中移動(941.HK)高層拜會騰訊控股(700.HK)高層意味著前者可能收購后者的傳言，在中移動快速辟謠后瞬間瓦解。周三騰訊控股股價大漲了5.99%的股價也在中移動辟謠后迅速下跌了2.73%。

事實上，這樣的傳言早在2009年12月31日中國移動董事長王建宙率領中國移動代表團參觀騰訊總部后就不絕于耳，當事雙方當時均在某種程度上進行辟謠。

2010年1月31日，王建宙在瑞士達沃斯論壇上“移動互聯(lián)網(wǎng)的時代即將來臨，中移動也有可能收購互聯(lián)網(wǎng)公司”的話，又讓市場解讀為中移動收購騰訊的信號。

盡管此次中移動又稱只不過是一次正常的拜訪，“中移動無計劃收購騰訊部分或全部權益”，同期受到拜訪的還有中國無線 (2369.HK)，但在外界看來，事實永遠都不像表面能看到的那么簡單，IT圈里的許多傳言事后也均被證實并非空穴來風。

一位騰訊員工稱，本次移動造訪騰訊似乎跟中移動希望騰訊能與其在IDC數(shù)據(jù)中心項目上合作有關。而中移動對騰訊的“偏好”肯定不止于此。

仔細想想，是的，看起來騰訊就像是一盤美味，不論是業(yè)務合作還是財務投資，不論對電信還是廣電，騰訊都可能成為三網(wǎng)融合過程中一顆可以改變格局的棋子——盡管吃起來可能有點難度，但可能根本就不是一個“錢”的問題，而是“決心”的問題。

缺失的DNA

看起來，中國移動涉獵互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的趨勢越來越明顯，而且也越來越迫切——除了用戶對移動互聯(lián)網(wǎng)需求的增長外，還與中移動業(yè)績增長速度開始放緩有關，其話音業(yè)務收入正在萎縮，中國移動需要更多的增值服務支撐業(yè)績。相形之下，騰訊的增長勢頭仍然很猛，真正的春天還沒有到來。

易觀國際總裁于揚指出，中國移動旗下的三個品牌：全球通、動感地帶、神州行，只有針對高端用戶的“全球通”品牌有較高的客戶忠誠度。對中移動品牌缺乏忠誠度的中低端人群恰好是QQ的活躍用戶。通過收購，雙方市場剛好形成互補，中國移動可以迅速提高自身用戶黏度。

盡管中移動是國內最大的通信運營商，但該公司在渠道業(yè)務上成長一直緩慢。相比之下，騰訊作為一個渠道運營商的角色相當成功。

而通過收購騰訊，中國移動通信或許還可以改變“前向收費”的傳統(tǒng)業(yè)務模式——用戶必須先支付費用才能享受語音通話服務，而像互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務一般采取廣告模式、第三方支付等后向收費模式。

事實上，中國移動業(yè)歷史上也曾嘗試過后向收費模式，但手機用戶普遍抱怨強制的“垃圾廣告”，使后向收費一直成為移動難破解的課題。

騰訊也許不是后向收費模式最成功的實踐者，但畢竟積累了豐富的經(jīng)驗。

從外部原因看，怕競爭對手搶占先機也是中移動可能收購騰訊的心病之一。

“中移動和廣電系的過節(jié)很深，如果廣電系先行部署控制騰訊，然后給騰訊發(fā)個3G牌照，那中移動必將會很慘。”業(yè)內人士稱，一旦廣電將VOIP(網(wǎng)絡電話)牌照向騰訊開放，騰訊立馬可以抓住機會，成為網(wǎng)絡上的電信運營商，至少是虛擬運營商，這會直接威脅既有的電信運營商。

該人士分析，“三網(wǎng)合一”背景下，為與廣電網(wǎng)、其他電信商如中國電信、中國聯(lián)通等競爭，中移動也有必要提前布局，以防止對手先下手為強，避免被孤立。

