發(fā)行價：38.78元

最新價：14.54元

募集資金：6.13億元

市值蒸發(fā)：13.87億元

保薦人：平安證券

業(yè)績：預計中期業(yè)績增減幅度為-198.23%至-168.41%

恒信移動上市僅兩年多，2011年度、2012年度中報皆告虧損，而其目前股價已不到發(fā)行價的四成，昨日盤中更是創(chuàng)出了14.2元的歷史新低。對比上市時高達62.55倍的市盈率、6.13億元的募資總額，可謂是冰火兩重天。

1、中報再度預虧幾乎吞噬去年利潤

7月14日，恒信移動發(fā)布2012年中期業(yè)績預告修正公告，預計2012年上半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1500萬元至-1350萬元，同比增減幅度為-198.23%至-168.41%。

回顧恒信移動上市時，曾集高成長的光環(huán)于一身，其上市之前年均凈利增速達到50%以上，號稱“在國內唯一同時擁有地面零售連鎖商務經驗和移動信息技術研發(fā)、業(yè)務平臺運營經驗。”網上中簽率為1.06%，也顯示曾獲市場熱烈追捧。

但是，上市后的第一年即2010年，該公司業(yè)績即出現(xiàn)了嚴重下滑。資料顯示，2010年該股每股收益為0.39元，比2009年的每股0.84元整整下降了50%有余。

更糟糕的是，據(jù)其2011年的中報顯示，該股每股虧損0.08元。雖然該股當年年報扭虧為盈，每股盈利0.23元，但其業(yè)績仍然較2010年下滑高達58.97%。

而從該公司今年7月14日發(fā)布的業(yè)績修正公告看，其中報將再度虧損，且每股虧損將高達至少0.2元，這一虧損已幾乎完全抹掉了其2011年的全年利潤。

對于中報再次虧損，該公司的解釋為：公司所處行業(yè)上半年正處于2G與3G應用的過渡期，運營商銷售結構性變化拉低了公司運營毛利水平；為適應行業(yè)結構性變化，公司在2012年第二季度進行了2G與3G產品結構轉型，另外移動信息服務性收入合同的續(xù)簽仍然沒有完成，導致這部分收入無法確認，造成了二季度利潤下降。

對比該公司上市以來的業(yè)績走勢，特別是去年全年業(yè)績僅每股0.23元，再考慮到今年整體宏觀經濟環(huán)境大大差于去年，因此，若公司全年業(yè)績?yōu)樘潛p，應是意料之中的事情。創(chuàng)業(yè)板上市公司的高成長性，在該公司所體現(xiàn)的，恰恰是一個反面的參照。

2、股價嚴重破發(fā)，股東減持不手軟

二級市場上，該股上市首日表現(xiàn)一般，股價最低點距離破發(fā)僅0.04元，緊接著第二個交易日該股便完成了破發(fā)，之后雖經歷了短暫的掙扎，但不久便步入了漫漫熊途。

在2011年底股價下探到15.70元之后，曾有過一波反彈。在其扭虧為盈、退市風險暫時解除以及市場傳聞該股將進行10送10的高送配影響之下，該股兩個月曾拉出8個漲停板，但股價最高也只是反彈到26.4元就偃旗息鼓了，老馬識途般又走回了下跌通道中。

近日，該股一舉向下突破16.8元至20.69元之間長達兩個半月的整理平臺，繼7月16日一字跌停之后，7月17日盤中再度觸及跌停。截至昨日收盤，該股收報14.54元，距離發(fā)行價已有24元多的差距，蒸發(fā)掉的市值已超過了其募資額6.13億元的兩倍有余。

股價走勢不給力，股東減持卻毫不手軟。據(jù)資料顯示，該股在首發(fā)解禁后的第四天，即在2011年5月24日就迫不及待地發(fā)生了一筆大宗交易甩賣，成交數(shù)量36.6萬股，成交價19.87元，較當日收盤價折價達5%。

2011年11月11日，持有公司股份5%以上的股東趙國水、孫健、裴軍一致通過深圳證券交易所大宗交易平臺減持其所持有的公司無限售條件流通股合計143萬股，交易價格為18.1元，較前一日折價高達6.46%，較前次減持價整整低了9%，可見其減持態(tài)度十分堅決。三位股東當初的低價甩賣，放到今天來看，仍然是一筆劃算的買賣。

3、機構割肉離場，“鐵公雞”不分紅

股東減持不看好，那么機構對該股又持何種態(tài)度呢？

數(shù)據(jù)顯示，該股上市時，機構網下申購340萬股。雖然該股上市第二日即破發(fā)，其后股價一直低于發(fā)行價。及至3個月后的8月20日，該部分機構持股解禁時，該股收盤價為33.4元，已較發(fā)行價跌去13.87%。但查看該股2010年三季報，發(fā)現(xiàn)申購機構已悉數(shù)賣光該公司股票，顯然該批機構已忍痛割肉離場。

但是，記者發(fā)現(xiàn)，該股仍然不乏機構出沒的身影。如2011年中報顯示，該股曾有3家基金進駐，但合計持股僅為4.81萬股，持股比例僅占流通股的0.15%，而查看當年三季報，再也找不到這3家機構的蹤影。

2011年年報披露后，有4家機構試探性地合計持有0.48萬股，數(shù)量幾乎可以忽略不計。再看今年一季報，中國銀行－平安大華行業(yè)先鋒股票型證券投資基金作為持有該股的機構獨苗，持股20萬股，持股占流通股比例仍然少得可憐。再結合該股一季度之后的K線走勢，若該機構消失在其中報流通股東名單里面，應不會讓我們感到意外。

可見，雖然該股上市以來業(yè)績不斷下滑，股價走勢也很不理想，但機構對該股是一直關注的?？墒菣C構為何一直遲遲不大舉買進該股呢？記者發(fā)現(xiàn)，除了業(yè)績頻頻下滑等硬傷之外，該股上市以來竟然沒有進行過哪怕是一分錢的分紅。

是該股沒有分紅能力嗎？截至2011年12月31日，該股每股資本公積高達8.95元，每股未分配利潤為1.97元。查看該股分紅擴股資料，映入眼簾的永遠是“不分配”三個刺眼的字。當初高市盈率超募發(fā)行，公司心安理得?？梢坏椒旨t回報投資者，公司的態(tài)度卻又那么堅定。這樣的公司，其上市究竟目的何在？難道僅僅是為了赤裸裸的圈錢？