中國聯通(0762)今天上午舉行分析員會議，中國聯通董事
長楊賢足、執(zhí)行董事兼總裁王建宙和執(zhí)行董事兼常務副總裁石萃鳴出席會議，對業(yè)界關注的中國聯
通熱點問題進行了回答，但會上中國聯通管理層沒有對派息政策作出承諾。


資產負債率為45.5%


中國聯通2002年營業(yè)利潤為73.2億元人民幣，增長
39.1%；營業(yè)利潤率由17.9%，升至18%。截至去年底，收購母公司9省市網絡后，合并現金及銀行
結余為144.3億元，合并總資產由2001年1279億元，增至去年底1492.2億元；合并總負債由653.9
億元，增至824.1億元，合并后資產負債比率由2001年的51.1%，增至去年底的55.2%?？鄢?省收
購因素，聯通去年底總資產為1225.8億元，總負債為557.7億元，資產負債率為45.5%。


中國聯通去年未計利息、稅項、攤銷及折舊前盈利
(EBITDA)為185.8億元，增長37.4%，EBITDA利潤率45.8%。聯通去年備考合并凈利潤達49.99億
元，增長10.5%。去年備考合并EBITDA為230.9億元，增長38.7%，備考合并營業(yè)收入為502.4億
元，長41.3%。


聯通預計2003年至2005年21省資本開支為558.6億元。其
中200年為200.6億元，2004年為183.5億元，2005年為174.5億元。集團去年資本開支為189.4億
元，較2001年減少39.4%。


CDMA虧損9.9億


截至去年底，CDMA移動電話用戶達449.1萬戶，CDMA移動
用戶總通話使用量達59億分鐘。去年CDMA用戶每月每戶平均收入(ARPU)為172.3元人民幣，每戶
平均使用量(MOU)為315.5分鐘。


集團去年CDMA移動電話業(yè)務營業(yè)虧損為9.9億元，但下半年
虧損已減少至3.9億元。


中國聯通董事長楊賢足在記者會上表示，去年CDMA業(yè)務虧
損達10.32億元人民幣，但預期今年CDMA業(yè)務可以轉虧為盈，并維持預測今年新增用戶達1140萬
戶。去年集團CDMA ARPU為172.3元人民幣，而扣除手機補貼開支ARPU為98.3元，較GSM ARPU的
69元高。


CDMA今年轉虧為盈


中國聯通執(zhí)行董事兼總裁王建宙表示，集團今年目標CDMA
業(yè)務扣除手機補貼(ARPU)達至100元人民幣，與去年98.3元差距不大。目前大部分省份已達目標。
至于今年1至2月份CDMA新增客戶，較去年底出現下跌情況，他指出，主要由于業(yè)務營銷方案正在
轉變，但集團不會透過手機補貼，以增CDMA客戶。


王建宙指出，集團今年目標新增1140萬CDMA用戶，母公司
則新增1300萬CDMA用戶。由于相信今年CDMA可虧轉盈，故需要改變營銷政策，但強調新增用戶于
提高盈利基礎下進行。至于CDMA新增用戶中，預付用戶比重，CDMA預付方案與GSM不同，CDMA會更
重視無線數據業(yè)務，以爭取吸引年青客戶。


GSM及CDMA協調發(fā)展


去年GSM移動電話業(yè)務營業(yè)利潤為76.4億元，增長36%，長
途電話營業(yè)利潤為10.2億元，數據及互聯網業(yè)務轉虧為盈，營業(yè)利潤為3.8億元。去年GSM移動電
話業(yè)務，每月每戶平均收入(ARPU)為69元人民幣。GSM用戶截至去年底達3862.3萬戶，增長
42.9%。


