證明（PoS）機制是目前大多數(shù)區(qū)塊鏈中（包括以太坊）最流行的協(xié)議，設想使用Pos代替工作量證明（PoW）或拜占庭容錯（BFT）。

PoS至少有四種類型。一些項目，如EOS、Lisk和Tron，已經(jīng)轉向了最簡單的PoS解決方案，即委托權益證明 （DPoS），其中一組固定的特權節(jié)點在每個時間點驗證塊。然而，這種類型的PoS可能是最無趣的，因為相關的治理和集中化問題可能會阻止它成為大規(guī)模采用的基礎。Pos也可以用作混合共識機制的一個元素，如我們最近討論的Thundercore開發(fā)的機制。與此同時，Algorand團隊正在研究他們所稱的“純PoS”，其中每個擁有網(wǎng)絡代幣的節(jié)點都可以參與協(xié)商。

然而，我們很可能會說，唯一真正的PoS是Ethereum 2.0 （Serenity）、RChain和Casper Labs采用的綁定權益證明 （BPoS）方法。這種說法的理由是，在其他三種情況下，即使賭注真的發(fā)生了，在協(xié)商共識意見中也起著從屬的作用。只有在BPoS的情況下，驗證者提交的代幣數(shù)量才會決定他們批準給定塊的概率，從而決定他們的收入流。

區(qū)塊鏈的思想領袖們已經(jīng)寫了很多文章，討論了使BPoS正確工作的復雜技術、確?；钴S和最終的可能性、避免頻繁的分叉等等。此外，還廣泛討論了最終安排的激勵設計、行為不端的利益相關者應如何受到懲罰等問題。然而，BPoS似乎提出了一些重要的經(jīng)濟問題，這些問題遠遠超出了狹隘的激勵設計。

在貨幣或一般交換手段的歷史上，這種方法可能代表著革命性的一步。以前從來沒有直接必要使用貨幣單位來確保轉讓和持有同樣種類的貨幣單位。當然，轉賬或開立銀行賬戶需要支付少量費用，但你也可以直接持有或給別人現(xiàn)金。更重要的是，即使貨幣日益虛擬化，人們在特定時期如何使用貨幣與銀行服務的總費用之間也沒有緊密的聯(lián)系，反之亦然。這可能不容易解開這個想法，但這導致的兩個潛在的主要問題，希望把它弄清楚。

首先，簡單介紹一下BPoS在高層次上是如何工作的。希望驗證新塊的節(jié)點的所有者應該為綁定智能合約貢獻一定數(shù)量的網(wǎng)絡代幣，這些代幣將作為一種勤懇行為的保證。如果利益相關者參與了一系列定義明確的錯誤行為之一，她的股份將被刪除，或者用行業(yè)術語來說是“大幅削減”。作為不將它們的代幣用于其他目的的回報，“權益”節(jié)點有權像PoW中的礦工一樣，阻止使用它們發(fā)布塊創(chuàng)建的獎勵和交易費。

Bitgo Ben Davenport的零持有平衡理論

為了回到BPoS使用資金來確保資金安全的方法所帶來的問題，Bitgo Ben Davenport的聯(lián)合創(chuàng)始人最近在一篇見解深刻的媒體文章中提出了第一個重要問題。實際上，Davenport問了一個看似簡單的問題。從理論上講，如果幾乎所有人都能入股，那么當這意味著他們的持股將被區(qū)塊獎勵稀釋時，還會有人持有基于BPoS網(wǎng)絡代幣嗎？ 唯一進入系統(tǒng)的新資金來自于塊獎勵，這意味著隨著時間的推移，下注節(jié)點會累積越來越多的代幣，而非下注節(jié)點的代幣總量將保持不變。

Davenport認為，由于代幣持有者并不愚蠢，最終沒有人會長期持有網(wǎng)絡代幣，而不打算立即使用代幣進行某些購買的人往往會將其押注。然而，在這種情況下，沒有人能從押注中獲得任何回報，而阻止獎勵只會導致通脹。這意味著一旦這種情況發(fā)生，權益就會斷裂。

