在3G不同的發(fā)展階段，產業(yè)鏈主體的受益程度有所不同，相應的投資機會也有所不同。

　　在3G的準備期(發(fā)牌前)，設備制造商的重要性最大，設備提供能力決定產業(yè)鏈是否能正常啟動；在3G啟動階段(運營商放號)，運營商的作用最重要，起著“支配性作用”，產業(yè)鏈中大部分價值主體的資金流入來源于運營商；在3G的成熟運營階段，內容與應用提供商及終端制造商成為價值鏈的核心。

　　3G國內設備商面臨的一些重要技術瓶頸：

　　首先，3G核心芯片的研發(fā)水平是設備制造商的核心競爭力的體現(xiàn)，目前僅華為、中興有一定研發(fā)能力；其次，3G終端相關技術。隨著3G終端的發(fā)展，操作系統(tǒng)越來越重要。因此中國的3G終端應該可以支持更多的操作系統(tǒng)，可以給用戶更多種選擇，從而避免出現(xiàn)一種或者兩種操作系統(tǒng)壟斷市場的局面；第三，3G終端標準上，在信息產業(yè)部的引導下，3G設備制造商要實現(xiàn)結構以及接口標準化，使未來的關鍵部件能夠在滿足用戶個性化需求的基礎上，盡可能做到標準化；第四，3G終端電源上，要通過改善終端整體設計，降低功耗，解決3G手機電池難題。

　　以下是一些重點公司的分析。測試設備提供商：中創(chuàng)信測(600485.S H)

　　公司作為國內通信測試行業(yè)的龍頭企業(yè)，2005年底進行業(yè)務調整重新專注于通信測試行業(yè)，2006年3月收購競爭對手沃泰豐。公司在3G儀表類的主要競爭對手是安捷倫和泰克等國外廠商，3G系統(tǒng)類產品的主要競爭對手是國內廠商如中興通訊。

　　中創(chuàng)3G測試主要集中在核心網的測試部分，預計核心網絡測試規(guī)模約8億~9億元/年。公司目前是TD-SCDMA產業(yè)聯(lián)盟成員，在TD上已經具有了“掌握產業(yè)制高點”的先機，我們預測中創(chuàng)有望在TD-SCDMA的核心網絡測試方面拿到30%~40%左右的市場份額。公司是WCDMA測試儀2005年中移動3G核心網測試選型評測中僅有的兩家入圍廠商之一，并且排名第一，我們預測中創(chuàng)有望拿到WCDMA核心網絡測試方面10%~20%的市場份額和CDMA2000的核心網測試市場10%~15%的份額。運營支撐系統(tǒng)：億陽信通(600289.S H)

　　國內3G市場的啟動將會直接新增一個移動運營支撐系統(tǒng)的市場(BOSS系統(tǒng))，按照目前移動運營商在業(yè)務管理系統(tǒng)的資本開支占到整個網絡建設總投資5%的比例計算，3G業(yè)務運營系統(tǒng)的市場規(guī)模在100億元左右。

　　3G網管建設并非完全獨立于現(xiàn)有的網管系統(tǒng)，億陽信通憑借現(xiàn)有的客戶資源優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、本地化服務優(yōu)勢以及多年來與電信運營商和設備供應商所建立的戰(zhàn)略合作伙伴關系，應該能夠在3G網管建設中取得較好的市場份額。我們認為，億陽信通在3G網管項目上有可能取得50%以上的市場份額。

　　網管項目的建設一般在3G網絡建設之后間隔至少3~6個月以上，所以，由此看來，對于億陽信通而言，即使2007年初發(fā)放3G牌照，基于網管的項目收入和利潤貢獻很可能2007年下半年開始體現(xiàn)。光通信：烽火通信(600498.SH)

　　作為國內唯一擁有從光傳輸、光接入、光纖光纜到光器件產品的專業(yè)光通信制造公司，烽火帶有濃厚“國有”背景和溫和的市場作風。公司目前三大類主導產品：通信系統(tǒng)、光纖光纜和數(shù)據(jù)網絡。其中通信系統(tǒng)占總銷售比超過50%，網絡系統(tǒng)產品這幾年發(fā)展迅速，銷售占比從2003年的5%增長到2006年上半年的約13%。

　　和華為、中興這樣的系統(tǒng)設備制造商不同，烽火通信并不是3G的直接受益者或者說相對而言不是明顯的受益者。在目前的中國光傳輸設備市場上，華為、中興和烽火已經占了約90.7%市場份額(截至2006年第一季度)，其中烽火份額約為15%。業(yè)內對烽火光傳輸設備市場競爭最大的擔憂就是逐漸被中興和華為邊緣化的危險。而我們認為，行業(yè)競爭已經逐漸擺脫了純粹的價格競爭階段，目前的競爭格局會在一段時間內相對穩(wěn)定。