日本311強震造成潛在斷鏈效應(yīng)，將在下半月密集企業(yè)法說會陸續(xù)浮現(xiàn)，盡管一線大廠臺積電(2330)最有能力「固料」，也難免受牽連，麥格理資本證券便將臺積電第二季營收成長率預(yù)估值由1％至3％調(diào)降到持平至微幅下滑。

這與目前多數(shù)外資分析師所預(yù)估的5％至7％成長率平均值顯然有段不小差距，如果氛圍形成，將意味著近期外資sell side將掀起調(diào)降潮。

盡管如此，短期內(nèi)要看到國際資金大舉調(diào)節(jié)臺積電的機率仍不高，一方面摩根大通證券等sell side仍建議逢低買進，另一方面對國際機構(gòu)投資人而言，臺積電向來被視為典型的防御型標的，值此臺股走勢混沌之際反倒會受到避險資金的青睞。

摩根大通證券半導(dǎo)體分析師徐禕成表示，他認同臺積電第二季營收成長率表現(xiàn)會不如第一季（目前預(yù)估僅成長1％），但這只是「短線底部」，因為下半年成長力道還是會很驚人！

至于臺積電第一季財報，麥格理資本證券半導(dǎo)體分析師劉明龍表示，包括營收1,054億元、毛利率48％至49％、每股獲利1.4至1.45元等數(shù)據(jù)，應(yīng)該與公司財測目標相去不遠。

徐禕成認為，市場可能會以失望的角度，看待臺積電第一季財報內(nèi)容，因為不會有太多好消息，但考量到下半年，股價拉回仍是好買點。

至于第二季營運展望，劉明龍認為因客戶進行庫存調(diào)整，臺積電可能會釋出低于市場預(yù)期的數(shù)據(jù)，除了營收成長率恐由正轉(zhuǎn)負外，毛利率因折舊費用上升、產(chǎn)能利用率下滑（由第一季的100％至105％來到90％上下）、與匯率因素，可能下滑2至3個百分點、來到45％至47％。

此外，劉明龍認為，臺積電明（2012）年全年財測目標也面臨下修風(fēng)險，以晶圓出貨成長率為例，可能由15％下修到10％至11％（營收成長率則為7％至8％）；此外，盡管28納米進度順利，基于65/40納米擴產(chǎn)速度減緩考量，臺積電可能將2011年資本支出預(yù)估值由78億美元下修到70至75億美元，并調(diào)降12寸晶圓出貨。

劉明龍指出，盡管日本強震的「斷鏈」風(fēng)險，可能只是短線效應(yīng)，但一方面外資圈對于臺積電獲利預(yù)估值仍有下修空間，另一方面目前2.8倍的股價/凈值比（P/B值），已接近2002年以來2至3.5倍區(qū)間的相對高點，因此，仍維持「中立」投資評等與68元的目標價不變。