我國著名電信企業(yè)華為最近有些煩。從2008年財報出爐之日起，華為就備遭媒體的集體炮轟，至今仍是關注的焦點，而“罪魁禍首”正是其飽受爭議的表外融資業(yè)務。

表外融資曾直接引發(fā)美國能源巨頭安然公司的倒閉，對其優(yōu)劣得失，業(yè)界歷來爭議不斷。而今，華為財報再次將表外融資推到風口浪尖。

“精準”的資產(chǎn)負債率

根據(jù)華為2008年財報，華為2007年、2008年的資產(chǎn)負債率分別為69.56%和69.34%，距離國際社會普遍認可的70%貸款預警線僅一步之遙，其對貸款預警線的“敬畏之心”可見一斑。如此“精準”的負債率，華為是如何成功做到的呢？秘訣就在華為的應收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務上。

據(jù)了解，近年來，華為一直在開展應收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務，將巨額應收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行等金融機構(gòu)，從而達到曲線融資的目的。由于華為將巨額有追溯權(quán)的應收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務作為表外融資的主要手段，未在其資產(chǎn)負債表中進行列示，從而掩蓋了其負債率超過70%貸款預警線的事實。

方正集團醫(yī)藥事業(yè)部財務經(jīng)理崔運濤告訴《中國會計報》記者，表外融資是一種不在會計報表上反映相關資產(chǎn)與負債的籌資行為。與企業(yè)發(fā)行股票、債券或銀行借款等表內(nèi)融資方式相比，企業(yè)通過表外融資籌措到的資金并不在資產(chǎn)負債表內(nèi)直接反映，但其所形成的費用及取得的經(jīng)營成果卻在利潤表中反映出來。

以應收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務為例，出售有追索權(quán)的應收賬款，從本質(zhì)上講是一種以應收賬款為抵押的借款。這樣，出售所得要在資產(chǎn)負債表上列為負債，應收賬款予以保留，并借記“銀行存款”、貸記“短期借款”。

如此一來，如果應收賬款收不回來，貸款人有權(quán)向出售人追索。但由于在實務中，賣方對出售的應收賬款只承擔一部分風險，所以在會計處理上作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，應收賬款和負債均不列于資產(chǎn)負債表內(nèi)。

除應收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務外，表外融資還包括應收票據(jù)貼現(xiàn)、經(jīng)營租賃、售后回租、資產(chǎn)證券化等多種形式。

“隨著金融創(chuàng)新的加速，未來還將出現(xiàn)更多的表外融資方式。”崔運濤說。

那么，企業(yè)積極進行表外融資的目的是什么？這對企業(yè)財務有哪些影響？

表外融資是把“雙刃劍”

“企業(yè)表外融資的主要目的是優(yōu)化公司財務狀況，規(guī)避相關借款合同的限制。”中海油集團注冊會計師張祖彬表示。他進一步解釋說，債權(quán)人為防范違約風險，往往會在借款合同中對借款人增添債務進行限制，例如規(guī)定不得突破某一負債比率。而借款人為擴大資金來源，便將某些債務置于資產(chǎn)負債表之外，從而規(guī)避借款合同的限制。

張祖彬認為，表外融資對企業(yè)來說是把“雙刃劍”。一方面，由于表外融資行為并不在企業(yè)資產(chǎn)負債表中反映出來，這樣，根據(jù)資產(chǎn)負債表計算出來的有關財務比率如資產(chǎn)負債率將會相對降低，這至少從表面上改善了企業(yè)的財務狀況，增加了企業(yè)的償債能力。同時，表外融資加大了企業(yè)財務杠桿，擴大了企業(yè)經(jīng)營成果，在一定程度上提高了企業(yè)自有資金利潤率。

但另一方面，表外融資掩蓋了企業(yè)某些重要的財務信息，有可能誤導投資者和債權(quán)人。比如有些企業(yè)通過表外融資將財務比率控制在其所期望的范圍內(nèi)，從而達到粉飾財務狀況、籌集所需資金的目的。有些企業(yè)通過“假銷售真借款”的形式進行表外融資，以達到掩蓋虧損、美化企業(yè)經(jīng)營成果的目的等。

“對企業(yè)的表外融資，既不能完全限制，也不能放任不管。”崔運濤說。對于監(jiān)管部門來說，最重要的是采取措施加強表外融資的信息披露，防止企業(yè)惡意隱瞞表外融資行為，使得利益相關各方能夠完整地了解企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果。同時，根據(jù)形勢的變化，應及時修訂企業(yè)會計準則。對于投資者和債權(quán)人來說，不能僅僅關注企業(yè)個別財務指標，而是要根據(jù)企業(yè)具體業(yè)務靈活掌握。

“具體到華為的表外融資業(yè)務，我認為，如果華為履行了信息披露義務，向投資者詳細披露了該項交易的性質(zhì)、原因和可能產(chǎn)生的影響，那它就沒有違規(guī)。否則，這就有可能誤導了投資者。”崔運濤表示。