隨著國(guó)資委關(guān)于電信業(yè)重組方案的出臺(tái)，中國(guó)聯(lián)通資產(chǎn)重組的大幕終于拉開。

5月26日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告稱，公司的下屬子公司目前正就向中國(guó)電信股份有限公司出售CDMA業(yè)務(wù)，以及與中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)(香港)有限公司的合并進(jìn)行洽談。

此前2天，工信部、發(fā)改委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于深化電信體制改革的通告》，證實(shí)了“六合三”的電信重組方案。通告提到，政府鼓勵(lì)中國(guó)電信收購(gòu)中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)網(wǎng)通合并。如涉及公司重組，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、上市公司合并等問題，實(shí)施中應(yīng)當(dāng)遵循國(guó)際慣例，遵守境內(nèi)外資本市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)則。

5月26日，中國(guó)聯(lián)通董秘勞建華接受本報(bào)記者采訪稱，中國(guó)聯(lián)通紅籌公司正在積極與中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通進(jìn)行談判。

高盛發(fā)布投資報(bào)告稱，聯(lián)通出售CDMA資產(chǎn)和用戶被視為重大交易，需要獲A股及H股的股東通過，網(wǎng)通出售固網(wǎng)資產(chǎn)也是如此。

但是，重組的復(fù)雜情況在于，聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)屬于母公司，而CDMA用戶則屬于上市公司。高盛認(rèn)為，如果聯(lián)通上市公司未放棄收購(gòu)CDMA網(wǎng)絡(luò)的權(quán)利，聯(lián)通母公司則無權(quán)將C網(wǎng)出售給中國(guó)電信母公司，而聯(lián)通上市公司在不知悉C網(wǎng)的出售條款和價(jià)格的前提下，不太可能放棄收購(gòu)C網(wǎng)的權(quán)利。

勞建華對(duì)記者表示，聯(lián)通是否放棄購(gòu)買C網(wǎng)，要召開股東大會(huì)表決，他認(rèn)為通過的可能性很大。

C網(wǎng)的定價(jià)也是雙方談判的重要內(nèi)容。根據(jù)國(guó)際慣例，C網(wǎng)的價(jià)值包括網(wǎng)絡(luò)價(jià)值和用戶價(jià)值。

第三方數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)通從組建CDMA網(wǎng)絡(luò)至今投資了900多億元，折舊了300億元左右，剩下的網(wǎng)絡(luò)價(jià)值達(dá)600億元。中國(guó)聯(lián)通從2002年開始租賃經(jīng)營(yíng)，2007年CDMA網(wǎng)絡(luò)服務(wù)收入275.9億元，向聯(lián)通集團(tuán)支付網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)用83.8億元。

除此之外，C網(wǎng)用戶更是一筆不小的資產(chǎn)。截止到2007年底，聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)用戶達(dá)到4192.7萬戶，每月每用戶收入(ARPU)58元。

“聯(lián)通C網(wǎng)每個(gè)用戶價(jià)值在1000～1500元左右，因此4192萬戶的C網(wǎng)價(jià)值400～600億元。”光大證券分析師周勵(lì)謙接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱，“中國(guó)電信溢價(jià)收購(gòu)的可能性非常大。”

對(duì)于之前業(yè)內(nèi)盛傳的700億價(jià)格，中國(guó)聯(lián)通董秘勞建華表示暫時(shí)無法估計(jì)價(jià)格，具體要看中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信的談判。

中國(guó)電信香港上市公司也發(fā)布公告稱，目前正在與中國(guó)聯(lián)通探討收購(gòu)CDMA業(yè)務(wù)，但是目前為止沒有達(dá)成任何合同條款，包括價(jià)格。

另一方面，中國(guó)聯(lián)通G網(wǎng)將與中國(guó)網(wǎng)通合并。光大證券分析師周勵(lì)謙表示，聯(lián)通也會(huì)溢價(jià)收購(gòu)網(wǎng)通，實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，然后中國(guó)網(wǎng)通在香港退市。不過他認(rèn)為，中國(guó)網(wǎng)通是2008北京奧運(yùn)會(huì)合作伙伴，因此實(shí)際的資產(chǎn)重組可能要等到奧運(yùn)會(huì)后實(shí)施。

“重組大的方向已經(jīng)確定，但是具體細(xì)節(jié)有待談判的結(jié)果。”勞建華表示，一切將按市場(chǎng)化運(yùn)作。