用友軟件最新公布的年報顯示，2007年公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.56億元，同比增長21.85%；實現(xiàn)凈利潤3.6億元，同比增長109.9%；每股收益1.6元。

公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利231，361，200元。同時，擬向全體股東每10股轉增10股，共計轉增231，361，200股。作為董事長的王文京此番緣何大派股權？這又將昭示其怎樣的投資眼光戰(zhàn)略和未來戰(zhàn)略呢？

股權激勵計劃源于良好投資收益

據(jù)悉，用友軟件股權激勵計劃共分三期。2007年度、2008年度和2009年度分別按公司股本總額的3%：1%：1%向符合授予條件的激勵對象授予標的股票，其余的占公司股本總額3%的預留股份。

作為第一期，用友授予了1014名員工673.9萬股的股票。按3月5日收盤價66.62元計算，這些股票的市值已超過4億元人民幣。以當前股份計算，每位員工平均的股票市值已突破40萬元。

與其他國內上市公司已經(jīng)推出的股權激勵方案相比，用友軟件的方案具有覆蓋面廣、單個高級管理人員所獲得的股權數(shù)量相對較少等特點，這顯然跟它當前的年報密不可分。

年報披露，用友軟件在報告期內買入賣出共70家上市公司的股票和封閉式基金，使用資金數(shù)量累計達到6.33億元，產(chǎn)生投資收益累計3083.34萬元。同時，公司在報告期內賣出申購取得的新股產(chǎn)生的投資收益總額達121萬元?？梢哉f，其在2007年實現(xiàn)利潤快速增長，并延續(xù)了在中國管理軟件市場的強勢地位很大一部分是源于公允價值變動收益、投資收益等，而王文京的并購戰(zhàn)略也因此得到了充分的肯定。

兩次轉型：“并非為并購而并購”
　　
作為雄踞國產(chǎn)管理軟件市場多年的中國軟件行業(yè)翹楚，王文京引領用友上市連創(chuàng)四“最”：首家采用核準制發(fā)行并上市的股票，發(fā)行價最高的股票，滬市股價拆細以來的第一支百元股，新股上市首日開盤價最高。他的成功很大程度上歸功于一種自信和全局化的運籌帷幄。

“用友并非為并購而并購，而會圍繞公司的核心業(yè)務方面去開展，還將總結上一輪并購經(jīng)驗。這一輪的并購對象將以經(jīng)營成功的企業(yè)為主，而不是初創(chuàng)企業(yè)。”這是王文京的戰(zhàn)略眼光，也透示著他一直以來的資本理念。

早在2001年上市時，用友就掀起過一輪并購熱潮，其中對ERP廠商的并購直接助推用友的第一次業(yè)務轉型，然而，收入增長緩慢成為用友近年發(fā)展的瓶頸。在此背景下， 2007年初，用友攜手日本移動運營商NTT DoCoMo作為移動商務的戰(zhàn)略合作伙伴，拓展中國移動商務市場。
　　選擇移動商務業(yè)務正是瞄準了即將到來的3G數(shù)據(jù)業(yè)務，這也是王文京的全局意識。用友自2007年下半年起就將兼并收購作為公司的關鍵業(yè)務，為第二次轉型做長足準備。他表示，公司未來的并購乃至資本操作原則，將圍繞用友的兩大主業(yè)管理軟件和移動商務進行。

　　今年1月3日，用友以1450萬元收購上海房地產(chǎn)行業(yè)軟件公司上海天諾及上海壇網(wǎng)的部分資產(chǎn)。這預示著，2008年的用友仍將收購兼并業(yè)務作為強勢主流并欲長期開展。整合行業(yè)有效資源，做強做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模是王文京當前的主要布局。

春節(jié)之后，王文京率用友一眾人馬再次造訪微軟西雅圖總部。站在巨人的肩膀上，用友的目標是世界級的管理軟件和移動商務服務提供商。

王文京的策略十分明顯：在高端產(chǎn)品領域結盟藍色巨人IBM，在中端和小型客戶領域結盟微軟。對他而言，用友的第二個轉型期已經(jīng)正式到來，從產(chǎn)品經(jīng)營向客戶經(jīng)營的經(jīng)營模式轉變是全局的發(fā)展要求。

從合作雙方在相關采訪中透露出的信息判斷，此次簽約后，雙方在OFFICE服務、在線CRM、客戶關系管理、服務等方面的合作可能最先開始。

王文京表示，此次戰(zhàn)略合作的重點圍繞研發(fā)創(chuàng)新、規(guī)模效應、渠道開拓，并不涉及資本層面。不過業(yè)內人士普遍認為，這是微軟對用友收購未果后的折中方案，而在產(chǎn)品研發(fā)、市場規(guī)劃、渠道營銷上的全面介入，也讓微軟的資本觸手有了更多的延伸空間。

絕不愿被收購，但又眼見與微軟合作中的大商機。王文京需要的顯然不是在二者之間的取舍，而是另一種商業(yè)平衡。

資金問題和競爭加劇成未來兩大挑戰(zhàn)

分析起來，用友2007年在深度、縱向與橫向三個維度都實現(xiàn)了突破。向客戶經(jīng)營性企業(yè)轉型，已形成的從NC、U9／U8到Tong完全涵蓋高端到低端的產(chǎn)品線，以及在收購兼并上的積極嘗試，都為公司向世界級軟件企業(yè)邁進，實現(xiàn)百億級企業(yè)的目標打下堅實的基礎。

這是利好的一面，然而，除了開發(fā)平臺的選擇，擺在王文京面前的資金問題卻成為用友繼續(xù)發(fā)展的一大阻隔。

雖說2001年在國內A股上市讓用友創(chuàng)下了市盈率64倍、募集資金凈額近9億元人民幣的股市神話，但隨著擴張過程中的一些彎路，用友的后續(xù)研發(fā)資金成了王文京不得不正視的頭等大事。

2月27日，王文京在接受相關采訪時表示，用友投入研發(fā)的費用以億為單位占到當年營收的10%左右。“我們的研發(fā)費用投資比例一直較大，并全部進入當期費用”。

可以說，面對投入不足的困局，王文京也在權衡。與之前10%的極限比例不同，“與任何外資的合作，涉及股權都肯定不會超過30%”。

長遠來看，由于市場集中度的提高與公司的收購兼并戰(zhàn)略顯出成效，作為行業(yè)龍頭，公司收入增長將快于行業(yè)平均增速。預計08-10年公司收入增長分別為22.1%，23.6%，和24.0%。然而由此掀開的高端市場上與國外軟件巨頭征戰(zhàn)中，愈演愈烈的市場競爭帶來的盈利風險恐怕就是王文京下個階段無法回避的又一難題了。