在業(yè)內(nèi)，有這樣一個(gè)說法：電信重組是一個(gè)從不失手的“魔法師”，股市就是他手中的帽子，每一個(gè)傳言，他都能從帽子里拎出一只兔子。

2月19日，香港大盤恒生指數(shù)收跌0.9%，中國電信(0728.HK)及中國網(wǎng)通(0906.HK)卻逆市上漲5%和4%，且為最活躍個(gè)股。在內(nèi)地A股市場(chǎng)，中國聯(lián)通也逆市上漲2%。

這是“魔法師”的又一次精彩演出。最新的傳言版本是，電信重組方案已通過，可能將在近期公布。此外，3G牌照將在短時(shí)間內(nèi)發(fā)放。

記者多方求證，尚未能證實(shí)該傳言的準(zhǔn)確性。相反，值得投資者“警鐘長(zhǎng)鳴”的是，電信重組傳聞?wù)蔀樾钜馓Ц唠娦殴晒蓛r(jià)的重要手段。

股價(jià)成通信政策“晴雨表”

一位業(yè)界人士表示，“這一次的傳言看上去可謂‘言之鑿鑿’。”根據(jù)傳聞，重組后，中國移動(dòng)合并中國鐵通；網(wǎng)通與聯(lián)通G網(wǎng)合并，成立“新聯(lián)通”；電信購得聯(lián)通C網(wǎng)。同時(shí)，運(yùn)營商高層的人士乾坤大挪移也正在悄然進(jìn)行。此外，3G牌照即將發(fā)放，但具體時(shí)間難定。

這意味著，傳聞已久的電信重組大業(yè)終于拉開大幕，重組將對(duì)電信、網(wǎng)通產(chǎn)生重大影響，并有望改變電信失衡格局。問題是，這一傳聞是否仍是無中生有?

一位熟悉國內(nèi)人士安排程序的人士說，“電信重組是重大決策，運(yùn)營商的副部級(jí)高管任命也會(huì)非常慎重，一般不會(huì)在兩會(huì)召開前的時(shí)間點(diǎn)上倉促?zèng)Q定。”另一個(gè)重要原因也不容忽視，2008北京奧運(yùn)會(huì)即將到來，因此重組的實(shí)施至少要到奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后才會(huì)啟動(dòng)。

值得投資者注意的是，這一次傳言盡管看上去“很靠譜”，上述傳聞自2008年1月初就開始在坊間傳言，其實(shí)并無新意。那么傳聞為何一再“風(fēng)生水起”？

某種角度看，此次重組是中國電信業(yè)整體升級(jí)、提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展3G，以及提高用戶服務(wù)的最主要途徑。而中國6億的移動(dòng)用戶，也為重組奠定了堅(jiān)實(shí)資源基礎(chǔ)。因此，多年來，重組消息一經(jīng)傳出，各運(yùn)營商價(jià)格就應(yīng)聲大漲。

不為人知的深層次原因是，多年來，股價(jià)走勢(shì)才是中國通信政策變化的“晴雨表”，甚至監(jiān)管部門一度因?yàn)楣蓛r(jià)的巨幅波動(dòng)而調(diào)整行業(yè)決策。

“電信重組已經(jīng)成為一些機(jī)構(gòu)拉升通訊板塊股價(jià)的手段之一。”一位證券界人士評(píng)論說，“聯(lián)通、電信、網(wǎng)通等股票在香港市場(chǎng)都是大盤股，砸上數(shù)億元未必能拉起1%的漲幅，但在業(yè)內(nèi)放出重組消息，則可以輕松抬高股價(jià)”。

從這個(gè)角度來說，重組傳言是蓄意抬高電信股股價(jià)，去刺激投資者的神經(jīng)。最典型的例子是，進(jìn)入2008年來，全球資本市場(chǎng)處于次級(jí)債危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大、全球股市暴跌慘淡情景中，但在1月10日電信重組傳聞穿厚后，電信板塊卻是逆市大漲，中國聯(lián)通更是大幅上漲7.10%，并帶動(dòng)A股的3G板塊全面上漲3.98%。

“傳言中買進(jìn)，證實(shí)后賣出”，是投資者操盤的坊間信條。但這個(gè)信條在電信版塊身上卻不一定有效。2月20日，聯(lián)通和電信公告表示暫無任何資產(chǎn)收購、變賣的重組相關(guān)交易，并稱對(duì)近日的股價(jià)上漲、成交量增加等“不知原因”。2月21日，電信股價(jià)即應(yīng)聲下跌，其中聯(lián)通當(dāng)日下跌0.77元。

