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[導讀]晶圓代工龍頭臺積電,下周即將舉行法說會,匯豐環(huán)球證券分析師鮑禮信(Steve Pelayo)預估,多項產品晶片需求拉抬下,單季獲利將優(yōu)于預期,單季獲利可望達391億元,但由于下半年毛利率有隱憂,因此仍維持中立評等,目

晶圓代工龍頭臺積電,下周即將舉行法說會,匯豐環(huán)球證券分析師鮑禮信(Steve Pelayo)預估,多項產品晶片需求拉抬下,單季獲利將優(yōu)于預期,單季獲利可望達391億元,但由于下半年毛利率有隱憂,因此仍維持中立評等,目標價調升為82元。

鮑禮信表示,臺積電第四季雖然受到臺幣升值與淡季效應影響,但營收表現比預期強勁,在半導體委外代工趨勢持續(xù)下,匯豐預估臺積電第一季營收,只會比上季下滑3%。

不過,晶圓代工業(yè)這二年大幅擴充產能,已經讓下半年代工毛利蒙上陰影。

摩根士丹利大中國區(qū)研究部主管何資文認為,今年晶圓代工業(yè),資本支出增加幅度最高的就是臺積電,從長期經營策略角度,臺積電透過投資,擴大在先進制程領先幅度是正確的,但從獲利角度,資本支出擴增所導致折舊費用的增加,將對臺積電毛利造成影響。

臺積電今年資本支出近80億美元,這樣的資本密集度,是2001年科技泡沫以來僅見,當時半導體業(yè)年成長幅度還有15-20%,現在產業(yè)的成長幅度已經減半。

鮑禮信認為,臺積電短期雖有營收利多,但由于半導體業(yè)過去二年在毛利率、產能利用率、存貨水準等指標都已經來到景氣的頂點,年中以后,下游電子業(yè)晶片庫存恐將增加,臺積電屆時將面臨毛利縮水壓力。

由于臺積電長線價格競爭壓力增加,資本支出擴張,不僅將導致下半年產能增加二成,折舊費用今年度又將增加25-30%,加上臺幣升值導致代工毛利縮水,匯豐雖調升臺積電目標價為82元,但認為現階段股價上檔空間有限。



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