盡管這種對BPoS的反對似乎很有力，但它至少有兩個缺陷。首先，廣泛使用的交換手段（目前沒有任何區(qū)塊鏈網(wǎng)絡代幣）從交換中的使用中獲得其價值。這意味著，利益相關者希望從他們的收益中獲利的唯一途徑是在相關價格反映出追逐他們想買的商品的資金增加之前進行購買。這與央行新發(fā)行貨幣的首批接受者從通脹中獲利的方式?jīng)]有太大不同，經(jīng)濟學家們稱之為懸臂效應（Cantillon effect）。因此，利益相關者在總供給中所占的份額至少不會像Davenport認為的那樣增長。

第二個問題是不確定性。許多人不能準確地預測他們在不久的將來需要花多少錢。與此同時，如果需要的話，綁定的代幣不能立即收回，因為綁定的整個要點是將綁定的代幣凍結一段時間。因此，很多人仍然傾向于持有大量的網(wǎng)絡代幣。

貨幣采納與權益之間的反饋循環(huán)

因此，Davenport對BPoS的指控似乎比看上去要弱，但押注與維持貨幣完整性之間的緊密聯(lián)系，帶來了另一個潛在挑戰(zhàn)。

需要作出一些初步的觀察。雖然目前大多數(shù)經(jīng)濟學家傾向于從均衡的角度考慮經(jīng)濟，但經(jīng)濟現(xiàn)象本質(zhì)上是動態(tài)的。對于一種新生的貨幣，這意味著我們不能僅僅談論某種最終的穩(wěn)定狀態(tài)。作為這樣一個討論的一個例子，考慮一下最近在Ethereum 2.0團隊成員之間關于建立和發(fā)布的Github討論。很明顯，他們關注的是應該在長期內(nèi)投入多少ETH，而不是達到這個目標的過程。

然而，一種新興貨幣將首先被用于結算在一小部分的交易所，然后，如果它成功了，它將擴展到更多的交易所，以此類推。如果用這種貨幣進行的交易數(shù)量增長快于其單位數(shù)量，以這種貨幣計價的價格和匯率就會增長。

在基于BPoS網(wǎng)絡代幣的情況下，其后果之一是網(wǎng)絡將越來越吸引攻擊者或行為不端的堆棧節(jié)點。如果初始總權益量相對較低，這將意味著需要額外的權益。但是額外的代幣將減少流通中的代幣的數(shù)量，考慮到代幣被凍結了一段時間，這將使流通的代幣更有價值。也將使網(wǎng)絡對攻擊更具吸引力，并且需要更多的代幣來加強保護，等等。

這可能會給這個新興的基于BPoS網(wǎng)絡帶來很大的波動性和不確定性。即使新增的購買力波動沒有被證明是劇烈的，也不清楚頻繁增加所押資金總額的過程如何才能變得平穩(wěn)。原因在于，改變所押資金總額將稀釋現(xiàn)有債券驗證機構的股權，從而稀釋它們的預期回報率。這意味著他們可能會抵制押注資金總額的增長。

一個潛在的解決方案可能是要求從一開始就對足夠大的網(wǎng)絡代幣供應進行標記。然而，實現(xiàn)這一點可能比較棘手，因為潛在的綁定驗證器可能期望在啟動時大幅提高網(wǎng)絡代幣價格，并且不愿意提交太多。也許，解決這個問題的方法是將區(qū)塊獎勵設置在足夠高的水平。不過，這種做法也有其不利之處，因為它提高了預期通脹率。一旦網(wǎng)絡交易量穩(wěn)定在一定水平，未來能否做出可信的承諾，降低區(qū)塊獎勵仍有待觀察。

無論本文所討論的BPoS的潛在挑戰(zhàn)是否真的具有重大意義，推出BPoS都將是一個有趣的經(jīng)濟實驗。在此之前，從未有一種貨幣被直接用于保障涉及其自身的資產(chǎn)和結算體系的安全。