21ic訊 目前，世界經(jīng)濟增速緩慢且增幅縮小，全球市場飽受來自疲軟經(jīng)濟與動蕩金融市場的巨大壓力，在逆市中的投資機遇便成為需要發(fā)掘的“稀缺資源”。因此，長江商學院投資研究中心于近日在北京東方君悅大酒店主辦“長江投資論壇 – 逆市下的順勢投資之道”，吸引了超過230位來自投資、咨詢，和工業(yè)等領(lǐng)域的商業(yè)領(lǐng)袖及專業(yè)人士。論壇特別邀請了美國著名投資人Sam Zell先生和萬通投資控股股份有限公司（簡稱萬通控股）董事長馮侖先生，通過高層對話、圓桌討論和互動交流環(huán)節(jié)，與長江商學院副院長、會計與金融學教授劉勁深入討論了當下“困境投資”、房地產(chǎn)投資和新興市場投資等焦點問題；基于長江商學院及長江投資論壇搭建的高端學術(shù)平臺，與業(yè)界領(lǐng)軍人物進行思想碰撞和深入交流。
 
圖1，圓桌討論環(huán)節(jié)；劉勁教授（左）、Sam Zell先生（中）與馮侖先生（右）

長江投資研究中心作為長江商學院專業(yè)領(lǐng)域的研究中心之一，由長江商學院副院長劉勁教授領(lǐng)導，他表示，“我們很高興可以邀請到Sam Zell先生和長馮侖先生參加本論壇，并與各行各業(yè)的領(lǐng)袖在這個獨特的平臺上討論逆市下的順勢投資之道，促進互動交流并促進學術(shù)研究。我們希望與廣大長江學員、校友和國內(nèi)外的行業(yè)人士分享成功經(jīng)驗，輸出長江商學院對中國的洞見，發(fā)揮對成熟市場和新興市場的影響力。”

長江商學院MBA研究小組深入解讀Sam Zell投資哲學
股本集團投資（EGI）董事長Sam Zell先生是投資與房地產(chǎn)界的傳奇人物，他因創(chuàng)建三個業(yè)界最大的房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）而被公認為是當今公共房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)始人。長江商學院MBA研究小組在劉勁教授的引導下進行理論研究，在論壇主題演講環(huán)節(jié)著重分析了Sam Zell先生的投資哲學，對投資價值、市場流動性，和杠桿三個核心要素進行了深入解讀，并通過具體案例對其決定性因素進行了總結(jié)；同時還介紹了Sam Zell先生在進軍新興市場策略方面的具體考量，如流動性環(huán)境、市場為導向的經(jīng)濟、人口數(shù)量等。

困境投資兩大原則
長江商學院劉勁教授長期從事資本市場、財務(wù)會計和股權(quán)投資等領(lǐng)域的研究，是證券分析領(lǐng)域的國際著名學者和多個國際一級學術(shù)刊物的長期審稿人。劉勁教授在與Sam Zell先生的對話環(huán)節(jié)中主要探討了困境投資的兩大原則：在收購交易中體現(xiàn)投資價值，并且關(guān)注下行風險。Sam Zell先生通過他在過去收購一家百貨公司的典型案例，分享如何在制定投資決策之前對風險進行量化并分析風險的來源。他于1993年收購當時擁有79個大型百貨商店和商場的美國最大的百貨公司；他在投資之前首先把這些百貨公司的庫存進行價值評估，并以此為依據(jù)確定該百貨公司的收購價格，將所節(jié)省資金應(yīng)對可能出現(xiàn)的下行風險。

中國市場趨勢：商用不動產(chǎn)取代住宅
馮侖先生在中國被譽為“地產(chǎn)思想家”，他于1991年創(chuàng)辦萬通控股；經(jīng)過21年的發(fā)展，萬通控股已成為北京民營資本規(guī)模最大的專業(yè)房地產(chǎn)投資公司之一；馮侖先生同時也是長江商學院CEO班的第一期學員。他指出：“目前中國的房地產(chǎn)市場人均GDP相當于美國七八十年代的狀況，所以仍然大部分以住宅，即銷售型不動產(chǎn)為主，這個過程與經(jīng)濟成長、城市化進程非常密切；相比之下，美國市場更多則以社區(qū)商業(yè)，即大型出租性物業(yè)為主；如曼哈頓的巨型寫字樓等。”

馮侖先生認為中國正處于上述演變過程中。他表示，在今天的中國，住宅市場逐步趨于穩(wěn)定且市場的供需接近飽和，商用不動產(chǎn)市場正在經(jīng)歷一個快速成長的時期。所以在未來5到10年，中國的商用不動產(chǎn)將取代住宅，成為下一輪房地產(chǎn)市場中的“明星”；同時，商用不動產(chǎn)的發(fā)展最終會對不動產(chǎn)金融提出更多的要求，所以我們將迎來不動產(chǎn)金融創(chuàng)新和迅速成長的時期。

房地產(chǎn)信托推動市場發(fā)展
在圓桌討論環(huán)節(jié)，劉勁教授同嘉賓還就中國市場的房地產(chǎn)信托等問題進行了探討。Sam Zell先生認為任何國家都應(yīng)該采用某一種房地產(chǎn)信托的方式來推動房地產(chǎn)的發(fā)展；打破原先高度集中的資產(chǎn)持有方式，并將其擴散到公眾當中。他表示：“如果能夠把一個物業(yè)投放到房地產(chǎn)信托，使其他投資者都可以購買其中一小部分資產(chǎn)，流動性和價格就自然會增加。

長江商學院多次攜手頂級商業(yè)與學術(shù)機構(gòu)，參與和舉辦深具影響力的國際性論壇及會議；把針對不同行業(yè)的洞見、創(chuàng)新和影響力傳遞到世界各地。長江投資研究中心集合了投資領(lǐng)域的頂級教授與顧問團隊，研究領(lǐng)域主要涉及投資、融資和資本市場等方面，是促進學術(shù)研究、教學及金融實業(yè)互動交流的平臺。除長江投資研究中心以外，長江商學院近年來建立并擴展了全球化、創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展、CIM消費者信息管理等多個專項研究中心，以帶動新思維并提升學院學術(shù)影響力；長江知識中心（knowledge.ckgsb.edu.cn）則致力于為決策者提供全球視野下有關(guān)商業(yè)、經(jīng)濟、戰(zhàn)略、管理等領(lǐng)域的深度分析和研究報告，汲取眾多長江研究中心的最新成果，同時吸納、整合來自全球?qū)W界、商界的卓越研究成果與實踐經(jīng)驗，打造知識分享與互動平臺。