楊賢足表示，希望實現全網CDMA 1X技術升級，優(yōu)化網絡質
量，改善網絡覆蓋，通過技術等，使增值業(yè)務發(fā)展成為新的收入增長點，并實現CDMA業(yè)務扭虧為
盈。此外，今年將繼續(xù)保持GSM及CDMA移動通信業(yè)務協調發(fā)展，使GSM及CDMA移動通信業(yè)務在市場
定位、資源投入、市場營銷上相互配合、補充，實現兩網用戶、收入和利潤共同增長。


資金回報率


對于投資者認為中國聯通股東資金回報率偏低，楊賢足表
示，去年原有12省業(yè)務，股東回報率為7.1%，而計入新收購9省合并備考回報率達7.8%。由于集團
上市只有三年歷史，相信隨著未來盈利提升，加上有機會向母公司收購余下10省業(yè)務，股東資金回
報率有機會提高。


楊賢足表示，集團希望向投資者派發(fā)利息，令投資者取得
回報，但否認派發(fā)高息是跟風行為，只是考慮股東長遠利益進行派息。他指出，是次派息相對集團
每年營業(yè)收入只是微不足道，加上預期今年可回復凈現金流，而資本性支出每年會逐步回落，因此
有信心維持派息政策。


收購收購10省業(yè)務


對于市場關注的10個未上市省份公司移動通信業(yè)務的收購
問題，楊賢足重申，將擇機向母公司聯通集團收購10個未上市省份公司的GSM移動通信資產與移動
業(yè)務，使旗下移動通信網絡覆蓋全國，進一步增強發(fā)展實力。


楊賢足表示，有關集團向母公司收購余下10省業(yè)務時間
表，由于有關收購方案較復雜，并視乎業(yè)務表現，故現時未能透露實質時間，但強調會爭取盡早實
現。


尋呼業(yè)務擬回售給母公司


中國聯通執(zhí)行董事兼常務副總裁石萃鳴說，尋呼業(yè)務經營
虧損已減到至6.2億元，集團對尋呼業(yè)務在2003年至2006年資本性開支為3億元，未來會繼續(xù)嚴格
控制業(yè)務營運成本，預計四年后，尋呼業(yè)務可獲得凈現金流44億元。集團尋呼業(yè)務去年資產凈值
41.23億元，去年沒有再為資產作出撥備，2001年度撥備金額為6.3億元。


楊賢足則表示，有關把尋呼業(yè)務售回給母公司，目前仍在
進行計劃方案，由于需顧及各方利益，因此需要周詳研究。


小靈通影響


楊賢足承認，小靈通的組建對電訊市場有一定影響，不
過，他個人并不看好小靈通長遠發(fā)展。目前國內電訊市場有兩個發(fā)展方向，包括盡快實行互聯互
通，以及進一步規(guī)范市場。國內監(jiān)管當局有信心于今年解決互聯互通問題，而他亦認為，進行互聯
互通對新舊營運商均有利。


單向收費政策時間未定


楊賢足于記者會上表示，未悉國內電訊市場何時實施單向
收費時間表，并應由政府決定。實施單向收費并非一個簡單政策轉變，亦不只代表收入將會減半問
題，并擔心客戶選擇采用較便宜的固定電話致電予移動電話用戶。由于國內固定電話用戶龐大，擔
心有關政策會影響行業(yè)發(fā)展，雖然外界連年擔心，但集團未有減少發(fā)展移動業(yè)務，未來亦會繼續(xù)發(fā)[!--empirenews.page--]
展。


會后大福證券表示，去年聯通業(yè)務整體符合預期，但2002
年稅率開支較2001年為高，而去年稅務開支，較2001年增加近7億元人民幣，主要由于上市享有利
率稅務優(yōu)惠開支已取消所致。雖然聯通去年現金流為負數，但管理層相信年將可改善，并預期可回
復現金流正數，相信屆時應可維持近30%派息比率。會上管理層維持預測今年CDMA業(yè)務新增1140萬
用戶，不過，由于競爭激烈，若要維持現時CDMA業(yè)務每月每戶平均消費(ARPU)，及目標新增近千
萬名客戶，將有一定困難。



摘自 硅谷動力