根據(jù)交易所安排，江蘇林洋電子[15.62 1.23% 股吧 研報]股份有限公司(以下簡稱“林洋電子”或“公司”)將于8月1日正式開始招股，申購代碼780222，申購價格：18.00元。此次發(fā)行總數(shù)為7500萬股，網(wǎng)上發(fā)行6000萬股，發(fā)行市盈率31.82倍。

林洋電子主營業(yè)務為電子式電能表、用電信息管理系統(tǒng)及終端產(chǎn)品和其他電工儀器儀表產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司是全國規(guī)模最大的電子式電能表生產(chǎn)企業(yè)、中國電子[0.67 0.00%]式電能表標準的參與制訂者和中國電子式電能表市場的先行者。

2008年至2010 年，公司的營業(yè)收入分別為106,458.59 萬元、98,679.23 萬元、114,023.99萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為10,661.60 萬元、15,886.14 萬元、17,739.40萬元。加權平均凈資產(chǎn)收益率(扣除非經(jīng)常性損益)達到了23.71%、39.94% 和34.42%。

電力需求側設備：政策扶持，空間廣闊

今年來，隨著“電荒”的出現(xiàn)，“電力的需求側管理”越來越多地見諸報端和網(wǎng)絡。

通俗地來說，需求側管理就是要通過計量、規(guī)劃和對電網(wǎng)、用電器的改造，提高終端用電效率和改變用電方式，在滿足同樣用電功能的同時減少電量消耗和電力需求，達到節(jié)約資源和保護環(huán)境的目的。

隨著化石能源的不斷消耗，世界各國都認識到節(jié)能減排的迫切需要。通過加強電力需求側管理，能夠有效地促進電網(wǎng)與電源的協(xié)調發(fā)展，實現(xiàn)降損節(jié)能，因此得到了世界各國的重視。我國政府也出臺政策，加強電力需求側管理，2003年6月，國家發(fā)改委下發(fā)《國家發(fā)改委關于加強用電側管理的通知》、2006年11月，國家發(fā)改委和國家電監(jiān)委聯(lián)合發(fā)布《加強電力需求側管理工作的指導意見》，2010年11月，國家發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布了《電力需求側管理辦法》，更是我國在電力需求側管理工作方面又一個重要的指導性文件。

電能表、用電信息管理系統(tǒng)及終端產(chǎn)品都是主要的電力需求側設備，具有提高電網(wǎng)運行效率、降低電能消耗等功能特點，因此也受到了這些政策的大力支持。

智能電網(wǎng)：蛋糕巨大 強者之戰(zhàn)

隨著全球資源環(huán)境壓力的不斷增大、電力市場化進程的不斷深入以及用戶對電能可靠性和質量要求的不斷提升，電力行業(yè)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)和機遇，建設更加安全、可靠、環(huán)保、經(jīng)濟的電力系統(tǒng)已經(jīng)成為全球電力行業(yè)的共同目標。國內外許多國家的電網(wǎng)企業(yè)正積極推進技術革新和管理轉變，普遍將智能電網(wǎng)作為未來電網(wǎng)發(fā)展目標。

智能電網(wǎng)是以物理電網(wǎng)為基礎(中國的智能電網(wǎng)是以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架、各電壓等級電網(wǎng)協(xié)調發(fā)展的堅強電網(wǎng)為基礎)，將現(xiàn)代先進的傳感測量技術、通訊技術、信息技術、計算機技術和控制技術與物理電網(wǎng)高度集成而形成的新型電網(wǎng)。

隨著中國智能電網(wǎng)建設的不斷推進，未來我國電能表領域將面臨大面積升級換代，電能表生產(chǎn)企業(yè)將圍繞智能電網(wǎng)建設在產(chǎn)品升級中展開競爭。林洋電子作為較早進入電能表行業(yè)的領軍企業(yè)，已經(jīng)在技術、規(guī)模、品牌、業(yè)績等多個方面有深厚的儲備，為贏得智能電網(wǎng)時代的電能表之戰(zhàn)做好了準備。

三大優(yōu)勢：為市場競爭披堅執(zhí)銳

如果從研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的環(huán)節(jié)來梳理林洋電子的優(yōu)勢，可以發(fā)現(xiàn)，公司已經(jīng)從三個方面“披堅執(zhí)銳”，在激烈的市場競爭中打造出了制勝的武器。

首先當然是公司的技術優(yōu)勢。公司在高精度電能表計量技術、雙網(wǎng)絡技術、防竊電技術、電能表翻蓋技術等方面積累了豐富的經(jīng)驗。公司在長期的生產(chǎn)和科研實踐中形成了一支穩(wěn)定、創(chuàng)新的研發(fā)隊伍，用于研發(fā)的投入占營業(yè)收入的比例一直保持在3%以上。

多年來，公司作為全國電工儀器儀表標準化技術委員會國家標準修訂組成員之一，參與了多項電子式電能表標準的制訂、修訂工作，承擔并實施了5項國家火炬計劃項目、1項國家科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金項目、3項江蘇省火炬計劃項目，擁有61項專利、8項軟件著作權及多項非專利技術，公司自主研發(fā)的多項產(chǎn)品被江蘇省科技廳認定為高新技術產(chǎn)品。

