臺(tái)積電(2330)股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，與聯(lián)電(2303)股價(jià)差距近九倍，反映出臺(tái)積電近兩年巨額的資本支出與技術(shù)制程領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)拉大與第二名之間的距離，“贏者全拿”成為晶圓代工業(yè)的寫(xiě)照。
上周外資仍大力加碼臺(tái)積電，目前外資對(duì)臺(tái)積電持股達(dá)77.7%歷史新高，臺(tái)積電股價(jià)將挑戰(zhàn)百元，創(chuàng)近11年以來(lái)新高，若還原權(quán)值，臺(tái)積電股價(jià)為歷史最高，市值近2.5兆也是歷史最高紀(jì)錄。

上周五聯(lián)電股價(jià)守住票面并在低檔強(qiáng)拉漲停板，但外資不改賣(mài)超，上周一周外資即賣(mài)超聯(lián)電逾9.7萬(wàn)張成為賣(mài)超個(gè)股首位。目前外資對(duì)聯(lián)電持股比率在43.6%。

臺(tái)積電近兩年大舉投入資本支出，去年逾70億美元，今年預(yù)計(jì)達(dá)83億美元新高，明年則持續(xù)挑戰(zhàn)新高。

臺(tái)積公司為全球首家量產(chǎn)28納米的半導(dǎo)體公司，于2011年5月下旬宣布建置完成28納米芯片設(shè)計(jì)生態(tài)環(huán)境后，鎖定移動(dòng)通信運(yùn)用。由于芯片體積小且具節(jié)能特質(zhì)，隨著智能型手機(jī)、平板計(jì)算機(jī)主宰科技新品市場(chǎng)。

今年以來(lái)，臺(tái)積電28納米產(chǎn)出逐季倍增，成為公司力抗不景氣的利器，不但坐穩(wěn)晶圓代工一哥寶座，也開(kāi)創(chuàng)與英特爾、三星抗衡的半導(dǎo)體業(yè)三強(qiáng)鼎立的時(shí)代，這項(xiàng)光榮屬于臺(tái)積電全體員工，但最大的功臣不能不提金融海嘯后于2009年6月回鍋擔(dān)任臺(tái)積公司執(zhí)行長(zhǎng)的張忠謀董事長(zhǎng)。

臺(tái)積電成功的關(guān)鍵在于技術(shù)制程領(lǐng)先，且持續(xù)提升。臺(tái)積電于2011年第四季底，28納米占營(yíng)收比重僅達(dá)2%，但一年后的今年已近2成。28納米第三季占臺(tái)積電營(yíng)收比重為13%，單月產(chǎn)能約為3~3.4萬(wàn)片，法人評(píng)估本季底28納米月產(chǎn)能可達(dá)6.8萬(wàn)片，占營(yíng)收比重順利突破二成。

本季進(jìn)入半導(dǎo)體業(yè)淡季，在產(chǎn)業(yè)消化庫(kù)存下，臺(tái)積電預(yù)計(jì)本季營(yíng)收比上季新高下滑7~9%，但因該公司10月?tīng)I(yíng)收再創(chuàng)新高，法人評(píng)估臺(tái)積電本季營(yíng)收可望輕松達(dá)到預(yù)計(jì)的高標(biāo)。

從半導(dǎo)體業(yè)的庫(kù)存來(lái)看，由于去化庫(kù)存的狀況比預(yù)期佳，法人表示，目前看來(lái)，半導(dǎo)體庫(kù)存于第四季可望降至7天，已來(lái)到健康水位，因此，目前已有法人對(duì)明年第一季傳統(tǒng)淡季的看法轉(zhuǎn)趨于樂(lè)觀，部分法人認(rèn)為明年第一季晶圓雙雄營(yíng)收下滑幅度可能在5%以內(nèi)，淡季不淡。

在今年獲利表現(xiàn)上，臺(tái)積電前三季獲利創(chuàng)新高，交出EPS達(dá)4.81元的佳績(jī)，法人預(yù)估全年EPS約為6.4元。聯(lián)電(2303)前三季EPS為0.53元，法人預(yù)期聯(lián)電今年EPS約為0.65元；兩者每股獲利差逾九倍，若由此來(lái)看，股價(jià)差距九倍也是反映基本面的結(jié)果。

聯(lián)電原本預(yù)計(jì)今年底28納米占營(yíng)收比重達(dá)5%，但受到良率不如預(yù)期影響，這個(gè)目標(biāo)恐怕要延到明年中期以后，相較于臺(tái)積電在今年第二季底28納米占比達(dá)7%，聯(lián)電在28納米進(jìn)度上落后臺(tái)積電約一年，而臺(tái)積電在明年底即可望領(lǐng)先全球試產(chǎn)20納米，更有外資評(píng)估聯(lián)電于2014年年底時(shí)，制程恐落后臺(tái)積電達(dá)一年半。

臺(tái)積電的28納米制程趕上了移動(dòng)通信的光輝時(shí)代，原本間接供應(yīng)移動(dòng)通信市場(chǎng)霸主蘋(píng)果公司(Apple)的身份更可望在蘋(píng)果“去三星化”下，于2013年成為蘋(píng)果供應(yīng)鏈的一環(huán)。法人評(píng)估，臺(tái)積電從28納米、20納米將直接供應(yīng)蘋(píng)果芯片，運(yùn)用的產(chǎn)品包括iPod Touch、iTV，在臺(tái)積電2014年20納米更迅速量產(chǎn)時(shí)，臺(tái)積電來(lái)自于蘋(píng)果的訂單更多，帶動(dòng)臺(tái)積公司的成長(zhǎng)性。

相對(duì)于股價(jià)頻創(chuàng)新高，占據(jù)媒體版面的臺(tái)積電，聯(lián)電(2303)日前也做了高層人事大調(diào)整，聯(lián)電于本月19日召開(kāi)董事會(huì)，通過(guò)執(zhí)行長(zhǎng)一職由原資深副總經(jīng)理顏博文接任，前執(zhí)行長(zhǎng)孫世偉則轉(zhuǎn)任副董事長(zhǎng)。對(duì)此人事異動(dòng)，外資紛紛出具最新報(bào)告指出，看好顏博文的接掌，將能強(qiáng)化聯(lián)電12寸廠的經(jīng)營(yíng)效益。然聯(lián)電是否能加快28納米量產(chǎn)的效率將是外資審視聯(lián)電投資價(jià)值的重點(diǎn)之一。

在半導(dǎo)業(yè)豪門(mén)巨富才玩得起的18寸晶圓方面，目前臺(tái)積電與英特爾、三星均同意入股關(guān)鍵性設(shè)備商ASML，可望推進(jìn)到18寸，取得摩爾定律最后一哩的門(mén)票。

從設(shè)備商的觀察來(lái)看，半導(dǎo)體巨人英特爾將率先于2016年跨入18寸晶圓，臺(tái)積電在2018年可望開(kāi)始量產(chǎn)18寸晶圓。依據(jù)張忠謀預(yù)計(jì)回鍋接掌執(zhí)行長(zhǎng)(CEO)3~5年的規(guī)畫(huà)，屆時(shí)可能由現(xiàn)任的三位共同營(yíng)運(yùn)長(zhǎng)共同或其一擔(dān)綱CEO重任，張忠謀退居幕后專責(zé)董事長(zhǎng)一職。而聯(lián)電在18寸缺席是否會(huì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型仍待時(shí)間驗(yàn)證。