本周觀點：上周業(yè)界信號依然積極，2 月北美半導體設備B/B值近17 月首度超過1，顯示行業(yè)景氣在穩(wěn)步復蘇，業(yè)者擴產更為積極。臺灣IC產業(yè)鏈3 月營收也有望環(huán)比較大幅提升。另近期美國消費數(shù)據(jù)以及臺灣NB廠出貨數(shù)據(jù)均不錯，也表明需求有一定恢復。上周A股電子隨大盤繼續(xù)回調，根據(jù)我們的周期四階段模型，這是電子股在經歷第一波預期推動提估值的行情后，實體盈利回升速度不及過高預期而進入的調整期。我們認為近期庫存回補仍將不斷帶來積極信號，有望刺激股指再度上揚，而其持續(xù)性有待終端需求的確認，我們認為觀測窗口在5-7 月。綜合外圍宏觀、庫存、產能以及新品等指標，我們認為今年電子景氣向上、需求恢復應是較大概率事件。我們建議積極關注終端需求、訂單提前期和盈利等動向，在調整中積極布局智能終端、安防和制造服務三大成長主線的優(yōu)質個股，以及一季報超預期、高送轉、大客戶訂單或有新品突破的主題，并把握周期盈利拐點確認帶來的強周期股的機會。

核心數(shù)據(jù)：2 月北美半導體設備B/B值破1。2 月北美半導體設備B/B值延續(xù)上升，訂單環(huán)比增長12%，出貨增長6%，B/B值17 個月以來首次突破1； iSuppli預計Q1 半導體庫存天數(shù)為83.7 天，比去年Q4 的84.1 下降0.5%；2 月面板全面回暖，LCD面板銷售環(huán)比增長11.5%，同比9.7%，其中大尺寸環(huán)比增長12%；中小尺寸環(huán)比下滑1%；2 月北美LED零售價下滑19%，取代40 瓦白熾燈泡產品均價已跌破20 美元。

終端產品：New Pad熱賣，智能機競爭加劇。PC方面，下半年Win8 和超級本的出現(xiàn)將全面刺激PC產業(yè)鏈的復蘇，IDC預測全年PC增長5%；22 納米IvyBridge將在4.29 發(fā)布，其下一代Haswell架構改良，主要提高性能與繪圖表現(xiàn)；New iPad開賣3 天創(chuàng)下300 萬臺佳績，分析師上修全年出貨量至6,600 萬臺；手機方面，國內智能手機競爭加劇，宇龍酷派獲利下滑4 成，Nokia在芬蘭裁員擬將產能轉移至亞洲；TV方面，臺灣Q1 液晶電視出貨約1,071 萬臺，年減1.5%；夏普下半年推60 寸以上大尺寸液晶TV，瞄準國內市場。

半導體：景氣全面回暖，產能擴張在即。IC設計方面，手機、Ultrabook和LED全面回溫，庫存回補擴展到國內客戶，預計3 月營收較2 月成長10-20%，4月有望再創(chuàng)新高；IC制造方面，臺積電65 納米以下制程滿載，有望增加資本開支擴充28 納米產能和20 納米研發(fā)。Gartner預計今年半導體產能利用率可逐漸回升，在庫存陸續(xù)消化、產業(yè)逐漸達供需平衡和PC需求下半年可望好轉預期下，半導體廠有望增加產能，預計明年半導體設備資本支出增長10.5%。

零組件：被動元件與機殼需求旺盛。NB新舊機種交替提升被動元器件需求；一體化金屬機殼需求旺盛，今年產能將平均擴3 成，可成進入亞馬遜供應鏈；電池芯業(yè)者看好平板與超級本輕薄設計需求，將積極生產鋰高分子電池；英特爾三季度將發(fā)布20 納米SSD，容量達到800G，明年將推出1.6T的SSD硬盤；臺積電擬擴產，設備材料商喜迎春燕。

顯示/LED：面板關稅恢復，LED持續(xù)回暖。4 月起，我國恢復32 寸以上液晶面板5％稅率，國內面板廠歡喜，電視機廠哀愁；平板已成為中尺寸面板主力，2012 年出貨量可能超過2 億片，接近NB出貨量；三星TV從今年下半年開始采購華星光電面板，估計首批70 萬片；LED方面，新世紀3 月產能利用率滿載，看好未來照明市場爆發(fā)；大陸LED補貼名單將公布，110 廠搶20 名額。

A股電子大幅回調，海外指數(shù)持平。上周SOX指數(shù)微跌0.1%，臺灣IT指數(shù)漲1.9%，A股電子受累大盤調整跌3.4%，列跌幅榜前列；臺灣上漲板塊只有IC制造和PCB，其余下跌。周漲幅前五分別是丹邦科技、東軟載波、中京電子、漫步者和南洋科技；跌幅榜前五分別是航天電器、乾照光電、卓翼科技、匯冠股份和信維通信。