中標量超出市場預期。浙北-福州特高壓工程在四月份獲得國家發(fā)改委核準，GIS等主設備的采購談判隨即展開；市場一致預計平高電氣將拿到29間隔GIS中的10個。此次采購談判的最終結果為平高電氣中標16個，超出市場預期。

預計增厚2014年EPS0.09元。公司在半年報中預計前三季度凈利潤增長350%-400%，實際凈利潤增速為388%，與業(yè)績指引相符。GIS是特高壓交流建設中的主設備，每座變電站約需7-10間隔GIS，每間隔的價格約為1億元人民幣。我們估計平高電氣的GIS產品的毛利率約為35%，凈利率為15%以上，則每間隔GIS可對公司貢獻0.015元的EPS(按完成增發(fā)后的股本計算)。此次中標結果比市場預期多出6間隔，對應2014年的EPS約為0.09元。

首先，在新能源大發(fā)展的背景下，我們預計特高壓交流建設將進入加速期。

三北地區(qū)的風電光伏的送出問題已經成為限制當地新能源發(fā)展的主要矛盾，與此同時，在政策支持下，光伏和風電新增裝機還將有大幅增長(2014年預計合計30GW)。在北京霧霾持續(xù)發(fā)酵的背景下，國家有動力通過特高壓實現“電從遠方來”，推動新能源的高效利用。我們預計未來兩年每年將有3條特高壓交流線路通過審批并開工建設。平高電氣作為特高壓交流的敏感標的，將充分受益于建設的加速。

其次，公司的中壓開關基地即將投產，恰逢國家電網配網改造大潮啟動。

配網一直是電網中的薄弱環(huán)節(jié)；國家電網今年已經制訂出明確的配網改造路線圖，預計明年將進行大規(guī)模的推進，我們預計2014年配網一次設備將有30%左右的增長。平高電氣在國網和集團支持下投資25億元在天津建設中壓開關基地，預計明年即將投產。我們預計該項目達產后每年將貢獻20億元以上的收入，為公司的收入和利潤帶來大幅增長。

第三，海外擴張卓有成效，預計從明年開始收入放量。

平高集團近兩年在國際市場的開拓已經收到了顯著成效，在多個國家的項目都已經有了確定性的進展。我們預計，平高電氣的海外業(yè)務收入將從2014年開始放量，并將有持續(xù)提升。

風險提示：特高壓交流建設可能持續(xù)受到阻礙；配網投資力度可能不達預期，公司的海外訂單可能不達預期。