其次，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，憑借其過硬的質量保證和顯著的規(guī)模優(yōu)勢，林洋電子成為國內規(guī)模最大的電子式電能表生產(chǎn)廠家。2007年至2009年，公司電子式電能表產(chǎn)品在國內市場占有率一直保持第一。

林洋電子以大質量管理為理念、質量零缺陷為目標、管理精細化為準則、生產(chǎn)精益化為手段，逐步摸索并建立了一套完備的質量管理和質量控制體系，導入并實施了“6S管理”、“精益生產(chǎn)”、“零缺陷管理”、“卓越績效模式”、“ERP”等先進的管理方法和手段，并在生產(chǎn)實踐中不斷改進提高。多年來，憑借高水平的質量管理體系和高標準的產(chǎn)品質量控制，公司及公司主要產(chǎn)品陸續(xù)獲得國內外質量檢測、評定機構的多項權威認證。規(guī)模優(yōu)勢則從原材料采購、研發(fā)和服務、協(xié)同效應及市場適應能力等多方面顯著提高了公司抵御風險的能力。

第三，卓越的品牌和完善的網(wǎng)絡及服務，成為林洋產(chǎn)品行銷天下的有力保證。由于電能表產(chǎn)品的使用涉及到千家萬戶的用電安全，因此電網(wǎng)企業(yè)在選用電能表產(chǎn)品時非常注重電能表產(chǎn)品的品牌和過往業(yè)績。林洋電子自成立以來，依托技術、質量、營銷、規(guī)模等綜合優(yōu)勢，致力打造林洋品牌，提出并實踐“做中國表王、創(chuàng)世界名牌、樹百年林洋”的品牌發(fā)展戰(zhàn)略。公司“KD”、“林洋”商標被評為江蘇省著名商標，KD牌電子式電能表連續(xù)三屆蟬聯(lián)“江蘇省名牌產(chǎn)品”，并陸續(xù)獲得“國家免檢產(chǎn)品”以及中國3C、荷蘭KEMA等多項國際認證，公司KD牌電度表被國家質檢總局認定為“中國名牌產(chǎn)品”，奠定了公司品牌在下游客戶中的廣泛認知度和在電子式電能表市場的深刻影響力。2009年，憑借綜合競爭力在國網(wǎng)首次智能電能表集中規(guī)模招標中單相表中標總量名列第一。近期剛剛公布的2011 年電能表第二批項目中標結果中，林洋電子在1S級三相智能電表招標中以13.16%的份額在12 家廠商中排名第一。

資本助力 百年林洋前景可期

盡管林洋電子已經(jīng)成長為國內電能表行業(yè)的領軍企業(yè)，但是面對著持續(xù)增長的市場需求和快速更新的行業(yè)技術，林洋電子仍然感覺到來自資本不足的瓶頸制約。公司目前主要依靠銀行貸款及公司經(jīng)營積累來解決融資問題，融資渠道較為單一，隨著智能電網(wǎng)建設的快速推進，行業(yè)內主要企業(yè)紛紛擴大產(chǎn)能以滿足市場需求的持續(xù)增長，公司依靠銀行貸款、內部融資難以對現(xiàn)有生產(chǎn)線進行大規(guī)模改造，難以滿足技術更新和業(yè)務快速發(fā)展的資金需求，這對公司進一步擴大規(guī)模和長遠發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。

因此林洋電子能夠順利上市，將極大地改善公司的資金狀況，將有助于公司抓住智能電網(wǎng)建設的歷史性契機，實現(xiàn)第二次起飛。

此次林洋電子發(fā)行7,500 萬股，發(fā)行價18元/股，募集資金13.5億元，將投向“智能電能表建設、智能用電信息管理終端建設、智能電能表零部件配套、技術和服務中心建設”四個項目。

“智能電能表建設、智能用電信息管理終端建設”兩個項目逐步投產(chǎn)之后，將進一步擴大公司相關產(chǎn)品的產(chǎn)能，滿足持續(xù)增長的智能電能表、智能用電信息管理終端產(chǎn)品市場需求；同時可以及時促進技術升級、提高生產(chǎn)能力，有效提升公司在智能電能表、智能用電信息管理終端領域的競爭力，進一步完善公司產(chǎn)品結構，充分應對未來市場需求結構變化。

“智能電能表零部件配套”項目投產(chǎn)后，林洋電子將實現(xiàn)智能電表零部件的規(guī)?；a(chǎn)，可以確保其質量穩(wěn)定可靠、滿足公司及時采購需要，并將有效降低公司經(jīng)營成本、提高公司營運效率。同時，通過零部件規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)驗的積累，可以為智能電能表的設計制造提供改進平臺，進一步提高整體技術水平。

“技術和服務中心”建成后，公司將構建高質量的研發(fā)平臺，進一步提升公司的技術與服務能力，項目的實施也將對其他三個募投項目的建設運行構成有力支持。

展望未來，林洋電子將不斷改善公司治理結構，持續(xù)提高自主研發(fā)能力，積極開拓國內外市場，進一步完善國內外售后服務體系，逐步把公司建成在智能電能表及智能電網(wǎng)相關產(chǎn)品領域具有自主創(chuàng)新能力、產(chǎn)品結構合理、市場適應性強的的全球金牌供應商。