(hào)減持95萬(wàn)股，降為536萬(wàn)股，將第一大流通股股東位置讓給了創(chuàng)投企業(yè)深圳市創(chuàng)新資本投資公司。

此外，去年三季報(bào)第三、第四大流通股股東農(nóng)銀匯理行業(yè)成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城鼎益兩只基金也分減持了31萬(wàn)股和15萬(wàn)股，目前持有量分別為520萬(wàn)股和449萬(wàn)股。

三季度的基金股東中，僅德盛精淹景順長(zhǎng)城內(nèi)需略有增持，分別增持40萬(wàn)股和4萬(wàn)股。由此可見(jiàn)，基金對(duì)歐菲光的減持量要遠(yuǎn)大于增持量。

盡管遭到了基金的大筆減持，但被視為國(guó)家隊(duì)代表的全國(guó)社保基金首次出現(xiàn)在前十大股東中。目前全國(guó)社?；鹞辶愣M合持有公司700萬(wàn)股限售股，持股比例3.01%，位居公司第五大股東。

東北證券分析師周思立近期發(fā)布的研究報(bào)告稱，短期來(lái)看，公司產(chǎn)品價(jià)格仍有下行壓力，且在新領(lǐng)域開(kāi)拓仍存在不確定性，因此，維持對(duì)公司“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。

大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇產(chǎn)品毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)；與宸鴻科技的訴訟存在不確定性等風(fēng)險(xiǎn)。