全球金融蕭條風(fēng)刮得越發(fā)緊了，但對(duì)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，電信重組與全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)工作正處在趁熱打鐵的節(jié)骨眼上，它們所處的宏觀環(huán)境可謂更加復(fù)雜。

電信業(yè)長(zhǎng)久以來(lái)都是能夠迅速?gòu)?fù)原的經(jīng)濟(jì)體之一。但隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的加劇，我認(rèn)為電信業(yè)這次也無(wú)法幸免于難，原因如下：首先，增加資本成本的行為肯定會(huì)遭到否決；其次，疲軟的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能會(huì)帶來(lái)數(shù)據(jù)線(xiàn)路、手機(jī)和Internet連接等電信業(yè)務(wù)需求的減少。

10月中旬，幾位華爾街的分析師先后公布了他們對(duì)AT&T、Verizon、Sprint Nextel等美國(guó)主要電信運(yùn)營(yíng)商的盈利預(yù)測(cè)，結(jié)果都不容樂(lè)觀。

個(gè)人業(yè)務(wù)量預(yù)計(jì)持平

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)iSuppli公司分析師Steve Rago預(yù)測(cè)，今年下半年全球用戶(hù)在有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)上的支出將比今年早些時(shí)候的估算要低20%。但美國(guó)運(yùn)營(yíng)商Verizon公司認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的蕭條會(huì)使一大批人賦閑在家，這些人有著很大的通信和網(wǎng)絡(luò)需求。“我并沒(méi)有看到任何我們發(fā)展減緩的征兆。”Verizon Communications公司發(fā)言人Eric Rabe說(shuō)，“如果你想要找一份新工作，那寬帶連接是必不可少的。”

不過(guò)，如果銀行一直緊縮銀根，運(yùn)營(yíng)商肯定是會(huì)很難受的。畢竟電信業(yè)是技術(shù)投資很大的行業(yè)，幾乎每個(gè)運(yùn)營(yíng)商每年需要花數(shù)十億美元來(lái)打造基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)。今年早些時(shí)候，Verizon 僅為了建立一個(gè)更快的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，就向銀行貸了94億美元。

資金鏈處于脆弱時(shí)刻

為籌錢(qián)進(jìn)行技術(shù)投資，電信運(yùn)營(yíng)商通常使用各種債務(wù)手段，包括期票(即大公司發(fā)行的短期票據(jù)，是短期信用的一種形式。)、信貸融資服務(wù)和企業(yè)債券等。這些方法平時(shí)收效不錯(cuò)，但現(xiàn)在，隨著金融信任危機(jī)四處蔓延，人們對(duì)這些手段越發(fā)地不敢相信了——一些公司根本無(wú)法再用這些方法得到貸款。

AT&T公司在9月底拉響了電信業(yè)的第一聲警報(bào)——AT&T公司CEO Randall Stephenson對(duì)外表示，電信巨頭不該出售期限超過(guò)一天的期票。AT&T公司是業(yè)界最大的期票用戶(hù)，公司財(cái)報(bào)顯示，在6月底時(shí)，它的期票總額已高達(dá)到85億美元。

雖然Verizon公司在期票市場(chǎng)上算不上最大，但是它也有70億美元的債券將于2009年到期。另外，它們還需要借220億美元用于年底收購(gòu)Alltel Wireless公司。伯恩斯坦公司的分析師Craig Moffett預(yù)計(jì)，如果Verizon 公司的流動(dòng)資金流再減少5%，那么該公司要是不再另外借錢(qián)就無(wú)法支付股息和資本支出了。

Sprint面臨最大風(fēng)險(xiǎn)

在所有的美國(guó)電信公司中，Sprint面臨著最大的風(fēng)險(xiǎn)。今年夏天，Sprint表示希望出售其iDen網(wǎng)絡(luò)部門(mén)，該部門(mén)是Sprint并購(gòu)Nextel時(shí)帶來(lái)的。但是，嚴(yán)峻的金融形勢(shì)使得它們難以找到能夠出得起合理價(jià)格的買(mǎi)家。

Craig Moffett認(rèn)為，該公司持有相當(dāng)比例的后保債券，而且其負(fù)債和計(jì)算利息、稅務(wù)、折舊及攤銷(xiāo)之前的利潤(rùn)(EBITDA)的比率預(yù)計(jì)將達(dá)到3.2。隨著Sprint收益的下降，一些分析師擔(dān)心這個(gè)比率還將更高。如果該比率到了3.5，就將破壞其信用協(xié)議。盡管大多數(shù)的分析師認(rèn)為，債權(quán)人可能會(huì)申請(qǐng)Sprint破產(chǎn)，但也有可能希望通過(guò)延長(zhǎng)貸款時(shí)間和銀行利率還緩解現(xiàn)狀。

經(jīng)過(guò)這么多年的鞏固與理性投資，電信業(yè)已經(jīng)算基本步入正軌了。但是，這次的金融危機(jī)實(shí)在是太嚴(yán)重，以至于那些具有良好信用記錄的公司也很難避免受到嚴(yán)重的沖擊。