臺(tái)積電（2330）在昨（7）日舉行的花旗環(huán)球證券臺(tái)灣投資論壇中堅(jiān)定表示，原訂「今（2011）年?duì)I收成長(zhǎng)率20％」、「長(zhǎng)期稅前獲利（EBT）成長(zhǎng)率20％」、「長(zhǎng)期股東權(quán)益報(bào)酬率（ROE）20％」等3大財(cái)測(cè)目標(biāo)并沒有改變。

針對(duì)外資圈傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的通訊與PC客戶調(diào)整訂單消息，昨日代表臺(tái)積電出席花旗環(huán)球證券臺(tái)灣投資論壇的企業(yè)訊息處處長(zhǎng)孫又文，雖未針對(duì)單一客戶訂單做評(píng)論，但堅(jiān)定表示「原先所訂定的財(cái)測(cè)目標(biāo)并未改變」，與會(huì)國(guó)內(nèi)外法人則認(rèn)為「沒壞消息就是好消息」。

巴克萊資本證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師陸行之表示，臺(tái)積電認(rèn)為，客戶若針對(duì)自身需求預(yù)測(cè)而調(diào)整訂單，是很正常的作法，并不影響到臺(tái)積電對(duì)于營(yíng)運(yùn)展望的長(zhǎng)期看法。

陸行之指出，臺(tái)積電預(yù)期第一季存貨天數(shù)會(huì)略微增加，但第二季就會(huì)因需求轉(zhuǎn)佳而下降。

盡管外界關(guān)于臺(tái)積電訂單、庫存、需求的傳言不斷，股價(jià)在先前觸及78元高點(diǎn)后已一路回測(cè)70元整數(shù)關(guān)卡，給予不少外資圈sell side翻多股價(jià)的機(jī)會(huì)，繼港商匯豐證券之后，瑞銀證券昨天也將臺(tái)積電投資評(píng)調(diào)升至「買進(jìn)」。

瑞銀證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師程正樺調(diào)升臺(tái)積電投資評(píng)的邏輯是，臺(tái)積電在28納米制程上與其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距越拉越大，未來幾年可享受投資價(jià)值提升（re-rating）行情，在長(zhǎng)期ROE預(yù)估值由15％調(diào)升至17％、進(jìn)一步帶動(dòng)股價(jià)╱凈值比（P╱B值）由3倍提高至3.5倍的情況下，目標(biāo)價(jià)由76.5元大幅提高至90元，成為「唯二（與美銀美林證券）」目標(biāo)價(jià)上看90元的外資圈sell side。

程正樺指出，如果IBM的20納米制程技術(shù)將由「gate-first」轉(zhuǎn)為「gate-late」，由于此類技術(shù)轉(zhuǎn)換需要2至3年的時(shí)間，在諸多不確定性下，臺(tái)積電可能是2012年唯一提供HKMG技術(shù)者，在這項(xiàng)領(lǐng)域享有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

程正樺解釋，28納米效能提升幅度遠(yuǎn)高于40/45納米，28納米是能降低漏過功率（power leakage）問題的第一代HKMG技術(shù)，A9 CPU核心速度在相同條件下，28納米制程可提升至1.5GHz以上，但在40納米卻只能到1.2GHz，效能快了許多。