騰訊的很多產品目前只可以在手機和互聯(lián)網(wǎng)上使用，但將來不排除可以在廣電的網(wǎng)絡上使用。

難以下咽的美食

事實上，分析機構德銀也相信，中移動確實有取得騰訊控股權的潛在意愿，但騰訊未必愿意接受收購，特別是騰訊大部分股權由單一投資者持有。因此，在理論上中移動只能考慮收購騰訊部分權益。

但德銀亦指出，中移動及騰訊的決策模式不同，中移動較接近國企，特別是中移動剛調整管理團隊，短期內雙方交易的可能性較低。德銀更認為中移動在中長線上不排除購入騰訊部分權益的可能。

而從具體操作上看，目前總市值逾14000萬億的中國移動，要吞下市值約為400億的騰訊，并非易事。

五季咨詢洪波稱，中國移動拿出400億美元現(xiàn)金收購的可能性微乎其微，前者可能不能保證這么多的現(xiàn)金流。而另一方面，騰訊控股的股權相對集中，也使得進一步的股權收購難度加大。

2001年6月，南非傳媒巨頭MIH國際控股集團公司從香港盈科手中買入騰訊控股20%的股權。后MIH又從IDG手中收購了騰訊控股13%的股份。2002年6月，MIH又從騰訊控股其他主要創(chuàng)始人購得13.5%的股份。至此，騰訊的股權結構變?yōu)閯?chuàng)業(yè)者占 46.3%、MIH占46.5%、IDG占7.2%。

此后十年間，MIH未減持騰訊任何股份。盡管騰訊的巨大財富對MIH來講只是紙上的財富，但其意義遠大于此：MIH可以利用騰訊的資源在全球開展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務。如2008年6月起，騰訊開始向印度環(huán)球(MIH在印度子公司)提供即時通訊和電子郵件服務。

至于收購騰訊管理層的股份，也非中國移動的明智之選。“管理層都套現(xiàn)了，那誰來做騰訊，騰訊必將失去創(chuàng)新活力和管理層驅動力。中國移動肯定不會買一個空殼的公司。”知情者稱。

而在二級市場上，騰訊的流通股票更少，對中國移動來說意義不大。騰訊2009年第三季度財報顯示，其互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務占其總收入的77.85%，而無線業(yè)務季度環(huán)比下降5.1%，騰訊的收入早已不再依托于移動運營商，這也在一定程度上否定了市場猜測的“先打壓股價再收購”的可能性。中國移動如果要收購騰訊，便只能從MIH和騰訊管理層分別入手。

無關價格的收購

洪波分析道：“目前來說收購不是特別現(xiàn)實。如果中移動少量持股騰訊，作為一個關聯(lián)公司存在，是有可能的。但如果是全資或控股收購，則可能性不大。中移動應該繼續(xù)運營一個基礎的平臺，去做別人有心無力、又做不了的東西，而不是直接和這些方面的專業(yè)公司競爭。”

但問題的關鍵在于，“中國移動還沒想好自己未來的業(yè)務究竟該怎么做。”洪波稱。

洪波分析，“中移動要收購部分股份的話，可能會去跟南非MIH談這個交易。但實在沒必要。做平臺不是沒有出路，過去的移動夢網(wǎng)是證明。將來云計算也是一個平臺，任何公司都可以通過云計算去獲得它自己的用戶。運營一個基礎的平臺，去做別人做有心無力，又做不了的東西。我覺得這些方面才是中移動該努力的方向。”[!--empirenews.page--]

易觀國際的于揚則是另一種思路。他認為這可能是一場無關價格的收購，主動權也并不在騰訊手中。

擁有十億用戶、有一定表達空間的騰訊公司，已經(jīng)遠遠不止一家公司本身，對其進行必定有政治考慮。國有背景的中國移動，要收購騰訊的話，也與其代表一種平民話語平臺有關。

“這不是一個錢的問題，是一個決心的問題。關鍵是，中移動能否得到最高層的支持。”于揚說。