每次重組傳言傳出，股價(jià)即應(yīng)聲漲高，一旦傳言被證實(shí)虛訛，則股價(jià)迅速打回原形，那些相信傳聞的投機(jī)者又一次接受了慘痛的教訓(xùn)。這是因?yàn)?，由于電信重組傳聞過于撲朔迷離，傳聞持續(xù)不斷卻從未獲得過任何證實(shí)，而通常傳聞興起時(shí)，正是股票的最高點(diǎn)，因此買進(jìn)的命運(yùn)可想而知。

通信專家項(xiàng)立剛也認(rèn)為，表面上電信重組后中國聯(lián)通有一定的想象空間，但實(shí)際上，受網(wǎng)通與聯(lián)通弱弱聯(lián)合、重組公司文化融合等不利影響，近期聯(lián)通股價(jià)大漲是為了市場(chǎng)炒作，如今聯(lián)通股價(jià)大漲，正是機(jī)構(gòu)出逃套牢散戶的開始。

3G概念股加入惡炒

電信重組傳聞，還強(qiáng)烈刺激了3G概念股的神經(jīng)。對(duì)于電信重組來說， 3G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展無可回避。目前國家在TD產(chǎn)業(yè)上，雷聲大，雨點(diǎn)小，投資不足，集中優(yōu)勢(shì)攻克難關(guān)的問題一直沒有解決。如果TD的問題不搞好，盲目加快重組，只能使TD產(chǎn)業(yè)的發(fā)展雪上加霜。

長(zhǎng)期以來，中國3G發(fā)牌時(shí)間點(diǎn)牽動(dòng)著海內(nèi)外電信界最敏感神經(jīng)，在電信重組及3G牌照發(fā)放傳聞漫天飛舞的時(shí)候，3G概念板塊也開始上演“風(fēng)生水起”的波動(dòng)行情。中興通訊(000063)、宏圖高科(600122)、華工科技(000988)等3G概念股在振蕩市場(chǎng)中次持續(xù)逞強(qiáng)，由此激發(fā)了整個(gè)3G概念板塊的反復(fù)活躍。其中，國內(nèi)通信設(shè)備龍頭中興通訊(000063)自去年12月來至今已經(jīng)累計(jì)上漲62.68%；作為國內(nèi)領(lǐng)先的智能卡供應(yīng)商，東信和平(002017)自12月以來也已累計(jì)上漲49.32%。

TD聯(lián)盟秘書長(zhǎng)楊驊在2月20日否認(rèn)了3G牌照即將發(fā)放說法。他表示，TD試驗(yàn)剛剛開始，所謂“數(shù)天內(nèi)發(fā)放牌照”純屬猜測(cè)。目前，TD已經(jīng)完成在十個(gè)城市的測(cè)試成效，即將大舉商用。

表面來看，3G板塊將直接受益于正在啟動(dòng)的3G市場(chǎng)，通訊設(shè)備行業(yè)面臨著新的訂單以及投資。在2G時(shí)期，國內(nèi)通信設(shè)備廠商的市場(chǎng)份額不足10%，處于邊緣競(jìng)爭(zhēng)者的角色，進(jìn)入3G時(shí)代之后，由于標(biāo)準(zhǔn)的開放性以及國內(nèi)廠商整體競(jìng)爭(zhēng)力的提升，預(yù)計(jì)國內(nèi)廠商的市場(chǎng)份額會(huì)猛增到30%左右，在TD領(lǐng)域的市場(chǎng)份額更有望達(dá)到相對(duì)壟斷的地步，因此，通信設(shè)備子行業(yè)將成為3G價(jià)值鏈中最先和最大的受益者。

不過，由于近年來資本市場(chǎng)上3G概念行情始終缺乏持續(xù)性，相關(guān)個(gè)股缺乏實(shí)際業(yè)績(jī)支撐，難以長(zhǎng)期走強(qiáng),加上電信重組方案及時(shí)間表并未最終確定，因此，3G概念行情持續(xù)性仍有待觀察，近期暴漲個(gè)股如中興通訊、華工科技是否持續(xù)走強(qiáng)仍有待觀察。

另一點(diǎn)不可忽視的是，3G板塊有四十多家上市公司，其實(shí)是良莠不齊，部分3G概念股也加入惡炒嫌疑。此外，3G概念股受益時(shí)間表也不同，一般來說，最先受益的是系統(tǒng)設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備廠商，其次才是手機(jī)終端企業(yè)和相關(guān)解決方案廠商。即使用樂觀眼光來看，滯后3個(gè)季度才能形成收入。