自“6合3”重組方案從傳言變成現(xiàn)實(shí)后，重組內(nèi)容中的細(xì)節(jié)也逐步落實(shí)。6月2日，中國電信和中國聯(lián)通發(fā)布公告，中國電信將以1100億元的總價(jià)收購中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)及業(yè)務(wù)，中國聯(lián)通同時(shí)公告了與中國網(wǎng)通的具體合并操作方案。1100億元收購價(jià)格是否偏高，業(yè)內(nèi)人士意見不一，但對獲得移動牌照的新中國電信未來發(fā)展前景普遍看好。

1100億貴賤說法不一

中國電信集團(tuán)公司將以662億元收購中國聯(lián)通集團(tuán)公司C網(wǎng)資產(chǎn)，中國電信以438億元收購中國聯(lián)通C網(wǎng)業(yè)務(wù)，總的收購價(jià)格為1100億元。

“1100億買C網(wǎng)，太貴了！”消息公布后，中國電信某省公司人士發(fā)出了感嘆，這位人士一直在參與接手當(dāng)?shù)芈?lián)通C網(wǎng)業(yè)務(wù)的前期準(zhǔn)備工作。“C網(wǎng)資產(chǎn)價(jià)為662億，這沒有出乎我們的意料，關(guān)鍵是C網(wǎng)用戶的售價(jià)。聯(lián)通C網(wǎng)用戶在4100多萬左右，居然賣出438億，相當(dāng)于每個用戶每年的貢獻(xiàn)值有1000多元，每個月話費(fèi)支出有100多元。而現(xiàn)實(shí)情況是，CDMA用戶ARPU值只在50元左右，而且很多都是不活躍用戶”，這位人士表示。

中國電信總經(jīng)理王曉初在發(fā)布會上也表示，1100億的收購價(jià)格偏高，但他同時(shí)表示：“不能無休止地進(jìn)行談判、停牌，這樣的結(jié)果誰也不愿意看到。早幾個月把C網(wǎng)運(yùn)營起來，差價(jià)是可以賺回來的。”

但也有分析人士認(rèn)為，C網(wǎng)售價(jià)符合預(yù)期。 銀河證券分析師王國平認(rèn)為：“此前我們預(yù)計(jì)C網(wǎng)資產(chǎn)價(jià)格為650億元，用戶價(jià)格為400億元，這跟實(shí)際公布的價(jià)格差不多。而且因?yàn)镃網(wǎng)是賣給競爭對手，有些溢價(jià)很正常。”

收購資金壓力不大

公告中表示，中國電信上市公司收購C網(wǎng)業(yè)務(wù)的438億元將分三次付款，均為現(xiàn)金支付。70%的最終對價(jià)應(yīng)于交割日繳付，20%的最終對價(jià)應(yīng)于交割完成日后的三日內(nèi)繳付，剩余10%的最終對價(jià)將在明年3月31日前繳付。而涉及兩家集團(tuán)公司的C網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的662億元的交易，業(yè)內(nèi)人士表示，政府極有可能給予中國電信集團(tuán)300億-500億元的現(xiàn)金補(bǔ)貼。

“就目前而言，中國電信上市公司面臨的資金壓力主要來源于438億元的業(yè)務(wù)收購。但這種壓力不大，除了自有的現(xiàn)金流，中國電信上市公司有多種融資渠道。從中國電信人士發(fā)表的談話來看，收購資金主要來源于債務(wù)融資”，國信證券分析師陳立群表示。

中國電信副總經(jīng)理、總會計(jì)師吳安迪在發(fā)布會上表示，中國電信傾向于以債務(wù)融資的方式募集資金，“如果這次收購對價(jià)全部用債務(wù)融資，初步測算，債務(wù)資本率將提升8個百分點(diǎn)。相對于中國電信的財(cái)務(wù)狀況，這個比率是可以承受的”。但吳安迪同時(shí)表示，未來并不排除股本融資。

