蘋果靠突破性創(chuàng)新取得豐厚利潤(rùn)之后，其傳統(tǒng)產(chǎn)品的創(chuàng)新放緩，但靠產(chǎn)業(yè)鏈控制能力以及軟件的黏性依然取得增長(zhǎng)，在創(chuàng)新技術(shù)變成普及技術(shù)之后，低端市場(chǎng)性價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)加速。目前，以3G網(wǎng)絡(luò)為背景，以智能終端為載體，以觸摸屏為核心技術(shù)的終端換機(jī)效應(yīng)接近尾聲。而蘋果以“平臺(tái)”為軸，以“軟硬一體”為盾，以“CPU核”為矛的新一輪創(chuàng)新有加速之勢(shì)。三星在這樣的時(shí)期，前追蘋果，后擋國(guó)產(chǎn)智能機(jī)，未來(lái)一年壓力增大。對(duì)于三星來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈控制能力是其核心競(jìng)爭(zhēng)力，面板、存儲(chǔ)器等核心器件均占據(jù)全球四分之一以上的產(chǎn)能，但是三星軟件能力較弱，未來(lái)三星補(bǔ)其短板刻不容緩。平板電腦方面，Digitimes預(yù)計(jì)4Q13出貨4215萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)也將步入成熟期，增速開(kāi)始減弱，4季度環(huán)比增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為18.1％。在整體市場(chǎng)增速放緩的背景下，在產(chǎn)業(yè)鏈中需尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，從財(cái)報(bào)看，受惠中低端平板市場(chǎng)放量，聯(lián)發(fā)科和聯(lián)想都獲得不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

集成電路行業(yè)成為未來(lái)政府投入和整合的重點(diǎn)領(lǐng)域。清華紫光在收購(gòu)展訊之后，又以18美元報(bào)價(jià)收購(gòu)銳迪科。RDA從事FM\PA\Tuner\RF\藍(lán)牙等周邊芯片設(shè)計(jì)，與展訊的基帶芯片具有良好的互補(bǔ)性。收購(gòu)有助于增強(qiáng)展訊在芯片市場(chǎng)的實(shí)力，后續(xù)會(huì)獲得更多的國(guó)家政策支持。目前，圍繞著集成電路領(lǐng)域的兩個(gè)主要投資邏輯是：一、以平臺(tái)整合、資產(chǎn)注入和回歸A股上市為主線的資本運(yùn)作邏輯；二、以國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持和政府扶持發(fā)展為主線的進(jìn)口替代投資邏輯。

安防領(lǐng)域系統(tǒng)集成商值得關(guān)注。今年年初，市場(chǎng)對(duì)政府項(xiàng)目審批力度加大抱有期待，但是目前來(lái)看，政府在安防領(lǐng)域的投資低于此前的預(yù)期。主要的原因是今年以來(lái)開(kāi)展的地方政府融資平臺(tái)的審計(jì)造成了一些影響。近期，我們調(diào)研的信息反饋，這一因素正在逐漸消除，“智慧城市”在未來(lái)將有加速的趨勢(shì)。其次，從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，安防行業(yè)項(xiàng)目規(guī)模變大，以公安部為代表的使用部門對(duì)安防系統(tǒng)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)需求增加，消防、門禁等系統(tǒng)嵌入安防系統(tǒng)的趨勢(shì)凸顯，未來(lái)，安防領(lǐng)域?qū)⒄Q生規(guī)模超過(guò)50億元的系統(tǒng)集成商。

LED方面，陽(yáng)光照明印度子公司上周申請(qǐng)破產(chǎn)清算，顯示LED照明替代正在加速。在家電補(bǔ)貼政策有望重啟背景下，4季度電視背光需求有望恢復(fù)增長(zhǎng)。而隨著一線大廠飛利浦、歐司朗紛紛推出平價(jià)產(chǎn)品，明顯刺激市場(chǎng)買氣，LED在家庭照明滲透率有望快速提升。根據(jù)LEDinside估計(jì)，2014年LED照明市場(chǎng)規(guī)?？赏_(dá)到353億美元，同比增長(zhǎng)47.8％，滲透率將提升至32.7％。在LED產(chǎn)業(yè)鏈向大陸轉(zhuǎn)移大背景下，一些成長(zhǎng)空間較大的龍頭有望持續(xù)受益。

推薦組合：天喻信息、立訊精密、?？低?、順絡(luò)電子、同方國(guó)芯、國(guó)民技術(shù)、德賽電池、歌爾聲學(xué)、歐菲光、勁勝股份、欣旺達(dá)、長(zhǎng)盈精密、大華股份、丹邦科技、億緯鋰能、聚飛光電、三安光電、長(zhǎng)信科技、錦富新材。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)前景不明，消費(fèi)者信心低落，終端需求萎靡；國(guó)內(nèi)資金緊張，企業(yè)融資渠道受限；人力成本上升等。