著名投資銀行中銀國(guó)際日前發(fā)表報(bào)告指出,中電信(00728)已公布向聯(lián)通(00762)購(gòu)入CDMA業(yè)務(wù),作價(jià)438億元人民幣,并以優(yōu)惠條款向母公司中電信集團(tuán)租用有關(guān)網(wǎng)絡(luò),而母公司購(gòu)入CDMA網(wǎng)絡(luò)的資金達(dá)662億元人民幣。
基于中電信管理層提供的資料,中銀國(guó)際將中電信2008年度盈利預(yù)測(cè)調(diào)低5%,明年盈利預(yù)測(cè)則調(diào)低15%,以反映收購(gòu)成本開支較高,該行并計(jì)算中電信估值應(yīng)該增加5%,至每股7.1元,合理市帳率應(yīng)為1.7倍,而自中電信上市以來(lái)平均市帳率為1.4倍,故將其目標(biāo)價(jià)由6.8元,調(diào)低至5.2元,但維持其「優(yōu)于大市」投資評(píng)級(jí)。
另外,中銀國(guó)際還認(rèn)為,由于中電信于內(nèi)地西北20個(gè)省份中處領(lǐng)導(dǎo)位置,建立CDMA業(yè)務(wù)可提供部分協(xié)同效益,相信中電信有能力令該業(yè)務(wù)提供足夠收入,以及增強(qiáng)CDMA業(yè)務(wù)的成本效益,不過(guò),中銀國(guó)際對(duì)公司進(jìn)行估算時(shí),目前仍未計(jì)入有關(guān)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的影響。
此外,中電信有意發(fā)行500億元人民幣債券,以支付收購(gòu),料集團(tuán)負(fù)債比率由去年的37%,升至40%,集團(tuán)資金狀況健康,毋須于A股市場(chǎng)集資上市,亦可透過(guò)策略伙伴提供資金,但相信年底前,落實(shí)引入戰(zhàn)略投資者機(jī)會(huì)不大。
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