21ic網(wǎng)友雜談：中興通訊近期不僅陷入美國(guó)“安全門(mén)”事件，進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)受阻。目前第三季度財(cái)報(bào)又出現(xiàn)巨額虧損，股價(jià)大跌。當(dāng)前內(nèi)憂外患的處境似乎已使公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)入僵局狀態(tài)。不少積弊已久的問(wèn)題，瞬間爆發(fā)，僅僅靠管理層集體降薪并不能讓公司在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。中興或許將被另一同業(yè)巨頭華為公司合并，形成更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)來(lái)支撐技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)一步強(qiáng)化和提升“中華”在全球行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。

【經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻中興業(yè)績(jī)驟然變臉】

2011年，中興通訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入862.54億元，同比增長(zhǎng)23.39%，增速位居行業(yè)首位，躍居全球第四大手機(jī)廠商。不到一年昔日的“明星股”就變成“地雷股”，今年第三季度虧損達(dá)19-20億元，同比下降734.89%-768.30%，業(yè)績(jī)變臉之快令市場(chǎng)吃驚。

上市15年來(lái)首份虧損年報(bào)

中興先后在深圳和香港兩地上市，上市以來(lái)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展能力，目前已經(jīng)是中國(guó)最大的通信設(shè)備上市公司。中興通訊2011年收入增長(zhǎng)率全球最高，雙倍于業(yè)內(nèi)平均增速。

好景不長(zhǎng)，今年開(kāi)始，業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)大幅下滑，先是上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中興營(yíng)業(yè)收入426.42億元，同比增長(zhǎng)15.21%，但凈利潤(rùn)為2.45億元，同比下降68.17%。近日更是發(fā)出讓市場(chǎng)大跌眼鏡的公告：2012年前三季中興凈利潤(rùn)預(yù)虧16.5億元至17.5億元。

券商一味唱多集體“錯(cuò)判”行情

一直以來(lái)，中興通訊都是A股科技板塊的領(lǐng)頭羊，獲得諸多機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)配置，不少券商研究員也將之視為重要的標(biāo)本。此次變身地雷股讓160個(gè)機(jī)構(gòu)一天之間市值蒸發(fā)近7億元，也讓券商研究員的水平和立場(chǎng)備受質(zhì)疑。

盡管今年上半年業(yè)績(jī)大幅下滑，眾多券商在中報(bào)后仍積極唱多中興通訊，研報(bào)給出了幾乎清一色的年度盈利業(yè)績(jī)預(yù)期，幾乎無(wú)一研報(bào)預(yù)測(cè)到了其三季度業(yè)績(jī)巨虧，這讓基金等機(jī)構(gòu)成了此次股價(jià)大跌的犧牲品。

【陷入美國(guó)“安全門(mén)”事件進(jìn)軍美國(guó)受阻】

經(jīng)過(guò)10多年的全球征戰(zhàn)，2011年，中興通訊國(guó)際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收467.58億元人民幣，占整體營(yíng)收54.21%，同比增長(zhǎng)24%。董事長(zhǎng)侯為貴的目標(biāo)是希望在不久的將來(lái)海外市場(chǎng)收入占比能夠達(dá)到80%。然而在全球經(jīng)濟(jì)放緩、行業(yè)發(fā)展趨緩、地方貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等背景下，中興在海外市場(chǎng)的擴(kuò)張受阻。

“得美國(guó)者得天下”

在電信設(shè)備圈內(nèi)，有“得美國(guó)電信設(shè)備市場(chǎng)，得電信設(shè)備天下”的說(shuō)法。目前歐洲市場(chǎng)不景氣，加上一直以來(lái)美元匯率的波動(dòng)相對(duì)較小，美國(guó)運(yùn)營(yíng)商的訂單普遍數(shù)額不菲，這使得全球份額最大、利潤(rùn)最高的美國(guó)市場(chǎng)成為設(shè)備商必爭(zhēng)之地。對(duì)全球第五大電信設(shè)備商中興而言，打開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)，就能拉近與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距，才能實(shí)現(xiàn)進(jìn)入行業(yè)前3的目標(biāo)。

進(jìn)軍美國(guó)頻頻受阻

但事實(shí)卻讓人憂慮，近年來(lái)，中興、華為等企業(yè)進(jìn)軍美國(guó)頻頻受阻。最近美國(guó)眾議院情報(bào)委員會(huì)在長(zhǎng)達(dá)一年的調(diào)查之后最終認(rèn)定，華為與中興公司的設(shè)備可能被用來(lái)針對(duì)美國(guó)民眾進(jìn)行間諜活動(dòng)，給美國(guó)國(guó)家安全帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)眾議院情報(bào)委員會(huì)建議，美國(guó)海外投資委員會(huì)應(yīng)阻止涉及這兩家公司的并購(gòu)活動(dòng)。美國(guó)政府應(yīng)避免使用這兩家公司的設(shè)備，美國(guó)企業(yè)也應(yīng)尋找其他可替代的電信設(shè)備供應(yīng)商。這份報(bào)告對(duì)正處于經(jīng)營(yíng)困難時(shí)刻的中興來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是沉重打擊。

【巨虧壓力或促使中興華為合并】

中興通訊由于此前與華為在海外市場(chǎng)上展開(kāi)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，壓低了行業(yè)利潤(rùn)，這種惡性競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)局最終導(dǎo)致中國(guó)雙輸?shù)木置?，也是造成目前中興巨虧的原因之一。

規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)支撐技術(shù)創(chuàng)新

中興和華為此前分別在各自技術(shù)領(lǐng)屬領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭，由于科技更新?lián)Q代日新月異，現(xiàn)在通信巨頭們很難單獨(dú)應(yīng)付互聯(lián)網(wǎng)和通信網(wǎng)融合的空前技術(shù)挑戰(zhàn)，同時(shí)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)也讓這些企業(yè)很難支撐“高投入研發(fā)-高利潤(rùn)回報(bào)”的傳統(tǒng)模式。

目前華為業(yè)績(jī)相對(duì)不錯(cuò)，如果合并處于巨虧的中興將進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，由此形成的更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)可以支撐技術(shù)創(chuàng)新，獲得超額利潤(rùn)，中興也能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，再次崛起。

通信巨頭合并不乏先例

此前通信業(yè)內(nèi)法國(guó)阿爾卡特和美國(guó)朗訊合并，西門(mén)子和諾基亞合并均造就了通信設(shè)備制造巨無(wú)霸。隨著巨頭的合并，中國(guó)企業(yè)面臨市場(chǎng)局面是：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少了，但是對(duì)手更加強(qiáng)大了。由于規(guī)模的原因，歐美通信巨頭會(huì)更多地采用價(jià)格作為手段，歐美企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力變得更強(qiáng)。華為、中興這樣的后起之秀以中國(guó)的人力資源成本與歐美通信巨頭競(jìng)爭(zhēng)，可以學(xué)習(xí)前者尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)下的高利潤(rùn)率合并之道。

結(jié)語(yǔ)：目前陷入內(nèi)外交困的中興通訊如果遲遲不能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，那么很可能將被華為合并。通過(guò)合并可以建立更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)來(lái)支撐科技企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，避免國(guó)人之間在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格戰(zhàn)，在與國(guó)際同行的競(jìng)爭(zhēng)中贏取更大的市場(chǎng)份額，早日實(shí)現(xiàn)“中華”復(fù)興。