6月4日消息，重組細(xì)節(jié)塵埃落定，意味藉著重組概念的股份炒作終于告一段落，投資者料將重新著眼于行業(yè)基本面.綜合多名分析師觀點(diǎn)，第二大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商--中國(guó)聯(lián)通在出售CDMA業(yè)務(wù)及合并固網(wǎng)商中國(guó)網(wǎng)通后，長(zhǎng)遠(yuǎn)前景看俏，但短期仍有不少隱憂。

至于全球最大移動(dòng)電訊商--中國(guó)移動(dòng)，其競(jìng)爭(zhēng)壓力雖正逐步加劇;然而，短期的強(qiáng)勁基礎(chǔ)因素并未動(dòng)搖，多家投行仍視該股為整個(gè)行業(yè)中，中短期內(nèi)最穩(wěn)妥投資。

重組細(xì)節(jié)周一出臺(tái)，三家停牌逾一星期的中資電訊股包括:三大運(yùn)營(yíng)商均大幅下挫逾10%。

"聯(lián)通處于整個(gè)行業(yè)重組的風(fēng)眼，其出售向來(lái)盈利甚低的CDMA項(xiàng)目，并專注發(fā)展表現(xiàn)較佳的GSM業(yè)務(wù)，日后更有望取得由GSM技術(shù)主導(dǎo)的第三代移動(dòng)通訊(3G)制式--WCDMA(寬頻碼多分址)牌照，長(zhǎng)遠(yuǎn)前景可以看好。"美林分析師孟晉紅稱.她補(bǔ)充，"WCDMA制式是目前全球最常用的3G標(biāo)準(zhǔn)，且GSM手機(jī)價(jià)格相對(duì)便宜，比較適合中國(guó)這種新興市場(chǎng)。"

新聯(lián)通合并過(guò)程復(fù)雜 協(xié)同效應(yīng)言之尚早

不過(guò)，孟晉紅與野村國(guó)際分析師何景行均同意，聯(lián)通短期的隱憂不少。

何景行表示，"聯(lián)通最大風(fēng)險(xiǎn)是，其與中國(guó)網(wǎng)通合并，估計(jì)有關(guān)過(guò)程將相當(dāng)復(fù)雜且費(fèi)時(shí)，兩者要產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)仍言之尚早。"

中國(guó)聯(lián)通過(guò)往一直同時(shí)經(jīng)營(yíng)CDMA(碼分多址)及GSM(全球移動(dòng)通訊系統(tǒng))業(yè)務(wù)，但CDMA業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱，用戶數(shù)僅逾4300萬(wàn)戶，為GSM用戶的三分之一;且CDMA業(yè)務(wù)于2006年第四季度才首度獲利。

中國(guó)電信及其母公司周一稱，將出資共1100億元以收購(gòu)CDMA網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)業(yè)務(wù)，而聯(lián)通將與中國(guó)網(wǎng)通以股份互換方式合并。

投行摩根士丹利、瑞信及麥格理周二均調(diào)降中國(guó)聯(lián)通評(píng)級(jí)至"與大市同步"及"中性"，并建議投資者趁勢(shì)沽出該股以鎖定獲利。

至于行業(yè)龍頭中移動(dòng)，盡管不明朗因素增加，譬如市場(chǎng)擔(dān)心稍後的競(jìng)爭(zhēng)壓力加重及內(nèi)地政府或推出非對(duì)稱管制手段;加上其母公司料主導(dǎo)內(nèi)地自行研發(fā)3G制式--TD-SCDMA(時(shí)分多步碼分多址)的發(fā)展等，但分析師認(rèn)為，中短線而言，其仍為投資者首選。

"由目前至今年底，當(dāng)其他各家都忙著落實(shí)重組、合并時(shí)，只有中移動(dòng)可專心發(fā)展核心業(yè)務(wù)，加上中電信及聯(lián)通提升CDMA及GSM網(wǎng)絡(luò)需時(shí)且開支不菲，在重組未完成、資金未到位時(shí)，所謂的競(jìng)爭(zhēng)壓力根本不存在."花旗分析師孟昕在報(bào)告中說(shuō).該行維持建議"買入"中移動(dòng)，目標(biāo)價(jià)為150港元。

中電信遭看淡 惟引入外資股東或成股價(jià)催化劑

另一方面，分析師普遍看淡中國(guó)電信，因其以高溢價(jià)收購(gòu)聯(lián)通CDMA業(yè)務(wù)，對(duì)公司產(chǎn)生融資壓力.加上預(yù)料公司日后將要投資大額資金以改善相關(guān)網(wǎng)絡(luò)覆蓋等，中短期盈利前景并不樂(lè)觀。

摩根士丹利的Navin Killa稱，"CDMA業(yè)務(wù)本身問(wèn)題多多，由于相關(guān)手機(jī)較貴，不利于新興市場(chǎng)廣泛推出。"

不過(guò)，雷曼兄弟的朱偉杰及野村的何景行均稱，中電信若能成功引入外資策略股東，則可望為該公司打下強(qiáng)心針。

朱偉杰稱，"在外資策略股東協(xié)助下，中電信相關(guān)的CDMA手機(jī)及其他配件的采購(gòu)成本可望減省，且為其帶來(lái)海外漫游通訊等的合作機(jī)會(huì)。"

周二午盤尾段，中移動(dòng)下跌2.3%至114.9港元，聯(lián)通重挫14.61%至15.78港元.中電信及網(wǎng)通亦分別大幅走低12.17%至4.98港元及12.38%至23.7港元。