惠普和戴爾是美國PC產業(yè)兩大巨頭，但在多種因素的共同作用下，他們的業(yè)績節(jié)節(jié)下滑，在股票交易市場的表現也令人擔憂，市值總和僅為550億美元，不足蘋果的1/10。更令人憂慮的是，這種衰退目前還看不到底部。

惠普戴爾急需“重啟”

在經歷了長達五年的計算失誤以后，惠普正急需“重啟”，這讓許多投資者都不看好其復蘇的機會。自蘋果在2007年6月發(fā)布iPhone，從而轉變了計算的方向以后，惠普的市值已經縮水了60%，至350億美元。在此以前，惠普花費400多億美元的資金進行了數十樁并購交易，但到目前為止這些交易都在很大程度上變成了“啞彈”。

美國投資公司ISI分析師布萊恩·馬歇爾(Brian Marshal)指出：“想想所有那些已被惠普摧毀的價值吧，此事與糟糕的管理有關。”馬歇爾將惠普的拙劣管理一直回溯至卡莉·菲奧莉娜(Carly S. Fiorina)，她在十年以前不顧許多股東的反對，推進惠普收購了康柏。在惠普2005年驅逐菲奧莉娜以后，馬克·赫德(Mark Hurd)和李艾科(Leo Apotheker)這兩名繼任人又進行了其他令人質疑的并購交易。

惠普在11個月以前聘用梅格·惠特曼(Meg Whitman)為CEO，試圖藉此拯救公司品牌，這家創(chuàng)立于73年以前的公司仍舊是硅谷最神圣的名字之一。惠普管理層不稱職的最新跡象出現在上周，當時這家公司發(fā)布的財報顯示其蒙受了89億美元的季度虧損，創(chuàng)下公司歷史上規(guī)模最大的一次，其中大多數損失都來自于一項會計費用，這項費用表明惠普承認在 2008年以130億美元價格收購EDS的交易價格過高。

如果不是因為戴爾這家最大競爭對手之一的存在，惠普可能會毫無疑問地背上面臨最嚴重困境的科技公司的頭銜。跟惠普一樣，戴爾也錯過了當前的行業(yè)發(fā)展趨勢，即PC正在變成盈利能力最低、增長速度最慢的產品之一。其結果是，自iPhone在2007年發(fā)布以來，戴爾的市值已經蒸發(fā)了60%，至約 200億美元。

這就意味著，惠普和戴爾這兩家美國最大PC廠商的總市值僅為550億美元，還不到蘋果在過去9個月中來自于iPhone及其配件的630億美元營收。

云計算和大數據

iPhone以及蘋果在2010年首次推出的iPad帶來了便攜觸摸計算體驗的改革，但這種改革并非惠普和戴爾所面臨的唯一挑戰(zhàn)，它們同時還無法跟上兩個迅速增長的領域的步伐，那就是“云計算”和“大數據”。

云計算是基于互聯(lián)網的相關服務的增加、使用和交付模式，通常涉及通過互聯(lián)網來提供動態(tài)易擴展且經常是虛擬化的資源。大數據則通常用來形容一個公司創(chuàng)造的大量非結構化和半結構化數據，這些數據在下載到關系型數據庫用于分析時會花費過多時間和金錢。大數據分析常和云計算聯(lián)系到一起，因為實時的大型數據集分析需要像MapReduce一樣的框架來向數十、數百或甚至數千的電腦分配工作。

惠普和戴爾都希望能參與到云計算和大數據的發(fā)展進程中去，原因是與PC業(yè)務相比，這兩項業(yè)務擁有更好的利潤率和增長機會。這并非不可能完成的過渡，一度下滑但現在卻繁榮發(fā)展的IBM證明了這一點，這家科技巨頭的歷史比惠普還要悠久。但是，IBM在20世紀90年代就已經開始在郭士納(Louis Gerstner)的領導下進行自我改造，在2005年將其PC業(yè)務出售給聯(lián)想以前就已經走出了困境。

惠普和戴爾現在正試圖模仿IBM，但它們采取行動的時間可能過晚，很難與IBM和甲骨文以及諸多更加年輕的公司競爭，這些年輕的創(chuàng)業(yè)公司專注于云計算或是大數據業(yè)務的開發(fā)。

復蘇需要時間

惠普的復蘇需要時間，惠特曼在上任以后的11個月中已多次強調這一點。她在上周召開的電話會議上向分析師表示：“不要搞錯一點：我們仍舊處在復蘇的早期階段。”

惠特曼正試圖修復的問題來自于李艾科和赫德。李艾科擔任惠普CEO的時間僅為不到一年，但這短短的任期卻足以使其以110億美元的價格收購了商業(yè)軟件廠商Autonomy，這是另一樁表現疲弱的并購交易，令惠普面臨著再次計入龐大的會計費用的威脅。

在李艾科之前，赫德曾在其五年任期中由于采取了削減成本的措施而受到贊賞，但馬歇爾認為，惠普對移動計算、云計算和大數據的反應過慢，而這些業(yè)務都是在赫德在任時開始發(fā)展的。在赫德?lián)位萜誄EO期間，這家公司還開始進行其代價高昂的一系列并購活動。

何時見底

那么，惠普和戴爾還要在下滑之路上走多久才能見底呢？

在過去四個季度中，惠普營收一直都在同比下滑，且分析師預計這種趨勢還會延續(xù)到明年。最悲觀的假想情境是，惠普的年度營收將從今年的約1200 億美元下降至2020年底的900億美元。與此同時，PC銷售預期也帶來了黯淡的前景。根據市場研究公司IDC的預測，今年PC銷售量將增長不到1%，低于該公司此前預期的增長5%。

惠特曼決心通過削減支出的方法來抵消營收下滑的趨勢，她已在嘗試在未來兩年中削減35億美元支出，主要方式是裁減2.7萬名員工，相當于惠普員工總數的8%。馬歇爾預計，惠特曼此舉可令惠普在可以預見的未來維持每股約4美元的年度盈利(不計入會計費用)。他認為，如果惠普能做到這一點，那么其股票將會變成一種價格低廉的投資，但他同時認為未來幾年時間里惠普業(yè)務都無法實現增長?；萜罩芤还蓛r下跌37美分，報收于17.21美元，創(chuàng)下8年以來的最低收盤價。

在惠普股價表現如此疲弱的情況下，馬歇爾仍舊看好其股票的主要原因之一是該公司發(fā)放每股13.2美分的季度股息，這相當于約3%的股息收益率，對投資者來說頗具吸引力。

戴爾的股票則看起來不那么有吸引力，其部分原因是該公司的盈利看來仍將繼續(xù)下滑。上周，戴爾將其當前財年的盈利預期下調了20%。戴爾高管還指出，雖然微軟將在10月26日發(fā)布備受期待的Windows 8操作系統(tǒng)，但戴爾的PC銷售量不太可能會因此而受到提振，原因在于戴爾集中致力于向公司出售PC，而通常情況下公司需要很長時間才會決定從一個版本的 Windows系統(tǒng)轉向使用下一個版本。戴爾股價周一下跌14美分，報收于11.12美元，盤中曾觸及11.10美元的三年新低。

在PC銷售表現不佳的形勢下，惠普和戴爾都很可能會在云計算、數據存儲和科技顧問等領域中投入更多資金。

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