其實(shí)早在去年4月，中國電信就向外界透露了要發(fā)行不超過400億元債券的計(jì)劃，被業(yè)界認(rèn)為中國電信是在為收購C網(wǎng)積極儲備資金。但是該項(xiàng)計(jì)劃一直未有實(shí)施，“現(xiàn)在來看，發(fā)行債券的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。”

陳立群認(rèn)為，中國電信真正的資金壓力來自以后擴(kuò)建、升級CDMA網(wǎng)絡(luò)和收購集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn)的投入。“估計(jì)這方面投入在1000億元左右，在這時(shí)，中國電信肯定會通過回歸A股市場或者引入戰(zhàn)略投資者來緩解資金壓力。”

新電信前景“看多”

無論是王曉初，還是外界分析人士，都“看多”新中國電信的未來發(fā)展前景。

新中國電信受益最明顯的地方便是借此進(jìn)入了快速增長的移動通信市場。在發(fā)布會上，王曉初引用了Gartner的分析報(bào)告：未來數(shù)年內(nèi)國內(nèi)新增移動用戶每年達(dá)到7000萬，到2011年，我國移動用戶將達(dá)8.4億戶，移動通信收入為5900億元，“中國電信由此進(jìn)入高速發(fā)展、利潤豐厚的移動市場，通過全業(yè)務(wù)經(jīng)營，提升核心競爭力”。

移動數(shù)據(jù)增值業(yè)務(wù)將是新中國電信獲取的另一塊大蛋糕。據(jù)CNNIC統(tǒng)計(jì)，從2006年開始國內(nèi)無線互聯(lián)網(wǎng)用戶呈現(xiàn)出跳躍式增長趨勢，每年增長率達(dá)200%。另據(jù)Gartner統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)移動數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入在2011年將達(dá)1120億元，“這為我們在移動終端上開展數(shù)據(jù)和增值業(yè)務(wù)提供了廣闊的前景”，王曉初如是表示。

“收購聯(lián)通C網(wǎng)，對于中國電信而言絕對是有百利的。遺憾的地方在于，目前C網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈同G網(wǎng)競爭中處于明顯劣勢，用戶少、終端價(jià)格偏高而且種類少。”萬方咨詢研究總監(jiān)付亮表示。但他同時(shí)認(rèn)為，中國電信肯定會全力以赴運(yùn)營C網(wǎng)，加大對C網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的整合力度，從而扭轉(zhuǎn)C網(wǎng)的弱勢，“首先，中國電信肯定會對C網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行優(yōu)化、擴(kuò)容，提高服務(wù)質(zhì)量。其次，隨著中國電信主導(dǎo)C網(wǎng)，相信參與其中的終端廠商會更多，價(jià)格高、種類少的終端瓶頸能被打破。再者，中國電信手中握有龐大的小靈通用戶，如果轉(zhuǎn)向C網(wǎng)，對提升C網(wǎng)競爭力有很大益處，而且這是可行的。”

未來市場格局中，中國移動的先入優(yōu)勢雖然難以打破，但是中國電信能通過固網(wǎng)與移動業(yè)務(wù)的融合而迅速崛起。

聯(lián)通網(wǎng)通宣布合并

6月2日，中國聯(lián)通股份有限公司與中國網(wǎng)通集團(tuán)(香港)有限公司在香港召開發(fā)布會，公布二者合并具體操作方案。

具體操作方式為：中國聯(lián)通向每股中國網(wǎng)通股份支付1.508股中國聯(lián)通股份，向每股中國網(wǎng)通美國托存股份支付3.016股中國聯(lián)通美國托存股份。合并交易完成后，中國聯(lián)通總股本將擴(kuò)大為237.645億股，按照中國聯(lián)通停牌前18.48港元的股價(jià)測算，本次合并交易總規(guī)模約為4391.67億港元。

中國網(wǎng)通董事長兼首席執(zhí)行官左迅生則表示，交易完成后，網(wǎng)通將會退市，而將來母公司是否合并屬于下一步的事，到時(shí)才會做出考慮。